11月5日美國總統大選，倒數計時，各國領導人、企業家、投資者無不嚴陣以待。目前美國的各項民調顯示，共和黨候選人川普的支持率稍微領先，翻轉10月中以前賀錦麗民調略高的局勢。目前的國際賭盤則呈現一面倒，川普的勝率直逼七成。投資圈已在熱門討論，如果川普當選，要買什麼股票才能避險、甚至發大財？
《遠見雜誌》特別專訪台新金控首席經濟學家李鎮宇，幫讀者剖析，川普2018年發起的中美貿易戰，為何讓世界天翻地覆？如果他真的再度回鍋白宮，會帶來什麼衝擊？應該如何趨吉避凶？「他就是典型的生意人，用商業思維就能讀懂川普，就能理解他的所作所為，」李鎮宇一言以蔽之。
以下即為李鎮宇第一人稱的專訪摘要：
以前，地緣政治離我們很遙遠，例如中東、阿富汗戰爭，跟民眾似乎沒有什麼關係。台灣人只要避開這些危險區域，訂單照樣接、工廠如常運作。
但2017年1月20日，川普入主白宮後，一切都改變了。他剛上台，就威脅說要打貿易戰，多數人都認為，有世界貿易組織（WTO），如果美國要控告中國，必須按照流程，先去WTO的上訴機構提起訴訟，至少要兩年以上的調查期，廠商有充裕的因應時間。說不定拖到調查完畢，可能就沒事了。
當時，很多人都抱持這種看法，主因是大家並不了解川普，從他在競選期間的表現，直覺他就是個「語不驚人死不休」的人，說的話不一定算數。但我比較謹慎，很擔心川普如果說話算話呢？根據過去的經驗顯示，當市場上絕大多數的人出現同樣看法時，最終都被證明是錯的，因為市場從來沒有讓多數人贏過。
果然，川普不同於以前所有的美國總統，他竟然行使總統的行政命令，提高中國出口到美國的關稅。即便關稅並非總統的權限，他還是硬幹，讓所有國家措手不及。
| 總統 | 候選人主要政見差異 | 對經濟及金融市場影響 |
|---|---|---|
| 賀錦麗 | • 貿易：針對關鍵領域項目維持關稅，加大先進科技出口管制。 • 外交：支持北約及對烏克蘭援助、聯合盟友對抗中國、敦促中東停火協議。 • 稅收：對企業大幅加稅，對富豪徵稅，推動財政刺激政策（如：中低收入戶稅收抵免、補貼）。 • 移民：小幅限縮移民、傾向與國會達成較溫和的邊境立法協議。 • 監管：對大型科技、金融、健護監管趨嚴。 | • 政策可預測性高，增稅不利企業，惟財政刺激支撐景氣溫和、通膨緩降，財政惡化較緩慢。 • 美股走升，殖利率緩降。 |
| 川普 | • 貿易：對全球課徵10%，對中國課徵60%關稅、針對特定領域再加徵額外關稅（如：鋼鋁、汽車）。 • 外交：盟友承擔更多國防開支、盡快結束烏俄戰爭、單獨對抗中國、中東問題對伊朗態度強硬。 • 稅收：對企業減稅，不對民眾增稅，對社福補貼審查趨嚴。 • 移民：驅逐大量非法移民、傾向與國會達成較激進的移民立法協議。 • 監管：傾向放寬大型科技、金融、健護監管。 | • 政策可預測性低，減稅有利景氣，惟移民及關稅政策不確性，對景氣不確定性高、通膨走升，財政惡化較快。 • 美股受惠減稅，惟波動加大，殖利率波動加大且短期趨升，後續走勢則視實際政策。 |
| 短期懸而未決 （重新計票） | • 雙方各州選票差距極小，搖擺州重新計票使選舉時間拉長，政治對立加劇，整體不確定性上升。 • 短期烏俄戰爭戰事更激烈、中東衝突擴大及亞太地緣政治風險上升。 | • 短期景氣疑慮升溫、通膨上升。 • 美股走弱、殖利率走降，避險資產走升。 |
| 註：政策或非全數落實，可參考作為新政府與國會未來可能的政策方向，最終須考量實際政策以及談判狀況。 資料來源：台新投顧整理，紅字：有利，綠字：風險較高，黑字：中性 | ||
川普是聰明的生意人，要求每個國家跟他一對一談判
而他所發起的美中貿易戰，更徹底顛覆世界的遊戲規則，開啟前所未有的「地緣政治3.0」時代。
根本料想不到，會有人將「經濟」當成地緣政治的手段，但川普做到了，他不僅是聰明的商人，還是全世界最有權勢的人（美國總統），甚至不斷擴大手中的權力，將貿易、關稅、金融、科技等籌碼玩到淋漓盡致，成為壓制競爭對手的工具。
