新任財政部長顏慶章在十月十四日行政院召開擴大財經會議之前(那天股市休市),回答記者政府要如何挽救幾近崩盤的股市,他面帶笑容、似乎有強大利多即將發布的神情,告訴記者,「很可惜,你們今天不能買股票。」可惜的是,顏部長錯了。
為了喚回投資人的信心,新政府浩浩蕩蕩地召開了上任以來規模最大的財經會議,陳水扁總統蒞臨指導,行政院長張俊雄率領副閣揆賴英照、顏慶章、央行總裁彭淮南以及各部會首長列席討論,會後宣布了「八大利多」,四大工商團體的負責人也背書表達支持之意,可是投資人還是不領情。
十月十六日,會議召開後第一個股市交易日,開盤時加權指數大漲兩百七十點,盤中一路殺低,包括聯華電子、華邦電子等重要的半導體股全部鎖住跌停板,收盤時指數大跌了兩百五十點,使得因相信政策利多而進場的投資人全部套牢。金融股即使有營業稅從二%調降到零的激勵,也無法像去年國民黨政府宣布同一措施之後,股價連續漲停了好幾天。難道今年以來重挫的台北股市,在政府發布利多政策之後,仍然沒有反彈的機會?是利多沒有用嗎?投資人過分保守?還是政府根本沒有抓到問題的核心,讓股市信心徹底崩潰?
細看行政院做成的八項結論(請見一七四頁表),除了調低金融營業稅對銀行股有實質的好處(銀行的盈餘將會增加),其餘的方案不是讓奄奄一息的傳統產業再拖一陣子,就是口頭上水不缺、電不少、或是不加稅的保證。投資人最擔心的兩岸關係如何改善、核四是否興建與攸關台灣經濟命脈的高科技產業,則是隻字未提。
「新政府眼光要放遠一點,台灣競爭力來自於高科技,救傳統產業是救錯了方向,現在下去救只是拖而已,政府應該把國家未來發展定位得很清楚……我們現在看到的是新政府有教條,不願意放棄,再這樣下去,下一個十年就不知道台灣有什麼未來?」群益投信馬拉松基金經理人喬仁傑指出。
當然,台股跌勢不止不完全是政府的無能,國際股市大幅回檔、全球手機和個人電腦相關廠商獲利沒有預期中來得好、原油價格維持在十年的高點都是造成台股下跌的主要原因。與台灣電子股連動密切的那斯達克指數劇跌,重重地打擊了一向被視為天之驕子的高科技股;市場指標台積、聯電、威盛電子短短幾個月內跌了三分之一以上,DRAM大廠如華邦電子更是從百元摔到只剩下三十出頭。
基本面沒問題?
儘管上市公司管理階層大喊基本面沒有問題,連向來保守的華碩電腦董事長施崇棠也表示考慮實施庫藏股制度,買回華碩的股票,可是來自外國投資人擔心基本面轉壞的大幅賣超,硬是削弱了國安基金這道股市最後防火牆的護盤力道。
「指數在這個位置已是低檔,可是外資不計價調節殺出,加上DRAM斷頭賣壓沈重,市場信心不足,沒有人敢拉抬股市。至於國安基金,他們只會低接,也不敢拉抬,」荷銀光華投信一位基金經理人表示。股市行情差的時候,有些經理人與外資券商不願意具名發表看法,因為主管機關證券期貨管理委員如果看到,會請他們去「喝咖啡」(輕則口頭警戒,重則挑公司的毛病,使得日後業務擴張不順利)。
加權指數在半年之內從最高的萬點跌到五千多點,是否表示股市已經接近底部了?
投信公司建議此時還不是進場的時機,等到盤勢穩定一點再買股票也不遲。不過也有部分外資持相反看法。
「現在已經非常靠近底部區了,投資人可以考慮買進台股,」英商寶源投顧台灣區總經理何如克(Robert Horrocks)指出。他認為晶圓代工、IC設計的股票在長期仍然是非常好的投資標的。
政府這次的利多政策,絕大部分與傳統產業有關,然而傳統產業面臨台灣相對昂貴的土地勞工成本與狹小的市場胃納,根本無法與大陸競爭,所以股價跌破十元面額的大有所在,兩、三塊的股票也不在少數。政府受限於執政黨的意識形態,不願意面對兩岸問題,沒有體認到兩岸關係已經成為台灣傳統產業能否轉型的關鍵,一味地要求銀行展延貸款,只是拖延了改造的時機,正如一位基金經理人所言,「傳統產業就像躺在加護病房等死的病人,打了強心針,拖個幾天還是救不了。」傳統產業的問題如果再不能找出有效解決的方法,拖垮銀行的資產品質不說,如果真的像許多學者警告,將造成本土型的金融風暴,對整體經濟和人民的荷包又是損失慘重。
行政院公布的八大利多,被分析師評為沒有針對股市問題下藥
一﹒絕不加稅,行政院將加強開源節流,加速財政改革。財政部將成立「國有財產管理小組」,提高國有土地利用。財政部長顏慶章表示,國有土地開發利用,將為政府帶來高達新台幣一千七百九十億元的收入。
二﹒金融營業稅由二%改為免稅。因此而產生的資金,將優先用於打消呆帳,財政部並要求金融業對傳統產業營運及繳息正常,有財務周轉需要者,自即日起六個月到期需償還的本金,可展延六個月。免除金融營業稅,預估將短收三百億元,財部將籌措財源補足。
三﹒以信保基金提供保證,讓企業容易貸款。為振興傳統產業,政府將協調各大行庫推出四千五百億元專案貸款,利息定為六‧五%到七%,貸款期限最長七年,如有擔保不足問題,得申請中小企業信保基金提供保證。
四﹒引進國際資產公司,加速我國金融事業現代化。
五﹒水不缺、電不少。水電供應方面,協助建廠中的民營電廠排除投資障礙,修訂「現階段開放民間設立發電廠方案」,並積極開發再生能源,開放小型電廠供民間投資。
六﹒不讓土地取得成為企業之苦。行政院已核定由經建會中長期資金貸予工業開發基金一百億元,辦理工業區土地出租,如有必要,將進一步擴大至三百億元。另外,大型工業區將比照科學園區成立單一窗口。
七﹒協助傳統產業及中小企業升級有門、轉型有路。經濟部將運用十大輔導體系及科技專案計畫一百五十億元,協助中小企業升級,並將成立「提升產業競爭力服務團」。
八﹒加速提升本土勞動力的質,適當供應外來勞動力的量。
資料來源:行政院 製表:洪淑珍