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2013賺錢的秘訣

2012-12-01
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2013賺錢的秘訣
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2013 年即將到來,來年的投資景氣如何看?

從各大金融機構,對2013 年GDP 預測(詳見圖1)的情況來看,一路低迷的景氣將跟著我們跨過新的一年,尤其最近台股低迷不振,空頭禿鷹盤旋,明年投資市場該如何操作,才能看緊荷包、化險為夷,甚至在緊張氛圍中仍保有獲利良機?由於經濟數據不佳,投資市場價格都有偏高疑慮,筆者建議,2013 年以3:7「股少債多」的保守策略進行資產配置,會是相對進可攻、退可守的投資基調。

要進行2013 年投資規畫前,必須先了解影響全球經濟最劇的2 大經濟體—美國與歐洲,明年將如何表現:

2013 關鍵事件─美國財政懸崖搖搖欲墜

美國明年度最大的經濟問題就是「財政懸崖」效應會不會發生?這個概念最早由美國聯準會主席柏南克提出,主要是因為,美國政府減稅優惠措施將在2012 年底到期,屆時國會也將啟動減赤機制,將會造成政府財政支出猛然緊縮。

財政懸崖相關的財政政策包括減稅、所得稅減免、失業補償等,一旦上述種種優惠措施到期,意味著2013 年美國財政赤字可能會如懸崖般陡然直線下降,影響所及,不僅政府財政支出減少、民眾繳稅額度增加,造成美國國內消費力道大幅縮手。

消費力降低意味著在減少消費的情形下,市場上會逐漸出現各種產品、服務供過於求,當商品賣不出去,就會影響企業獲利,而企業獲利不佳,各個公司的員工收入、工作機會等也受到衝擊,可能帶來的結果就是失業率上升等連環效應。

當然,美國是世界上最大的經濟體,財政懸崖的衝擊不只會發生在美國國內,影響性將擴及全球,首當其衝就是出口物品到美國的國家,會是財政懸崖下的第一波受害者。尤其對美國出口依存度愈高的國家,衝擊程度就會愈大,其中又以中國影響最深。

類似像中國這樣的出口型國家,當出口量減少時,除非自己本國能夠消化這些商品,否則對其經濟無疑是個重大打擊,一旦中國出口受到影響,現在與中國貿易依存度高達40%的台灣,自然也無法置身事外,連帶也會受到波及,除非有其他重大經濟措施激勵,以目前情勢來看,台股明年成長空間也相當有限。

此外,美國的財政懸崖危機真的發生,反映在全球投資市場上,全球股市將面臨下跌的風險,而股市下跌產生的連

鎖效應就是利差交易回補,簡單地說,就是過去幾年因美國實施QE1-QE3 的量化寬鬆政策,所產生的全球熱錢,都會回流美元及美債避險。

當熱錢抽回時,靠熱錢推高價格的各個新興市場、原物料市場,將不能倖免地再次下跌,如此連環反應的歷史故事,在2008 年金融海嘯就席捲不少投資人的荷包,大家應該還記憶猶新。

2013 年關鍵事件─歐債危機歹戲拖棚

除了美國外,歐債危機持續歹戲拖棚,仍未能畫上句點讓投資人放心,包括希臘、西班牙、義大利等歐元區的小豬們,正努力著透過不同的經濟政策,企圖安然度過難關。

相對美國採取量化寬鬆、不斷印鈔票來救經濟,歐元區是採取減少支出。但是減少支出、降低赤字,同時也導致消費力道縮減、失業率不斷創新高(例如希臘),人民沒有收入哪來的支出,現在少了人民的消費力,政府支出降低,雙重打擊下,經濟恐怕也不見樂觀。

尤其最近又傳出希臘可能退出歐元區、德法兩國經濟成長衰退等消息,後續走勢如何,都是明年應該持續觀察的經濟重點。

股市中東南亞最為強勢 美股適時停利 

如果歐美表現都不好,那麼還有哪裡值得投資?答案是東南亞。

「哪裡有利潤,就往哪裡去。」2012 年,綜觀全球大部分國家股票市場慘兮兮時,在熱錢追逐最大利益下,卻有一處亮點,就是東南亞市場。明年看來景氣變化仍不確定,東南亞市場可望仍然備受關注,其中又以菲律賓、印尼、泰國以及馬來西亞等最佳,有意分散投資者,不妨從考慮購買相關市場的ETF(Exchange Traded Fund)或共同基金下手。

投資有亮點,也會有吸金的黑洞。2013 年,美股就是充滿未知風險的地雷,主要是今年以來表現不錯的美股,在財政懸崖的議題下,承受回檔修正疑慮,若是讀者先前有布局美股,不論是基金、股票或ETF建議適時停利,以因應可能的風險。

至於債券方面,布局以穩健為第一原則,投資評等較高的美國公債、德國公債、英國公債依舊是相對安全的投資標的。

投資時機看PMI 與失業率

如果想要簡單判斷投資時機,不妨關注與景氣復甦息息相關的製造業採購經理人指數(PMI)與美國失業率(詳見圖2)。

製造業採購經理人指數(PMI),在指標的判讀上,最重要的一個數字就是50。50 以上視為景氣擴張階段,50 以下視為景氣收縮階段。建議讀者可以觀察趨勢來做判斷。

今年以來,歐元區受到歐債危機的影響,德法兩大經濟體的製造業均呈現下滑的趨勢,這些國家近期的PMI 都很早就低於50了,歐洲的復健之路還很漫長。

美國則是長時間維持於50 以上的擴張階段,但未來受到財政懸崖的影響,不可忽視對製造業的衝擊。

2013 年或者更久一點的未來,不管經濟會面臨多嚴峻的挑戰,PMI 指數將會是判斷景氣復甦的最重要工具,只要指數大於50,投資人就可以開始不再那麼悲觀了。

另一個重要的經濟數據則為左右消費實力多寡的失業率,其中又以美國的失業率馬首是瞻。隨著美國總統大選落幕,市場關注焦點重回失業率,目前美國失業率已從10% 以上降至8% 以下,可以密切觀察其變化,當作景氣起伏的指標。

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