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台積電股票可以買嗎?那鴻海呢?

文 / 楊應超    
2022-05-27
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台積電股票可以買嗎?那鴻海呢?
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買台積電股票好像已成全民運動,散戶股東增加就是佐證,這也是最近我常被問到的問題,幾乎每個飯局,不管認不認識我,也可能根本不想認識我,第一句話就被問台積電到底可不可以買? 

我先澄清一下,這並非買賣股票的意見,我也從來不會建議你應該要買還是賣。我只是想分享我之前當分析師的經驗,那就是好公司不一定是好股票。

台積電當然是好公司,而且是世界第一,台灣的護國神山,不但打敗了英特爾和三星,也被每個國家搶著要。但是從股票的角度看,常看到大家討論新技術像2、3奈米良率、鳳凰城設廠、客戶訂單等,可惜很少人談到股票的估值。

除非你買台積電的目的是想當好公司的股東,而不是想賺錢,估值(打比方,本益比)可能是對投資股票最重要的資訊。因為好公司如果太貴,就不是好投資。像你買房子,甚至是去買快篩,都會貨比三家,找CP值最好的,那買股票也應該一樣。

買股票也要貨比三家,找CP值最好的!僅為情境配圖。圖片來自pexels圖/買股票也要貨比三家,找CP值最好的!僅為情境配圖。圖片來自pexels

席勒本益比:估值是投資股票的第一步 

席勒教授除了是2013年諾貝爾獎得主外,還跟我前東家巴克萊合作出了個基金,用他獨創的CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earning Ratio),中文譯成「席勒本益比」。主要是認為看一年的本益比不準,因為可能有當年的特別因素,像戰爭或疫情,所以應該看十年的平均比較合理。

我自己當了15年的外資分析師,花了一大堆時間跑公司、寫報告、做財務模型,最重要的工作就是要算出合理的股票目標價。跟古董、名畫或紅酒專家一樣,知道了真實的價值,才決定是買還是賣,也才知道投標的價錢最多開多少才不會賠錢。

所以你一定要把心中的台積電目標價算出,才知道應不應該買。打比方,如果你覺得公司今年每股可以賺30元,本益比20倍,那就是600元。當然如果你覺得本益比25倍比較合理,那就是750元,你自己做功課決定就好。

最後談一下鴻海,也是很多朋友常問我的問題。鴻海的代工當然也是世界第一,劉董從郭董接棒也很順利,像下一個創新的電動車也是眾所期待。但是看到台積電這十年的本益比,從10倍一直漲到快30倍掉下來也有20倍左右,鴻海的本益比卻一直在10倍左右沒成長還略跌,而外資比率也一直下降,真是可惜。

鴻海其實對一級資本市場很熟悉,之前到香港和大陸分拆上市也很成功,但很可惜沒有像台積電在二級市場可以把本益比拉起。股價是用EPS和本益比乘出來的,要EPS成長是件很難的事情,尤其對台積電或鴻海這樣的大公司,每年成長30%就很厲害了。

但是看到台積電的本益比從10倍到20倍就代表股價翻一倍,鴻海本益比一直很受委曲,真的很可惜,若能對症下藥,對台灣的資本市場應該也是件好事吧。

本文章反映作者意見,不代表《遠見》立場

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