升息循環進入尾聲，外銀看好黃金2024表現，帶動近日黃金連續走升、站上2000美元一盎司的關卡。究竟未來金價走勢如何？有哪些風險該注意？
2023年10月印度教重要節日排燈節（Diwali）前後，新德里的黃金價格每盎司衝破2000美元。近日，國際金價又連續多日收漲，衝破一盎司2000美元，29日一度來到2040美元價位、創六個月以來新高，引發國際關注。
今年以來，金價多半維持在每盎司1900美元以上的高檔區間；截至11月29日，今年金價已漲約10％，同步推升銀樓黃金牌價至每錢新台幣8000元，銀樓門市也出現民眾捧金變賣，想要賣在高點、獲利了結，令人疑惑難道「拋金潮」要來了？
三大原因促使近期金價走升
其實，推升這波黃金走勢的主要動能有三個，首先，是來自全球央行囤積黃金外匯儲備的需求。
2010年以來，擁有最多黃金儲備量的七大國分別為美國、德國、義大利、法國、俄羅斯、中國、日本，約占全球儲備量的六成。國際貨幣基金組織目前也擁有約2800噸黃金儲備，約占全球儲備量8～10％。
根據世界黃金協會彙編數據顯示，全球央行的黃金淨儲備在今年1月就增加了77噸，較前一年同期增加近兩倍。其中，中國人民銀行已連續10個月增持黃金，也被視為這波推升黃金走勢的推手之一。
推升金價的第二個原因是，升息循環結束；第三是避險需求。
過去10年來的「黃金定律」是當利率愈低，金價愈高。世界公認，對金價影響最大的，是由美國聯準會（FED）控制的貨幣政策。
當利率上升，黃金並無利息收入，只能賺資本價差，投資者便可能將資金轉往其他利息更高的資產，例如高股息股票或債券，導致金價走低；相對地，利率下降時，投資者可能轉向黃金等避險資產，從而推高黃金價格。
此外，通膨往往也會推高金價，緊縮卻令黃金承壓，但這點也必須和美國聯準會的政策週期相輔。
不少機構認為，當2024美國停止升息，甚至開始降息，黃金將有機會再挑戰歷史新高點。瑞銀就指出，未來兩年，黃金將飆破2200美元。
最後是「避險」。在新冠疫情、俄烏戰爭與以巴衝突等重大利空之下，均促使避險買盤湧向黃金。
也因此，即便歷經通膨高漲、暴力式升息，利率來到歷史新高的現在，金價不僅不受衝擊，反而逆勢衝高。也有部分機構認為，美元與黃金正在脫鉤，不再是負相關的對作關係，因為近來兩者雙雙處於高檔水位。
三大外銀機構看好黃金2024表現
那麼，自去年11月底的低點1740美元，金價迄今已漲15％，究竟後勢（後市）如何？
先看三大外銀財富管理部門的最新預測。
瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）在最新發布的2024展望報告中提及，未來一年面對地緣政治的不確定性風險，投資人可提早因應未來波動，除了多元化配置，可以透過為資本提供保護的策略、另類投資或石油及黃金部位，進一步強化投資組合並緩解特定風險的影響。
施羅德投信亞洲多元資產團隊最高主管近藤敬子（Keiko Kondo）也指出，今年黃金價格大漲，展望2024依舊看好，可透過多元資產布局納入另類資產。
法國巴黎銀行財富管理於11月23日出刊的最新市場觀察雙週報也指出，新興市場央行購買黃金、預期實質殖利率下降和美元走弱，都將有助於金價走高，落在每盎司1950至2050美元區間。
金價已衝高，勿盲目上車或「歐印」
中信投信提醒，黃金過去兩次衝高、升幅較大，均和美國聯準會過去貨幣寬鬆的瘋狂大印鈔、民眾轉持黃金、求保值有關。但如今，隨著俄烏戰爭及以巴衝突降溫，「避險」需求已收斂不少，對金價的刺激效果有限。
因此，要注意的是，在新台幣近日連續升值的情況下，若貿然增持以美元計價的黃金，在未來聯準會降息、美元走貶的趨勢下，未必有利；而目前金價也已來到相對高點，上漲空間有限，尚未進場者，避免盲目上車或過度重壓，更切勿歐印（all in）。
但若相對，是考量資產配置中的相對平衡，或許可適度配置黃金，否則，股票、債券或其他另類資產，也不乏有比黃金潛力更高的投資理財標的。
不過，隨著金價攀高，固然有投資人看好後勢、搶著買進；但另一方面，也有投資人急著獲利了結、賣在高點，拋金潮是否湧現？也將是「拜金族」的觀察指標。
