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美國經濟展望有多糟?馬斯克、戴蒙、芬克齊唱衰!

經濟日報
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2022-06-04

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圖/達志影像
圖/達志影像

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近一週來,對美國經濟寒冬將至的示警聲不絕於耳。特斯拉執行長馬斯克據說想裁員10%,因為他對美國經濟有「很不祥的預感」。

華爾街許多大人物也呼應這位世界首富的看法。摩根大通執行長戴蒙(Jamie Dimon)就警告,一波「經濟颶風」即將來襲,貝萊德(BlackRock)執行長芬克(Larry Fink)則對彭博資訊表示,他認為通膨將連年居高不下,期間「一陣陣恐懼」浪潮將加劇市場波動。就連長久來成長穩健的軟體巨人微軟2日也發布財報預警。

財經網站MarketWatch報導,一位專業預測師認為,美國經濟展望可能比這些大咖此刻擔心的還要糟。 SitkaPacific Capital Management投資顧問謝洛克(Mike "Mish" Shedlock)預測,快則本季慢則下季,一波「深深的衰退」就會侵襲美國,屆時華爾街對美國國內生產毛額(GDP)成長率的估計值將大幅下修,但「仍然高估」。

謝洛克在Mish Talk部落格撰文指出,亞特蘭大聯邦準備銀行的GDPNow Forecast模型顯示,目前對美國第2季GDP年化成長率的估計值為1.3%,低於5月27日的1.9%。他提醒關注實質最終銷售數據,那才是「真正的經濟谷底」。目前實質最終銷售預估增幅守在2.9%附近,仍「相當可觀」。

謝洛克說:「實質最終銷售在第1季呈現負成長,我認為第2季也會是如此,因為我不相信零售銷售撐得住。」他指出,美國5月汽車銷售明顯下滑,即可見端倪。

股市投資人該緊張嗎?

不過,Putnam Investment投資長柏金斯(Shep Perkins)的看法較審慎樂觀。他在最近致客戶報告中寫道,他不認為1970年代的停滯性通膨歷史會重演,當年美股低迷了十年。

柏金斯說,高通膨或許會持續一段時日,但美國股市的結構已經迥異於昔日,使現在的投資人立於相對優勢。

他表示,1970年代,美國股市以從事資本密集、景氣循環敏感產業的公司為主,例如能源、原物料和工業公司,占股價指數很大的比重。今天,標普500指數更多的成分股屬於優質、高成長型公司,而這類公司通常在經濟動盪時期更能展現韌性。

柏金斯認為,如今對企業而言,最大的風險不是通膨,而是「遭科技潮流淘汰」。他指出,1970年代的公司,運勢比較容易受景氣榮枯影響,而且也運用更多財務槓桿,但「今天的標普500領導者—利潤更高、資本雄厚的科技、通訊、醫療照護等行業的公司—可比昔日的標普500領導者取得更高的本益比倍數。」

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他說,回顧歷史,假如未來數年通膨率維持在7%或甚至更高,美股將遭遇挑戰;但更可能的發展是,通膨率將會隨需求趨緩而降溫。

本文轉載自2022.06.03「經濟日報」,僅反映作者意見,不代表本社立場。

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