生意人的思維果然與傳統政治人物大相逕庭。首先，川普會用數據與對方承諾過的話回懟。例如美國要求北約的成員國提高國防預算對GDP的占比，成效一直不彰，沒有人遵守。直到川普當總統，他拿出白紙黑字的數據，要求各國兌現，並直接了當說：「如果你們不提高到GDP的2％，美國就要撤軍」。
再來是，川普知道如何創造對自己最有利的談判空間。以前的美國總統會請相關國家領袖坐下來，一起溝通協商，每個人都只有一票，如果舉手舉輸了，美國也只能認了；川普不是，他分散大家的力量，不允許抱團，要求每個國家跟他一對一談判，很難贏得過川普。
他的第三個特性是，以前大國的運作模式是政治歸政治、經濟歸經濟，川普將政治綁定經濟。他知道美國是全球最大的消費市場，又是軍事武器工業最強的國家，大家想要美國的市場，就得接受他的遊戲規則，美國又能印鈔票，幾乎無人可以擊敗他。
當川普將地緣政治延伸成經濟戰，率先將貿易、關稅、科技、金融（貨幣、利率）當成對付勁敵的籌碼；當金融工具變身地緣政治的武器時，就與所有人產生連結，不僅衝擊經濟發展、牽動股市漲跌，個人的生活、投資也隨之波動。地緣政治走進每個家庭。
川普下台四年，當年的政策仍持續影響國際局勢
尤其是對資金的影響。地緣政治就是國際關係，不管鬆或緊都會影響資金動向，而金流是左右股匯市的關鍵，以前資金移動速度不快，大家都還有思考判斷時間，現在金流移動既快又猛，毫無緩衝期，精準決策更加困難。
川普的一個決定，就殺到各國措手不及，企業、投資者毫無應變時間，全世界都跟著天翻地覆。
等到2020年底，拜登當選美國總統時，大家幾乎一面倒分析，美中對抗將會緩解，世界可以回到以前的運作模式。但我不認為，就像火車轉彎一樣，不可能立即180度轉向，需要一些時間，更何況美中博弈已成趨勢，果然，拜登不僅延續川普的政策，還加碼打科技戰。
當時，有位從事傳產的台商，工廠都在中國大陸，他認為拜登當選就會沒事了，舉棋不定問我：「到底要不要外移？」我跟他說：「千萬不要這樣想，美中對抗的趨勢形成很慢，一旦成型了，就會走很久」。很遺憾，他沒有聽我的建議，後來才想要遷廠，已錯過最好的時機。
即便川普已經下台四年，他當年的政策仍持續影響著國際局勢、產業的發展。
了解川普的性格，或許就能理解他的決策。棘手的是，他又不是正常商人，經常「不按牌理出牌」，成為難以預測的政治人物，這也是各國普遍擔心，如果他11月5日當選，又會帶給世界什麼震撼？
川普主政面臨財政惡化及停滯性通膨，賀錦麗主政衝擊美企業獲利
建議選前持股降至60％、減碼半導體、電動車等產業
這陣子，很多人不斷問我川普或賀錦麗當選，台灣會如何？要如何因應？應該買什麼股票？相信沒有人可以給出百分百的答案。只能從川普過去的行為模式，以及對國際局勢的研究，釐出一個趨勢走向，找出避險的方式。
從我的觀察來看，川普第一任做過的事，這次如果當選，應該還會繼續執行，就是一邊對國內降稅，一邊提高中國出口到美國的關稅，其他國家也無法倖免，只是課徵的幅度不同而已。
如果川普持續做這件事，將會迎來一場大災難。
當年他做這件事沒有引發後遺症，是因為美國長期處於低通膨，很多生產力未被釋放出來，他透過降稅以提升生產力，竟然沒有出現通膨，代表生產力還沒有達到最高峰，美國的內需市場足以消化完這些生產力。
但美國經過新冠疫情後，加上俄烏戰爭，引發嚴重的通膨危機，各行各業的平均薪資均調漲好幾成，代表個人生產力達到高峰，此時，川普如再用降稅去刺激生產力，恐無濟於事，加上對外課徵高關稅，將導致美國財政惡化、引發停滯性通膨，經濟進入大衰退。
建議投資人先做好避險功課。11月5日選舉前，先布局有利的產業，包括軍工、航太、美國內需股、工業機器人、石化、鋼鐵；選前減碼不利的產業，如半導體、電動車等；選前適度減碼，持股降至60％，以及選前布局反向ETF。
由於賀錦麗是個「安靜」的副總統，外界對她相對陌生，普遍預估將會延續拜登的路線，傾向對內加稅，如此一來，會衝擊到美國企業的獲利，但目前仍很難判斷，她當選會推出什麼政策，存在很多不確定因素。
總之，誰當選美國總統，各有優劣勢。唯一不變的是，必須養成緊盯國際局勢的習慣，才有機會做出較為精準的預測，盡可能降低地緣政治所帶來的衝擊。
