2020 Q4 13F持倉報告全數公布！「美股風向球」13F持倉報告出爐，女股神凱薩琳 · 伍德（Catherine Wood）的「方舟投資」重押哪些類股？搶先追蹤外資圈「聰明錢」的最新流向。
M平方從兩個維度切入：廣度──分析超過5000份13F持倉報告，找出大型投資機構的整體核心持股，以及最新加碼／建倉哪些板塊、標的 ; 深度──細究橋水、波克夏、ARK、還有另外10間市場高度關注避險基金的持股動向，並且交叉比對這些金融巨獸的持股名單相似之處。
從500間大型機構的13F持倉報告，觀察聰明錢的核心配置、加碼／建倉標的
先前的13F機構持倉文章中，我們首度介紹素有「美股風向球」之稱的「13F持倉報告（Form 13F）」──資產管理規模（AUM）超過1億美元的機構，例如避險基金、共同基金、銀行／信託／保險公司，都需要在每個季度結束的45天內揭露所有股權型資產的多頭部位。
而截止至2／16申報期限，超過5000間機構已經提交2020年Q4的13F持倉報告，其中包括「13F機構持倉分析」頁面所收錄的三大機構（橋水、波克夏、ARK）。不過在深入分析個別華爾街大佬的操作之前，我們更好奇的是，整體機構型投資人的資金青睞哪些產業板塊與標的？
因此，我們參考「高盛避險行業VIP ETF（GVIP）」的篩選機構、挑選股票邏輯。首先，利用以下四個條件來挑選「價值投資、基本面導向」大型投資機構：
此外，也加入十餘間M平方認為市場高度關注動向的大型機構、著名避險基金，例如量化對沖基金巨頭──文藝復興科技（Renaissance Technologies）、金融巨鱷喬治．索羅斯旗下的索羅斯基金（Soros Fund Management）、新加坡國家主權基金──淡馬錫控股（Temasek Holdings）、亞洲最大私募基金──高瓴資本（Hillhouse Capital Advisers）等。（完整名單詳見本文第二、第三段）
最終，我們篩選出將近500間機構（稱之為「Top 500機構」）的13F持倉部位，並透過量化判斷「最多機構持有標的」「機構加碼幅度最高標的」「最多機構新建標的」，藉此觀察「聰明錢」的最新核心配置、加碼／建倉交易。
最多機構持有標的：大型權值股，尤以Big Tech為首
從下表可以發現，最常出現在機構投資組合的公司，皆是微軟、亞馬遜、臉書、谷歌、蘋果等矽谷科技巨頭。以微軟（MSFT）為例，2020年Q4共有273間機構持有該資產，其中137間機構的前十大持股包括MSFT。
事實上，除了法國媒體巨擘威望迪（VIVHY）、中國電商龍頭阿里巴巴（BABA）、SPDR標普500指數 ETF（SPY），其餘資產皆是標普500指數的重要成分股！唯一缺席的大概就是特斯拉（TSLA）、輝達（NVDA）等價格波動劇烈、Beta值較高的科技股。
人多的地方不要去，抑或是，人多的地方不會錯？即便是專業投資經理人，依然有群聚效應。
機構加碼幅度最高：互聯網、雲端類股依舊火熱，能源類股抄底好時機？
2020年Q4機構主要加碼網路、雲端類股，例如中國遊戲直播平台──鬥魚（DOYU）、線上遊戲開發公司──網易（NTES）、雲端資料庫MongoDB（MDB）、邊緣運算概念股 Cloudfare（NET）、遠距醫療平台 Teledoc（TDOC）。持倉量增幅第二高的iShares擴展科技軟體類股ETF（IGV）的主要持股也包括微軟、Salesforce（CRM）、Adobe（ADBE）、甲骨文（ORCL）、ServiceNow（NOW）等疫情受惠科技股。
