在大陸，創投業還是很年輕的行業，但十二年前便進入大陸投資的美商中經合集團，如今已一點一滴熬出成果。
美商中經合在大陸發展得早，腳步卻踏得穩健。他們先後在大陸投資十多家公司，數目不算多，其中第一商訊已經上市，獲得近七十倍的投資報酬。此外如北京分眾傳媒、芯原微電子等都預計在未來一年內赴海外上市，預估平均獲益達五至十倍。同時，美商中經合也名列2002年大陸外資創投前十強，與霸菱、英特爾等國際創投機構分庭抗禮。
此外，中經合更結合中美台三地資源力求綜效。開發三百六十度LED顯示器的光遠科技，去年與中經合策略合作，將與大陸通路商五糧液與分眾傳媒結盟，建立新傳媒看板銷售模式，目前已在深圳機場與麥當勞門市等地設點。
「在大陸做創投看似機會多，但絕不能躁進，」美商中經合負責大陸投資的副總裁張穎說。大陸近十年衝刺經濟，掀起一波創業潮，但經營者經驗不足，公司體質虛實不定，讓許多投資者血本無歸。同樣在大陸有成、將MTV頻道與星巴克帶進北京的漢鼎亞太創辦人徐大麟也表示，大陸有些商機看得到，不一定吃得到。
公司治理問題、金融退出機制不明，加上缺乏強而有力的管理，讓台灣創投業者一直對大陸市場抱持愛恨交織的複雜情緒。
不過去年開始，網路創業再度復甦，大陸新一波的創業經營開始走向務實，上市公司的質與量都有改善，創投業也看見明確的獲利模式。
展望未來，創投業該如何在「錢」進大陸時，打一場安全的仗？長期觀察大陸創投業發展的美商中經合董事長劉宇環，這次接受《遠見》專訪，分享他十二年來的投資心得，與美商中經合的成功經驗。
Q：創投在中國大陸的發展，似乎一開始不是很順遂？
A：從1998年到2000年，全球網路熱潮讓大陸創投業開始蠢蠢欲動。大陸前國務院總理朱鎔基當時喊出推動「二版市場」，鼓勵每家證券商推薦兩家公司上市。但市場架構與法規監督機制不成熟，投資變成投機，每個創投無不利用各種手段，想盡辦法讓公司上市大賺一筆。朱鎔基知道此舉若持續下去，後果將不堪設想，因此推行一半踩了煞車，如今看來也是明智之舉。
Q：中國大陸經濟持續成長，對創投業還是很有吸引力？
A：去年開始我在大陸看到幾個好現象，對創投業意義非凡：首先大陸經濟發展快速，歷經網路泡沫，許多公司浴火重生，大環境熱絡也造就許多新商機。另外，我也看見新一波創業家開始興起，不論內地或從世界各國來的創業者，都為大陸市場帶來許多新的管理觀念。第三就是新技術湧入大陸，刺激大陸「質」的成長。儘管大陸今年因經濟過熱而實施宏觀調控，但放眼未來十年，我認為市場是愈來愈好。
Q：依你的經驗，創投業要在大陸勝出，要具備什麼條件？
A：現在若要進入大陸做創投，不僅要投入資金與技術，更重要的是匯集人才。我常說，創投成功的方程式就是VC（創投）＋HC（人才）。VC不能只做VC，還要結合HC才有機會成功。過去在美國的台灣人能在矽谷形成勢力，玉山科技協會從中牽線功不可沒。當時我與幾位伙伴共同出資推動玉山科技協會，才有現在的局面。
如今在大陸也需遵循此模式發展，其中得倚賴創投業做人才的橋樑。四年多前我們在矽谷成立華源科技協會，做為大陸科技人才交流的園地，目前會員已達三千位，這群人才日後都有可能是大陸科技產業的明日之星。
此外，創投業若要在大陸做得好，必須走「國際本土化路線」。意即資源國際化，策略走本土化，利用國際的資金與技術資源，結合大陸當地的人才與市場需求。純國際化的創投在大陸占不到便宜，因為他們都是蜻蜓點水式投資，無法真正掌握當地脈動；同樣地，純本土化的創投缺乏國際經驗與資源，難以施展，風險亦高。唯有結合兩者優勢，才有機會勝出。
Q：不少台灣的創投業者在大陸鎩羽而歸，即使結合了一些矽谷的資源，也不是很成功，為什麼？
A：要做到國際本土化，得掌握幾個要點：首先找到當地適切的合作伙伴，在北京就都找北京通，到新加坡就找新加坡人，許多台灣創投到大陸喜歡自己來做，不假他人，反而事倍功半。此外投資時要瞭解文化的差異。台灣與大陸許多做事思惟大不同，連大陸內地南北差距都十分懸殊。我常說，到大陸做生意前，一定要先把中國歷史讀熟，熟悉當地的文化環境，比什麼事都重要。
最後則是要有耐心。大陸一路發展都是熬出來的，從早期共產黨的十萬里長征、到現在的第十個五年計畫經濟，都是時間換取空間，所以在大陸做投資一定不能急躁，像我們也熬了十二年才有如今的成果。我相信只要方向正確，努力耕耘，時間到了自會開花結果。（高聖凱採訪整理）
