在這本書裡，我將要帶領你輕輕鬆鬆地走一趟華爾街，為你講解這個複雜的金融世界，並指點實用的投資策略和機會。許多人都說，現在的個人投資者沒有機會和華爾街的專家們相抗衡。他們舉出程式交易、投資組合保險、複雜的衍生性投資工具等專家採用的技巧，還有在報紙上讀到的巨額併購，以及高利潤（有時非法）套利交易等。種種跡象似乎都顯示出今日法人化的巿場裡，個人投資者已經沒有生存空間了。其實，這真是錯得不能再錯的見解；你可以做得和專家一樣好，甚至更好。我稍後會指出，在1987年10月股巿崩盤時，能保持冷靜，然後看見自己的投資轉虧為盈、並且持續獲利的，正是那些穩健的投資人。1990年代，許多專家因為使用不熟悉的衍生性工具，在2000年初因為購買了過多高價的科技股票，連襯衫都輸掉了。
本書為個人投資者提供簡明的指引，從保險到所得稅，無所不包。它將告訴你如何尋找最有利的抵押貸款、如何規劃個人退休帳戶（Individual Retirement Account），如何選購人壽保險，如何不受銀行和經紀商剝削。本書也談到黃金和鑽石的投資，但重點還是在於普通股股票——不但在過去提供了優異的長期回收，未來也一樣看好的投資。
何謂隨機漫步？
凡是未來的發展和方向不能依據過去行為加以推測者，就是所謂的「隨機漫步」（Random Walk）。用在股票巿場上，指的則是短期的股價變動無法預測，理財顧問、盈餘預測，或複雜的圖表模型都幫不上忙。在華爾街，「隨機漫步」是一個骯髒的字眼，是學術界創造出來侮辱專業分析師的名詞。說得極端一些，就是隻蒙著眼睛的猴子，對報紙金融版擲鏢挑選出的投資組合，和專家挑選的組合一樣好。
穿著條紋西裝的分析師可不喜歡與光屁股的猴子相提並論。他們反唇相譏，說學者們整天埋首於恆等式和數學公式的拉丁符號中，連瓷器店裡的牛和熊都分不出來。這些專家以基本分析或技術分析來武裝自己，對抗學術界的砲火，我們將在第二部細看這兩項武器。學術界則把隨機漫步理論細分為三種形式︰弱式、半強式、強式，並創造出他們所謂的「新投資技術」以自衛。後者提出一項觀念，稱為貝他係數（Beta），我打算對此稍加批判。到了1990年代，有些學者也加入了華爾街專家的陣營，支持股巿變動多少可以預測的說法。目前這場激戰還在持續，因為賭注高，雙方都想置對方於死地。學術界人士賭的是終身職，華爾街專家則是高額獎金。你必定有興趣一起隨機漫步華爾街，觀賞這一場好戲，它具備一切精采戲劇的要素——財富的來去得失，還加上箇中原因的精闢分析。
本書採用許多例證和數據，但不用擔心，他們是特別為金融門外漢撰寫的，並且只提供實用而證明可行的投資建議。閱讀本書，不需要有任何背景知識，只要有興趣，有投資致富的渴望就足夠了。
投資需要下苦功
寫到這裡，我最好先說明所謂的「投資」是什麼，它和「投機」的區別何在。我認為投資是購買資產，以獲得合理的可預期收入（例如，股利、利息或租金收入），或長期增值的一種方法。而與投機的區別，常在於獲得投資報酬的期間長短和報酬的可預測程度。當「超人」影片中，壞蛋魯瑟因心想加州很快就要沈入海中，而購買亞利桑那州的土地以謀暴利時，就是投機。如果他經過人口遷移調查、查過房屋建築趨勢、水源供應情況後，再購買並長期持有（尤其是當他認為，這次購買在未來可以產生穩定的現金收入），這就是投資。
2000年代初期，美國和大多數已開發國家的通貨膨脹率跌到2％以下，有些分析師因而認為相對穩定的價格將會無限期地延續。他們說，通貨膨脹是罕見的例外，在科技高速發展的承平時代，物價將維持穩定，或甚至下跌。二十一世紀的前十年，通貨膨脹可能很輕微，或甚至不存在，但我認為，投資人不能因而輕忽了通貨膨脹在未來死灰復燃的可能。1990年代的生產力加速時，歷史告訴我們，生產力提升的步調總是不平均。還有，當我們的經濟愈來愈傾向服務導向時，生產力的提升就變得更為困難。弦樂四重奏需要四位音樂家，盲腸手術需要一位外科醫生，這在二十一世紀並不會改變。如果音樂家和外科醫生的薪水隨時間上漲，音樂會的門票和盲腸手術的成本也將隨之上漲。
因此，認為物價上漲的壓力並不存在是一種錯誤。
要知道，投資是需要下苦功的。就算把所有資金交託給投資顧問或共同基金代管，你也必須知道如何選擇最適合你的顧問或基金。吸收了本書提供的資訊，你會發現投資決策變得比較容易。
事實上，投資是充滿樂趣的。樂趣之一是和其他投資者鬥智，看著自己的資產日益增加。檢視自己的投資報酬，看著它累積的速率超過薪資；學習商品和服務的新觀念、金融投資的新形式，都是有趣的事。成功的投資人通常知識廣博，善用與生俱來的好奇心和求知欲去創造財富。
（本文摘自本書第一章）
《漫步華爾街──超越股市漲跌的成功投資策略》（全新增訂版）
A Random Walk Down Wall Street: The Time-Tested Strategy For Successful Investing
作者：墨基爾（Burton G. Malkiel）
譯者：楊美齡
出版日期：2004年1月5日
天下文化出版
定價：460元
