美國通膨數據升溫、美債殖利率攀高之際，投資人重新評估人工智慧（AI）資料中心業者的融資成本與獲利前景，人工智慧（AI）基礎設施業者CoreWeave股價14日重挫逾15％，公司債殖利率同步突破15％，引發市場對其沉重債務與資金壓力的疑慮。
美國最新通膨數據高於預期，推升長天期公債殖利率，30年期美債殖利率週三盤中一度升至5.63％，加重仰賴借貸擴張的AI基礎設施業者的資金壓力。多檔AI基礎設施相關個股週三暴跌，CoreWeave崩15.46％，來到65.78美元，甲骨文（Oracle）下跌約9％、戴爾（Dell Technologies）跌逾11％，AI雲端業者Nebius也下跌約10％，上述AI基建類股合計蒸發約800億美元市值。
根據市場報價，CoreWeave一檔2032年到期的無擔保公司債價格已跌破面額的80％，殖利率升至15％以上。特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）在社群平台直言此數據相當「嚇人」。
CoreWeave執行長因特拉托（Mike Intrator）當日稍晚在內部備忘錄中寫到，股價重挫為市場「非理性」反應，其強調公司對商業模式、財務狀況及未完成訂單仍具信心，稱現有訂單積壓規模足以涵蓋所有債務償還義務。
不過，CoreWeave的債務規模與利息負擔已引發分析師警告。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，該公司已發行約220億美元債券，另有約260億美元貸款。今年6月發行、票面利率為9.625％的債券，最新殖利率已升至約15％，反映投資人要求更高的風險補償；而債券價格跌破面額80％，也顯示市場對公司償債能力的疑慮加深。
美國金融服務商D.A.Davidson的分析師盧里亞（Gil Luria）指出，CoreWeave的融資成本高於投資報酬率，形成商業模式上的根本挑戰，該公司借款利率約為9％，但投資報酬率僅約1％；即使按照公司設定的4％至5％目標，仍不足以抵銷融資成本。若公司無力償還高成本債務，股權價值恐歸零。
財務數據也反映利息負擔日益沉重，CoreWeave第二季淨利息支出達6.4億美元，較去年同期的2.67億美元大幅增加，同期淨虧損為6.26億美元。截至今年6月底，公司債務與租賃義務合計約520億美元。分析師預估，2026年至2028年，公司累計自由現金流可能為負710億美元。
除了融資成本，CoreWeave的長期租約與客戶合約期限不一致，也引發市場疑慮。信用研究機構CreditSights分析師指出，該公司承擔長期資料中心租約，但客戶合約相對較短；若未來AI運算供給過剩，客戶是否續約，將影響公司的營收與償債能力。
CoreWeave共同創辦人麥比（Brannin McBee）則為公司的舉債策略辯護，稱借款是為了加速擴張，並表示若公司停止興建新設施，將可立即轉為高度正向的現金流。麥比依舊正面預估，公司有望在數年內取得投資級信用評等。
