全球股市最近跌勢愈來愈重，美國道瓊與以高科技為主的那斯達克指數連連下挫，拖累了主要國家如日本、德國、法國的股市。更糟的是，正當全世界經濟因飆漲的油價而引起通貨膨脹隱憂時，地處中東油源要塞的以色列和巴基斯坦又爆發流血衝突。是什麼原因一再衝擊股市？跌幅到底有多深？
從今年一月至十月二十日為止，日本日經指數跌了二○％，是十九個月來的最低點；倫敦金融時報指數下跌九％；那斯達克指數（Nasdaq Composite Index，許多掛牌的公司都是台灣電子業最大的客戶）重挫一四％，創下十個月來的新低點；道瓊更是過去十年來第一次見到負的報酬率，下跌一一％（請見一七一頁表一）。
歸納跌幅這麼大的主要原因，包括了企業的獲利不如預期，全球PC、手機需求比分析師的估計來得弱，以及美國（全世界最大的經濟體）聯邦準備理事會從去年夏天連續六次調高利率，使得企業向銀行借款擴充生意的意願減弱，消費者也比較不願意花錢，對經濟成長當然不是好消息。
產業前景不如預期
「美國採取緊縮貨幣政策已經有一段時間了，經濟成長自然會緩慢下來，再加上投資人對已經公布的獲利結果很失望，全球股市下跌才會這麼深，」英商寶源投顧台灣區總經理何如克（Robert Horrocks）表示。
全球手機第二大製造商摩托羅拉十月份才公布三季營收增加六六％，然而隔了一天，摩托羅拉就警告投資人將無法達成第四季和明年全年的盈餘預估，公司已經把今年全球手機的銷售量預測向下調整到四億一千萬支到四億兩千五百萬支，比原來的四億兩千五百萬來得少。公司的說法是疲弱的歐元造成歐洲的消費力減退，使得手機和IC（摩托羅拉製造的IC很多是供自製手機使用）賣得不好，這個消息傳到華爾街，股票一天之內暴跌了一八％，股價也跌到一年的新低點。
摩托羅拉並不是唯一一家發布警訊的公司，從九月以來，個人電腦微處理器巨人英特爾（Intel Corp.）、蘋果電腦（Apple Computer Inc.）、朗訊科技（Lucent Technologies Inc.）……相繼發表了不利的消息。不但使得那斯達克於九月初到十月上旬的幾個星期內下挫二五％，更引起PC需求趨緩的疑慮，連帶使得IC的前景受到影響（IC大量使用於電腦和手機）。
美國著名的電子產業研究機構Dataquest Inc.（迪訊）十月份公布新的預測，他們認為全球IC的營業額今年可以成長三七％，達到兩千三百一十六億美元，可是到了明年和二○○二年，只能各增加二八％和一四％，二○○三年則邁入衰退期，負成長五％。
這些數字的確令人擔心。許多科技產業的分析師就表示，除非主機板和DRAM （動態隨機存取記憶體）的需求轉強， 不然IC股很難有行情，高科技股也就不適宜投資或是加碼攤平成本。
以64Mb DRAM（市場上的主流產品）的現貨價來觀察，由於需求持續低落，十月份已經跌破五美元，幾乎是今年的最低點，而且分析師指出，一直到年底只能維持在五至六美元的低檔。全球最大的DRAM廠商韓國三星電子（Samsung Electronics Co.）首當其衝，股價跌到十五個月的最低點；第二大的現代電子（Hyundai Electronics Industries Co.）七個交易日之內跌掉了三○％。這些數字的變化反映了PC產業的需求出了問題，從上游的IC製造、設計、封裝，中游的零組件，到下游的系統廠商（如蘋果電腦、宏?電腦）很不樂觀，它們的股價當然會受到衝擊。
如果十月中旬DRAM現貨價沒有回穩到六美元，表示供過於求的情況相當嚴重，一向是聖誕節旺季的買氣大概就泡湯了。所羅門美邦證券亞洲區半導體首席分析師陸行之指出，「居高不下的存貨與疲弱的需求使得市場上非常悲觀。」假使現貨價連今年二月二十五日最低點的四．六美元也守不住，跌勢會更快，也就是說，對高科技產業將有不利的影響。
油價飆漲雪上加霜
產業前景不看好，油價飆漲更是雪上加霜。國際原油供給本來就相當吃緊，美國總統柯林頓九月份宣布，美國緊急釋出三千萬桶的戰備儲油，因應冬天需要的大量能源，但是以色列和巴基斯坦一開戰使得全球的供需更加不平衡（中東地區供油量占全世界的三分之一），可能帶來另一次能源危機。油價上漲導致通貨膨脹，把經濟成長和公司獲利都侵蝕掉了，美國企業（全球最大採購商，例如科技商品）一旦受到影響，它們在亞洲的供應商也不能避免，訂單來源減少了，亞洲企業獲利衰退，股價當然沒有想像空間。
中東情勢由於美國及聯合國介入調停，在十月十三日稍微緩和，分析師認為這次不可能重蹈一九七三年能源危機的覆轍，油價將很快從三十七美元的高價回穩到衝突爆發之前的三十二美元。加上網路設備商Juniper Networks Inc.、IC製造商PMC-Sierra Inc.第三季營收超出預期，帶動了道瓊和那斯達克各自上漲了一．六％、七．九％。
不過，分析師認為這是跌深以後的技術性反彈，以後還是會回來測試前波低點。
道瓊工業指數已經連續走了十年的多頭行情，尤其在九○年代的後五年裡，每一年平均都漲了一五％以上（根據美國有線電視網CNN的報導），那斯達克經過去年到今年前三個月的飆漲，再加上沒有獲利機會的網際網路公司（dotcom）崩盤之後，短期內要有行情相當困難。分析師指出，道瓊和那斯達克可能已經開始步入空頭市場，投資人要非常謹慎，不要輕易介入，以免套牢。
從另一個方向思考，股價重挫以後，通常是布局績優股的絕佳時點，股價一再往下修正，好公司的價值開始浮現。美國最大的網路設備商思科公司（Cisco Systems Inc.）最近一股跌破五十美元，與今年最高的八十二美元（除權後價位）相比，少了將近四成。英特爾的股價從今年最高點的七十五美元，幾乎腰斬到十月中的四十元，本益比只剩下二十倍。
美國高盛證券最有權威的分析師，同時也是美股多頭總司令Abby Joseph Cohen十月中旬在紐約一場投資策略的演講當中就提到，目前「股票的本益比比三月份來得 更有吸引力，」買進股票下檔風險不高。
寶源投顧的總經理Horrocks也認同買股票的時機已經浮現了，日本、韓國、台灣股市都是寶源正在向客戶推薦買進的標的。
