2013賺錢的秘訣

2013 年即將到來，來年的投資景氣如何看？

從各大金融機構，對2013 年GDP 預測（詳見圖1）的情況來看，一路低迷的景氣將跟著我們跨過新的一年，尤其最近台股低迷不振，空頭禿鷹盤旋，明年投資市場該如何操作，才能看緊荷包、化險為夷，甚至在緊張氛圍中仍保有獲利良機？由於經濟數據不佳，投資市場價格都有偏高疑慮，筆者建議，2013 年以3：7「股少債多」的保守策略進行資產配置，會是相對進可攻、退可守的投資基調。

要進行2013 年投資規畫前，必須先了解影響全球經濟最劇的2 大經濟體—美國與歐洲，明年將如何表現：

2013 關鍵事件─美國財政懸崖搖搖欲墜

美國明年度最大的經濟問題就是「財政懸崖」效應會不會發生？這個概念最早由美國聯準會主席柏南克提出，主要是因為，美國政府減稅優惠措施將在2012 年底到期，屆時國會也將啟動減赤機制，將會造成政府財政支出猛然緊縮。

財政懸崖相關的財政政策包括減稅、所得稅減免、失業補償等，一旦上述種種優惠措施到期，意味著2013 年美國財政赤字可能會如懸崖般陡然直線下降，影響所及，不僅政府財政支出減少、民眾繳稅額度增加，造成美國國內消費力道大幅縮手。

消費力降低意味著在減少消費的情形下，市場上會逐漸出現各種產品、服務供過於求，當商品賣不出去，就會影響企業獲利，而企業獲利不佳，各個公司的員工收入、工作機會等也受到衝擊，可能帶來的結果就是失業率上升等連環效應。

當然，美國是世界上最大的經濟體，財政懸崖的衝擊不只會發生在美國國內，影響性將擴及全球，首當其衝就是出口物品到美國的國家，會是財政懸崖下的第一波受害者。尤其對美國出口依存度愈高的國家，衝擊程度就會愈大，其中又以中國影響最深。

類似像中國這樣的出口型國家，當出口量減少時，除非自己本國能夠消化這些商品，否則對其經濟無疑是個重大打擊，一旦中國出口受到影響，現在與中國貿易依存度高達40％的台灣，自然也無法置身事外，連帶也會受到波及，除非有其他重大經濟措施激勵，以目前情勢來看，台股明年成長空間也相當有限。

此外，美國的財政懸崖危機真的發生，反映在全球投資市場上，全球股市將面臨下跌的風險，而股市下跌產生的連

鎖效應就是利差交易回補，簡單地說，就是過去幾年因美國實施QE1-QE3 的量化寬鬆政策，所產生的全球熱錢，都會回流美元及美債避險。

當熱錢抽回時，靠熱錢推高價格的各個新興市場、原物料市場，將不能倖免地再次下跌，如此連環反應的歷史故事，在2008 年金融海嘯就席捲不少投資人的荷包，大家應該還記憶猶新。

2013 年關鍵事件─歐債危機歹戲拖棚

除了美國外，歐債危機持續歹戲拖棚，仍未能畫上句點讓投資人放心，包括希臘、西班牙、義大利等歐元區的小豬們，正努力著透過不同的經濟政策，企圖安然度過難關。

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相對美國採取量化寬鬆、不斷印鈔票來救經濟，歐元區是採取減少支出。但是減少支出、降低赤字，同時也導致消費力道縮減、失業率不斷創新高（例如希臘），人民沒有收入哪來的支出，現在少了人民的消費力，政府支出降低，雙重打擊下，經濟恐怕也不見樂觀。

尤其最近又傳出希臘可能退出歐元區、德法兩國經濟成長衰退等消息，後續走勢如何，都是明年應該持續觀察的經濟重點。

股市中東南亞最為強勢美股適時停利　

如果歐美表現都不好，那麼還有哪裡值得投資？答案是東南亞。

「哪裡有利潤，就往哪裡去。」2012 年，綜觀全球大部分國家股票市場慘兮兮時，在熱錢追逐最大利益下，卻有一處亮點，就是東南亞市場。明年看來景氣變化仍不確定，東南亞市場可望仍然備受關注，其中又以菲律賓、印尼、泰國以及馬來西亞等最佳，有意分散投資者，不妨從考慮購買相關市場的ETF（Exchange Traded Fund）或共同基金下手。

投資有亮點，也會有吸金的黑洞。2013 年，美股就是充滿未知風險的地雷，主要是今年以來表現不錯的美股，在財政懸崖的議題下，承受回檔修正疑慮，若是讀者先前有布局美股，不論是基金、股票或ETF建議適時停利，以因應可能的風險。

至於債券方面，布局以穩健為第一原則，投資評等較高的美國公債、德國公債、英國公債依舊是相對安全的投資標的。