製造業不同調，資金流向跟著動盪

上次專欄提到長期的生產力循環由科技帶動，持續支撐經濟創新，而中短期的製造業循環，則決定未來半年到一年廠商去化庫存力道和投資意願，也決定資金的流向。

去年疫情過後，上述兩者循環同步強勁成長，帶動全球股市上漲，然而，從8月開始，我們關注各區域製造業成長力道似乎出現分歧的狀況。從代表製造業強弱的「PMI 新訂單減客戶庫存」觀察，中國已呈現轉向、台灣高檔、美國持續創高。這反映出中國股市首先表現弱勢，接著台股回檔，美國則高檔震盪。

圖／中美台製造業循環不同調，上下游出現分歧。