德意志銀行（簡稱德銀）報告指出，若川普真的開除聯準會（Fed）主席鮑爾，就可能令美國30年期公債殖利率因此飆升逾50個基本點，令目前5年期與30年期債息差距進一步擴大，因此建議投資人押注「殖利率曲線陡峭化」交易來因應。
該報告由德銀策略師拉斯金（Matthew Raskin）和曾格（Steven Zeng）等組成的團隊完成。
德銀報告提出若鮑爾被川普開除就會危及Fed的獨立性，和降低借貸成本後會令美國政府不斷擴大支出，從而消磨掉貨幣政策對市場影響的作用。
在這種情況下，最明顯能對沖這些風險的方式，就是投入殖利率曲線陡峭化的交易。只要短期和長期債息之間的差距大，相關交易方式就能獲利。
美國30年期債息在22日盤中上升近3個基本點報約4.96％，5年期債息上升2個基本點報約3.93％。兩者息差逾100個基本點，創2021年來最大。
德銀報告認為，若川普真的開除鮑爾，這表示新Fed主席上台後就要採取更寬鬆貨幣政策，這將推升市場對美國通膨的預期，從而令投資人要求更高的風險溢酬。
在此情況下，以目前30年期債息水準計算，就可能上升至5.46％或以上水準，創22年新高，從而令殖利率曲線更陡峭化，這對包括股票等風險性資產，和原物料等大宗商品行情有利。
川普是否開除鮑爾是近期市場熱門話題，因為他不滿Fed遲遲不降息，令聯邦政府償還債務的利息壓力愈來愈重。從川普本人到多位政府高層最近抨擊鮑爾的言論有增無減，他們希望Fed能趕快降息。
儘管如此，一位白宮官員在16日透露川普可能短期內開除鮑爾而引發市場騷動後，川普在不到1個小時內就向媒體否認有此計畫。
本文轉載自2025.07.23「工商時報」，僅反映作者意見，不代表本社立場。