另一大加碼主力則是在傳統石化、乾淨能源標的。去年11月以來油價復甦態勢強勁，主因疫苗推出後改善用油需求前景，加上美國、OPEC+會員國產量維持低檔，WTI西德州原油期貨價格自$35／桶低檔反彈，近期更漲破$60／桶、觸及一年來高點，可以看到SPDR能源類股ETF（XLE）、石油巨頭雪佛龍（CVX）亦步亦趨上漲。另一方面，專注於再生、乾淨能源發電的NextEra能源（NEE）與Evergy（EVRG）也獲得大型機構的資金青睞。
最多機構新建標的：醫療生技、科技新創IPO股，「空白支票公司」SPAC也成新寵
相較於最常出現、加碼幅度最大的倉位，下表可以看出大型機構的2020年Q4「新增」股票部位大多集中在醫療、生技類股，包括輝瑞子公司Upjohn與邁藍（Mylan N.V.）於去年Q4合併的Viatris（VTRS）。
眾多科技新創也在機構投資的建倉名單之中，例如房源共享平台Airbnb（ABNB）、餐飲外送平台DoorDash（DASH）、運動串流媒體FuboTV（FUBO）、汽車保險平台ROOT、線上房地產交易平台Opendoor（OPEN）。
有趣的是，去年掀起的SPAC上市熱潮，同樣可以在13F持倉報告看到蹤影。
SPAC的全名為「特殊目的收購公司（Special Purpose Acquisition Corporation）」，通常這種公司握有大量現金、但並沒有實際營運業務（因此常稱為「空白支票公司」），公司存在唯一目的便是「尋找、收購、合併」目標企業。交易完成後，標的企業如同穿上SPAC的「殼」、正式上市。好處在於標的企業能夠省去IPO上市所要求的盡職調查（due diligence）繁瑣流程，且費用相對低廉。
理論上而言，由於SPAC公司缺乏實際業務、無從估值，一般投資人在購買SPAC普通股多少帶有「投機」的性質。不過由於機構型投資人、避險基金通常在SPAC公司IPO早期上市時，就能夠參與$10美元／單位的發行面額價，或者在價格漲到一定程度後行使「認購權證」，因此能夠成為避險基金行業的新寵持股。
若將上述四類（最多機構持有、機構加碼幅度最高、最多機構建倉──醫療／科技、最多機構建倉──SPAC）分別建構成權重相同的投資組合，比較追蹤標普500指數的SPY投資績效，可以發現年初以來機構新建（不管是醫療／科技、或是SPAC）與加碼（網路雲端、能源股）標的表現都暫時跑贏大盤。下季更新13F持倉報告時，我們也將會回頭檢視這些投資組合的報酬率表現。
解析各大機構13F持倉報告
看完整體機構的Q4操作後，回頭關注三大機構的13F持倉報告吧！
方舟投資：產業分佈變化不大，持續看好醫療、科技創新題材
女股神凱薩琳 · 伍德（Catherine Wood）的方舟投資（ARK Investment Management），最大亮點在於看準具有爆發增長潛力的尖端科技創新企業，掌握新興科技趨勢。從最新13F持倉報告我們可以發現：
▌整體產業分布的變化不大，但是本季度總資產規模從160億美金飆升至375億美金，因此某些資產出現持倉量上升、投組佔比卻下降的情況，例如特斯拉（TSLA）。
▌個股加碼最多的分別是：分子診斷公司Exact Sciences（EXAS）、遠距醫療平台Teledoc（TDOC）、電商新貴Shopify（SHOP）、電子支付公司PayPal（PYPL）、搜尋引擎百度（BIDU）。
▌積極出清醫療類股，包括基因檢測相關的Invitae（NVTA）、Illumina（ILMN），以及企業通訊軟體Slack（WORK）與FPGA晶片龍頭賽靈思（XLNX）。
除了ARK，我們也整理更多如波克夏、橋水基金、索羅斯、文藝復興、淡馬錫等機構的持倉報告，更多大型機構、避險基金的最新持倉解析，都在財經M平方網站上！
