許多人將日本的經濟景氣能東山再起，歸功給日本銀行的金融緩和策略：將用來做為銀行結算資金的存款準備金總額提高到超過法定的6兆日圓，並將重貼現率調低到幾近零利率（實為0.1％）；然後將資金源源不斷地供給需要的企業。
1990年代日本歷經泡沬經濟破滅，銀行不良債權攀升，最後經濟陷入長期的不景氣。根據《讀賣新聞》分析，「平成不況」（天皇年號為平成，1989年登基後日本就一直處於經濟不景氣）會延續十幾年，最重要的原因在於，產生呆帳之惡性循環的力道，遠超過處理的力量，因此政府再怎麼努力挽救，日本的經濟始終沒有起色。（見頁72表）
另一個原因是，日本的銀行當時只知避免呆帳、作風保守，不敢提起勇氣向前看、擴大投融資。雖在泡沫經濟之後歷經三次景氣循環，卻錯失兩次復甦良機。第一次是1997年日本提高消費稅時；第二次是2000年的IT熱潮。第三次景氣循環由2002年1月之谷底開始翻升，日本抓住這次機會，才有今天的復甦局面。
事實上，日本政府曾經於1999年，提撥公基金給銀行解困，日本金融一度呈現小康，經濟也即將步入恢復軌道；但是到了2000年景氣再度滑落，甚至引發多起金融危機。於是，日本各界終於瞭解「重建經濟的首要工作就是處理銀行呆帳」的事實。
到2000年3月，日本全體銀行的呆帳總額已高達151兆日圓，占GDP的30％；還被外國分析師認為有低估的嫌疑。
日本政府採取多項打擊呆帳策略，如成立金融危機應對基金、加強金融特別檢查，提高要注意債權的提存準備率、銀行增資計劃和設「企業再生基金」、成立股票收購機構等。
第二年，日本挹注將近2兆日圓的公基金將理索納（Risona）銀行收歸國營，進行企業重整；當下雖然受到不少批評，《讀賣新聞》卻認為此舉為健全日本銀行的重要一環，讓日本終於能夠加速處理呆帳問題。
日本銀行如航空母艦
這種利用公基金替企業紓困的作法，還是未脫二次大戰後「護航艦隊」式的作風：日本企業走到哪裡，銀行也就護航到那裡。
日本政府和金融界十分清楚，若完全用公基金補貼，可能讓金融界失去競爭力。因此改採新策略：由現有銀行或證券業者擔任主要股東，成立處理企業危機的組織，透過發行基金、股票、小額投資等金融商品，向民間募集資金，如此一來銀行便可以分散風險。
雖然日本銀行內部也有人提出警告：所有的呆帳並不會憑空消失，最後還是得由國庫支付。所謂的緩和政策，形同嗎啡，惡性循環的結果，只會讓日本經濟陷入更大的困局。
他們的擔心是有道理的。目前日本銀行持有的國債已經達到100兆日圓，日本人已經隱約感覺到，像滾雪球一樣的國債發行總額已經變成地雷；地雷一旦引爆，不但日本經濟受波及，日本政府和日本銀行也將會失信於人民。
然而，眼前這次的對策顯然有效且令一般人振奮；日本的實質成長率2003年達2.4％，2004年因為公共投資突然減少15％，成長率只有1.9％；2005年預計可回復到2.5％。
2005年9月11日，自民黨贏得日本眾議院選舉，小泉純一郎首相的改革路線終於被多數日本民眾肯定。
日本的媒體戲稱，日本的景氣回升，並非小泉的改革策略奏效，而是因為日本沒有做出笨拙的改革，反而替景氣回升造了舞台。也有人強調，應該將「沒有改革就沒有成長」這句話，改成「因為景氣開始恢復，所以可以開始真正的改革了！」言下之意，日本的經濟才要展開改革。對日本金融界或日本銀行而言，未來的路，可能更艱辛。
