恐怖分子攻擊美國金融軍事重鎮與納莉颱風襲台，使得9月份的台灣股市死氣沈沈，加權指數幾乎跌到九年來的最低點，外國法人大砍股票，散戶融資斷頭壓力愈演愈烈，大部分的國內法人頻頻賣超，市場上一片悲觀氣氛，但是瑞銀投信雅典娜基金經理人張世昌反而看到了不可多得的好機會。
「最不好的時機就是最好的投資機會，許多具有高成長性、高獲利的公司股價已經比一個月前低了一半，甚至更多，有些電子股已經嚴重被低估（undervalued）了，當然是挑選股票的好機會，」張世昌指出。
雅典娜基金去年9月至今年8月的績效勇奪第三名，超過其他一百四十三支基金，靠的就是張世昌選股的功力。
將來哪些股票具有投資價值呢？張世昌認為本益比必須在十二倍以下，或者是在大陸有品牌優勢，等大陸加入世貿組織以後，能提供大陸消費者優質服務的公司。
「未來主流股與大陸有密切關係，我們講的不是一般以製造為主的中概股，靠量的提升是不夠的，也很容易被大陸公司趕上。大陸現在的主力消費人口是一胎化政策的人口，他們很多都是高薪階級，注重生活品味，如果你能提供特別的品質服務，才不會被大陸的公司模仿，」張世昌說。
舉個例子，裕融企業在大陸經營汽車貸款業務，很多消費者不想將全部薪水花在買車上，就利用貸款來買車。張世昌認為裕融成長的潛力很大，因為大陸目前還沒有國外的公司一起在市場上競爭，而且大陸政府年底前即將公布鼓勵人民買車的方案，預計將會大幅刺激買車的需求。
除了積極尋找低本益比、有特殊經營模式（unique business model）的公司，張世昌的操作策略還包括了不追逐高價股（100元以上），因為高價股在空頭市場時，通常都是投資人砍殺的優先對象。的確，這波股市大跌，100元以上的股票已經所剩不多，就拿華碩電腦來看，最高在150元左右，曾經跌破了100元，目前在這個價位盤整。
張世昌的觀察發現，景氣好的時候，投資人「逐勢忘價」，只要成交量大，300元、600元以上的股票也敢搶，根本不管公司賺的錢是否值得這麼高的價位；一旦像今年一樣，轉為空頭市場，卻又不計價追殺，賠再多也要把股票出掉。
張世昌在接受記者訪問時，好幾次強調現在是長期選股的時機，他建議投資人挑好個股，設定價位，慢慢地買進。「四年前大陸的上海B股大家唯恐避之不及，進去的人全部套牢，但是如果今年6月高點賣出的投資人，哪個不是獲利十倍以上？」張世昌為自己的看法提出了強有力的佐證。（洪淑珍）
