美國聯準會10月利率會議即將登場，市場預期利率將維持在3.75％至4.00％區間。美國9月通膨升至3.7％，非農就業僅增2.9萬人，經濟呈現通膨升溫、就業降溫的矛盾。《路透》訪問100位經濟學家，全數預期Fed 12月將升息，但是10月會升息的機率則不高。究竟，主席華許是如何兼顧抗通膨、經濟風險與市場信心的？
美國聯準會（Fed）將於10月27、28日召開聯邦公開市場委員會（FOMC）利率會議，並於台灣時間29日凌晨2時公布利率決策。市場普遍預期，Fed將按兵不動，維持聯邦基金利率目標區間在3.75％至4.00％。然而，美國通膨壓力持續、經濟展現韌性，政策轉向寬鬆的空間有限。《路透》（Reuters）10月最新調查顯示，受訪的100名經濟學家全數預期，Fed將於12月再度升息。
截至27日下午3時左右，芝商所（CME）的聯準會升降息機率預測工具「FedWatch」顯示，10月維持利率不變的機率為89.5％，升息25個基點（一碼）的可能性為10.5％。
通膨升溫、就業轉弱，Fed仍可能12月升息？
美國9月消費者物價指數（CPI）年增率升至3.7％，超出預期，主因是美國對伊朗戰爭引發的燃料價格上漲，加上對進口商品徵收新關稅。剔除食品與能源價格波動的影響後，核心CPI年增2.6％，高於8月的2.4％。
另一方面，美國經濟仍展現強勁韌性，穩健的消費支出與人工智慧（AI）熱潮帶動的企業投資，成為支撐經濟成長的主要動力。然而，美國9月非農就業人口僅增加2.9萬人，遠低於8月下修後的13.3萬人，失業率也從4.1％微升至4.2％，凸顯勞動市場持續降溫，加上薪資增長放緩，降低Fed在10月進一步升息的迫切性。消費需求強勁，加上通膨壓力尚未完全消退，也讓Fed難以輕易放鬆貨幣政策。
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根據《路透》10月16至20日進行的調查，100位受訪經濟學家中，有94位預期Fed將在10月利率會議上按兵不動，維持聯邦基金利率目標區間在3.75％至4.00％。值得注意的是，100位受訪者全數預期Fed將於12月再度升息，顯示市場對通膨壓力持續的憂慮升高。
此外，近六成受訪經濟學家預期，Fed利率將升至4.00％至4.25％見頂；另有38人預測，至少還會升息2次。
交易員紛紛下調，10月Fed升息機率的原因
聯準會主席華許（Kevin Warsh）一向反對發布利率前瞻預測，他16日表示：「我不會預先判斷利率會議結果，也不認為現在適合預先表態，今年剩餘的幾次會議上，可能會採取什麼行動。」他近期的談話未釋出明確升息訊號，促使外界認為10月不太可能升息。
華許強調，Fed將持續致力於維持物價穩定。面對高於預期的通膨數據，他仍對物價壓力保持警戒，但表示美國經濟整體表現大致符合FOMC官員9月升息時的預期。他的談話未釋出明確升息訊號，也促使交易員進一步下調對10月升息的押注。Fed在9月升息1碼，為2023年以來首度升息。華許展現鷹派抗通膨決心，點陣圖顯示，近九成官員預期年底前可能再升息。
11月3日的期中選舉，將決定美國總統川普（Donald Trump）所屬共和黨（Republican Party）能否繼續掌控國會兩院，也讓華許面臨政治敏感時刻。國際諮詢機構安永帕特儂（EY-Parthenon）首席經濟學家達柯（Gregory Daco）提醒，華許必須避免利率決策被解讀為帶有政治考量，尤其通膨與升息已推高生活成本，成為選民評價川普經濟政策的重要焦點。
儘管Fed官員一再強調，貨幣政策不受政治左右，曾在聯準會系統工作逾10年的英國巴克萊集團（Barclays）首席美國經濟學家賈諾尼（Marc Giannoni）也認為，選前幾天官員應避免成為新聞焦點。考量市場已根據官員談話形成政策預期，維持利率不變、避免引發額外爭議，可能更有助於Fed在選舉敏感時刻維持政策穩定與公信力。
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Fed升息路線分歧！有人主張等待，有人要求加速
近幾週，多位Fed官員重申，未來可能仍需進一步升息，但強調決策前有時間觀察經濟數據。升息時機與幅度則存在分歧：舊金山聯準銀行總裁戴利（Mary Daly）認為，雖然未來可能需要進一步升息，但目前並無立即升息的迫切需求，「我認為我們有足夠的時間。」紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）、Fed副主席傑弗森（Philip Jefferson）也傾向保持耐心，評估更多經濟數據後再決定。
然而，Fed內部也有官員主張加快緊縮步調。達拉斯聯準銀行總裁洛根（Lorie Logan）認為，利率至少還需上調至少50個基點；克利夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克（Beth Hammack）主張及早小幅升息，避免日後被迫大幅調整。立場偏鴿派的Fed理事華勒（Christopher Waller）則提出折衷看法，認為升息不必連續進行，但應在合理期限內完成。
Fed升息與否陷兩難，如何避免市場信心動搖？
日本瑞穗證券（Mizuho Securities）資深美國經濟學家佩勒（Alex Pelle）表示：「美國經濟強勁，通膨卻持續存在，Fed真的不必如此擔心升息，這反而是最簡單的選擇。」他批評Fed未能有效掌握局面，甚至可能落後形勢，並認為如果10月未升息，將是錯誤決策。
高盛副董事長、前達拉斯聯邦準備銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）表示：「如果聯準會原本打算在10月升息，就需要比目前更充分地釋出政策訊號、做好鋪陳。以目前的情勢來看，最省事的作法就是按兵不動。」
安永－帕特儂首席經濟學家達柯表示，華許必須維持市場對Fed未來再度升息的預期。他警告，若華許未釋出任何訊號，或是僅表示仍在等待通膨降溫的更多證據，恐損及Fed公信力，推升公債殖利率，「對經濟造成比實際升息更大的衝擊。」因此，他認為，華許「必須解釋10月按兵不動的原因」，同時避免削弱Fed對抗通膨的信譽。
