2017股市、債市漲翻天，帶動國內外基金規模也屢創新高。專家雖多看好2018經濟成長，但基金除了追求穩定報酬外，更要緊盯四大重點，做好避險措施，不讓荷包縮水。
2017年全球金融市場熱鬧滾滾，不僅多數股市漲幅達兩位數，各類債券也在升息聲中，繳出正報酬表現，股、債同漲，帶動國人進場投資基金意願益發強勁。
根據投信投顧公會最新資料，境外基金規模頻創新高，繼9月規模改寫歷史新高後，10月再接再厲攀升至3.44兆元，連續11個月正成長，整體規模較去年底大增3675億元。
預計2018年全球經濟將持續走溫，基金投資有哪些不能不知道的重點？
重點1〉分散風險，新型態基金有看頭
美國帶頭升息、縮表，投資市場波動將更激烈，用分散抵抗恐懼，會是2018年最佳投資策略。預估明年固定收益型產品將不再一枝獨秀，反而是股債平衡型、多重資產型，或特別股型的基金，可望成主流。
從2017年第4季投信新基金送件的類型可以看出一些端倪，主要集中在「目標到期型及目標日期型」「多重資產型含股債平衡型」，另外還有頗受市場青睞的「特別股基金」，因具備多元、收益與避險防禦三要素，而成為市場寵兒，經理人認為，低波動基金產品最適合在此時當做核心資產。
施羅德業務行銷長謝誠晃指出，「目標到期策略」基金，普遍用於債券投資，主要針對低利、低波動市場設計，在一定投資時間內提供債息，像是「四年到期主權債券」「六年到期新興市場主權債券基金」等，當中若無信用風險產生，投資期滿，即可拿回淨資產價值。
「這種策略非常符合台灣投資人不想猜測市場動向，又想要在低利環境中領取收益的特質，」謝誠晃說。
2017年初，柏瑞投信以歐洲金融業、保險業、公用事業的特別股為標的，發行國內首檔特別股基金，平均收益率高達5％以上的穩定報酬，立即在市場上吸引290億元資金進駐。投資管理處投資長林紹凱表示，特別股具有股票特性又可配息，因殖利率接近高收益債，波動度卻與投資等級債券相當而受到市場喜愛；加上特別股和其他資產類別的相關性較低，成為投資人分散風險的標的新選擇。
重點2〉追求報酬，全球股市機會仍多
由於景氣溫和成長，2018年股市全年仍延續「加股減債」策略。
2016年全球整體市場的股票型基金流出930億美元，是7年來第一次，隨著企業獲利看好，2017年截至11月9日逐步回流2633億元。在居高思危下，以全球股票型基金流入1339億美元最多，其次則是全球新興市場基金的560億美元，反倒是美國，雖然股市頻創新高，但股票型基金卻在近一個月內流出超過50億元。
富蘭克林投顧副總羅尤美分析，美國進入第九年景氣擴張，近期股市受到稅改、升息與縮表等影響，上漲空間有限；反倒是新興市場企業獲利自2016年出現轉折，上揚趨勢可望延續至2018年，提供未來股價續揚支撐。
施羅德投資亞洲多元資產團隊主管派屈克（Patrick Brenner）認為，新興市場相對成熟國家的投資評價，只來到過去20年的平均值，並未過熱，預期2018年表現將領先成熟國家。
羅尤美建議，新興市場股價比全球股市便宜25%，可以新興市場為主，並小額加碼歐洲；但股市漲幅已高的美國，與政治情勢不確定性高的英國則傾向減持。
在新興市場部分，多數投信機構特別看好亞洲、大中華地區經濟成長增速，尤其中國企業盈餘今年約成長5％，明年則大幅上修至15％，深具潛力。國泰投信認為，中國股市基期低，成長可期，預期成為經濟領頭羊。
另外像巴西、俄羅斯已進入復甦格局，對新興市場整體成長轉為正貢獻；產業上則對網路、移動裝置相關的科技、金融、汽車消費及生技類股後續較有投資信心。
重點3〉平衡股債，新興市場債成新寵
隨著成熟國家如美國、加拿大、英國開啟預防性升息步伐，投資市場對於債市的風險意識加溫，資金開始從高收益債，轉向新興市場債。
根據EPFR發布最新數據顯示，截至2017年11月15日止，高收益企業債基金遭投資人贖回51億美元，為2014年8月俄羅斯入侵烏克蘭、造成市場波動以來最大單週撤離紀錄，累計今年迄今，已有超過80億美元，從高收益企業債基金流出。
國內投資人方面，以10月境外基金資金流動來看，高收債失血179億元，反倒是新興債增加188億元、股票基金增68億元。
「債市輝煌的報酬表現已經成為過去式，尤其是美債，」派屈克說，若想加碼高息債券，施羅德投資亞洲多元資產北亞區產品主管余學宇建議，新興市場債券實質利率仍具吸引力，加上穩定的匯率，可以因應升息環境對債券的衝擊，以當地貨幣計價的新興市場債，會優於以美元計價。
羅尤美分析，儘管外有美國升息、縮表壓力，但新興市場本身經濟增長與高殖利率優勢仍備受市場青睞，國際金融協會（IIF）10月最新報告中也上修新興市場資金流入預估值，2017年將流入1.1兆元，2018年再上看1.2兆元。她建議，選擇存續期短的新興市場債作為投資組合搭配，既有較好的回報，也不用擔心長期利率走升後衍生的風險。
重點4〉抵抗通膨，逐步加碼實質資產
只不過，在「金髮女孩經濟」下，不熱、不冷的投資環境，真的沒有風險嗎？
根據美銀美林證券11月一份針對全球206位基金經理人、合計管理資產規模 6100億美元的問卷調查顯示，48％的基金經理認為目前的股市估值已偏高，這是有調查以來，人數最多的一次。
此外，基金經理人手上的現金持有部位卻降到四年新低，也低於過去十年均值4.5％水準，風險同步來到新高紀錄，超越了2000年網路泡沫和2008年金融危機爆發前夕。
元大環球市場投資部投資長吳宗穎觀察，全球經濟復甦不代表各個產業、區域都雨露均霑，以美股來看，大型股本益比在20倍，有些中小型股甚至達100倍，但整體獲利卻跟2009年差不多。
「過度高估的資產價格，堆積出金融泡沫，將會增加本金損失的風險，」吳宗穎擔憂地說，升息與縮表同步進行，潮水退了，一不小心會讓白天鵝現形成了原本黑天鵝的樣貌，進而引爆一連串金融泡沫，如此一來，「錢恐怕就不值錢」。
他建議，過去講求保本，用股債、區域來衡量資產配置比例，現在則要將實質資產列入。
像是REIT's、基礎建設、公用事業、黃金、原物料、貴金屬、林業、農產品與抗通膨債券等，都是可考慮的標的。一來與股票、債券關連性較低，二來也可避免手中部位，因單一因素出現同步下跌。
吳宗穎提醒，實質資產相對抗通膨效果較好，尤其是滿手收益型商品或是喜歡波段進出的投資人，特別需要留意資產分散的重要性。
