美國聯準會12／17公布今年最後一次利率會議，點陣圖顯示維持低利率至2023年不變，同時採用經濟復甦之前，均持續每月1200億購債規模的前瞻指引，整體維持鴿派態度。
台灣時間12／17（四）凌晨3：00美國聯準會公布2020年最後一次利率決策會議結果，決議維持利率0～0.25%不變，維持每月1200億購債規模不變。
同時給予持續購債至就業、通膨目標取得實質性進展的前瞻指引，更意外的延長海外央行回購工具（Swap）以及流動性互換（FIMA, 美債抵押換美元）措施至明年9月底，傳遞聯準會延續鴿派的態度。
「財經M平方」五大重點解析如下：
一、FOMC 12 月聲明稿摘要：經濟看法保守未變，新增購債前瞻指引
▌維持行動承諾不變：
聯準會致力在這充滿挑戰的時期，使用其全部工具來支持美國經濟，並促進最大就業和價格穩定的雙重使命。
▌近月經濟持續恢復，但仍低於年初水準，強調中期前景不確定性：
美國及全球經濟在大幅衰退後，近月經濟活動、就業持續恢復，但仍低於年初水準。需求疲軟和油價之前的下跌抑制了通膨，而近月整體金融狀況維持寬鬆，反映政策對企業、家庭的信貸流動性支持。公共衛生危機的持續，將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通膨，並在中期對經濟前景構成相當大的風險，而經濟復甦的進程，仍高度視肺炎疫情的發展而定。
▌允許通膨在一段時間內，超過2%目標 ( 平均通膨目標 )：
聯準會尋求長期達到雙重使命，有鑑於通膨持續地低於長期目標，委員會決定將在一段時間使通膨適當的高於2%，不過長期通膨預期仍錨定在2%目標。
▌維持低利率至就業最大化水準及通膨2%目標：
委員會預期維持寬鬆貨幣政策立場，直到雙重使命目標達成。同時決定保持政策利率0～0.25%不變，並認為利率維持至聯準會評估的最大就業化水準以及通膨2%目標達到是適當的。
▌ 明確購債規模為1200億購債規模，並新增前瞻指引，購買至Fed雙重使命有實質進展為止：
聯準會於聲明稿承諾每月購買800億美債、400億MBS，直到Fed雙重使命就業最大化以及通膨價格穩定，有實質的進展為止。 (原文：.......until substantial further progress has been made toward the Committee's maximum employment and price stability goals)>
圖／聯準會聲明稿
二、利率點陣圖分布變化不大，維持2023年低利率承諾
最新12月利率點陣圖，維持2023年以前利率在低位的承諾（較9月僅一人上移），同時委員分布變化不大，顯示幾乎全部委員都認為短期內不會有升息舉措。
圖／2020年聯準會12月利率點陣圖
三、大幅上調GDP，經濟預測（SEP）新圖表傳遞寬鬆訊號
聯準會較為大幅的上調今年GDP預測值為-2.4%（原：-3.7%），而失業率看法也進一步好轉，年內下修至6.7%（原：7.6%），而PCE、核心PCE部分，則小幅上調明後兩年，分別為1.8%（原：1.7%）、1.9%（原：1.8%）。
顯示Fed認為中長期失業率、通膨均會持續改善，不過在新貨幣政策框架下，即便2023年失業率達到3.7%（低於長期目標） 以及核心PCE 2%，政策利率也有望維持低檔。
▌近四個年度聯準會預期（2020～2023）：
GDP成長率下半年復甦持續超過原先預期，2020～2023預測值：-2.4%（原：-3.7%）、4.2%（原：4.0%）、3.2%（原：3.0%）、2.4%（原：2.5%）。
失業率將持續回落：6.7%（原：7.6%）、5.0%（原：5.5%）、4.2%（原：4.6%）、3.7%（原：4.0%）。
PCE中長期也將進一步回溫：1.2%、1.8%（原：1.7%）、1.9%（原：1.8%）、2.0%。
核心 PCE：1.4%（原：1.5%）、1.8%（原：1.7%）、1.9%（原：1.8%）、2.0%。
政策利率配合新貨幣政策框架，長期低檔：0.1%、0.1%、0.1%、0.1%。
圖／2020年聯準會12月季度經濟預測。
▌公布兩項SEP（經濟預測）新圖表：
本次會議除了過去季月公布的經濟預測外，Fed也新增了委員對於GDP、失業率、PCE以及核心PCE預測的不確定性、風險權重預估指標。
統計委員認為對未來不確定性上升或風險權重上升人數，減去認為下降的人數，去除以總參與人數，類似PMI指標，只是以零軸為界，愈高代表認為不確定性及風險上升，愈低則相反。
由圖中可知多數委員仍認為經濟未來充滿不確定性，透露持續寬鬆的訊號。
擴散／緊縮指數：（上升人數 - 下降人數）／總參與人數
▲ Fed SEP 新圖表1.
圖／預測不確定性的擴張 / 緊縮指數：以零軸為界，數值愈高代表愈多委員認為經濟數據的預測不確定性變高。
原文：“Please indicate your judgment of the uncertainty attached to your projections relative to the levels of uncertainty over the past 20 years.”
目前多數委員認為GDP、失業率、PCE（個人消費支出） 以及核心 PCE 預測不確定性均高於過往，有利於寬鬆政策的延續
▲ Fed SEP 新圖表2.
圖／預測風險權重的擴張 / 緊縮指數：以零軸為界，數值愈高代表愈多委員認為經濟數據預測的風險權重變高。
原文：“Please indicate your judgment of the risk weighting around your projections.”
目前多數委員認為失業率預測的風險權重較高，透露降低失業率將是Fed貨幣政策（ex. 前瞻指引）的主軸
持續購債外，Fed意外延長刺激流動性的融通措施，寬鬆下的行情該如何選擇相關類股，完整內容都收錄在財經M平方網站上！
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