拜登上任至今將近100天了，美國兩大指數S&P 500與道瓊指數再度創下新高，透過3到4個月的觀察，似乎是時候來分析拜登政府與美國經濟現況，此將徹底影響未來全球經濟趨勢與布局重點。
拜登政府財政政策齊發，規模不少於川普時期！
回顧大政府的民主黨，並沒有暫停川普時期的擴大財政政策，拜登於2021年1月20日上任首日，即簽署高達17 項行政措施，並在當下公布1.9兆的「美國救援計畫」財政刺激方案，全面執政下，該法案迅速於 3月11日，在眾議院以220：211票通過，其中包含：每人1400美元的現金支票、每週聯邦失業救濟金補貼300美元（至9月6日）、小企業援助等近8000億以上的移轉性收入，財經M平方概算，加計去年底通過的9000億財政，今年Q1～Q2期間，美國民間將獲得高達1.4 ～1.5兆的移轉性收入，占比高達美國GDP百分之八。
圖／拜登砸2.3兆美元，力推基礎建設救經濟。
而大撒錢後的美國並未因此停下，3月31日，拜登再度公布了2.3兆美元的基建和經濟復甦計畫（重建美好計畫，簡稱BBB），預計在8年內，以每年投資占GDP比率約1％的方式，重建美國基礎設施，並希望於夏天之前完成該計畫，同時宣布未來還有第二部分社福、醫保相關計畫，加計先前2.3兆總額達近4兆美元。
拜登政策+疫苗效益，美國經濟強勢復甦！
在如此規模龐大的財政下，美國經濟只能用「強勢復甦」四個字來形容！疫苗的施打已達單日300萬劑之上，美國至少施打一劑的民眾已近四成，因肺炎死亡人數單日也滑落到千人之下，與此同時，美國的消費力道創下新高。
3月，美國零售銷售創下6191億美元，年增率高達27.2％，如排除去年低基期因素，與2019年同期相比，成長15.7％，同樣強勁。
圖／美國零售年增率近三成。
再看就業方面，去年4月喪失工作的2000萬民眾陸續回歸，至今已恢復七成水準，失業率自14.8％降至6％。非農業的職位空缺數幾乎恢復至疫情前高位、連續申請失業救濟金的人數也滑落至年度新低等，均可看出美國就業與消費市場正顯著復甦。當然，投資端也不遑多讓，低庫存伴隨著高訂單，帶領製造業與服務業指數於3月創下新高！
圖／美國就業轉旺。
我們預計美國Q1 GDP季增年率有機會成長6％之上，並在Q2創下歷史新高，從此角度來看，美股的創高上揚並非無基之彈。
高額債務誰來埋單？強勢美元吸引海外資金回流！
效法過往，拜登持續發行債務以支持美國經濟，然而，逐步堆高的美國債務將由誰來埋單？我們發現，民主黨與共和黨的作法有顯著不同。
從拜登與近期聯準會的聲明可以發現，首先，拜登宣布，資金來源將透過加稅的方式籌得，計劃提高美國公司法定稅率從21％至28％，並增加對公司國外收入的稅收，在15年內支付。再者，由3月以來，聯準會也出現態度轉變，聯準會於3月19日意外宣布，疫情以來實施的SLR寬限規範不進行延長（註），同時，3月25日，聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）接受美國全國公共廣播電台NPR電話訪問，表示隨著經濟逐漸復甦，將減緩購債。
上述兩點的作法，與川普寄望對金融業寬容、聯準會無限寬鬆有顯著不同，如同柯林頓時期，未來的債務由企業本身稅收承擔，同時，聯準會不再無止盡的尋求寬鬆路徑。
除此之外，細究更深層的兩黨政府思路，也可發現，過往川普時期發行6.9兆的聯邦債務，聯準會大買持有29.1％，美國機構持有55.6％，海外央行持有美債，自歐巴馬時期的33％掉到15.3％，顯示川普引導的美國再次偉大、美國獨強與弱勢美元以增加出口競爭力的方法，讓海外央行資金回流美國顯著降低，2020年發行的3.7兆債務中，海外央行甚至只有增加1200億。
圖／民主黨時期相對追求強勢美元。
現今，拜登上任，財政部長葉倫首次於1月19日聽證會上，強調美國不再追求弱勢美元、到拜登政府於4月16日未將台灣等列入匯率操縱國名單，同時啟動願意與伊朗重談伊朗核協，可以看出拜登採取的政策方針，與川普差異甚大，反回頭尋求過往民主黨主張與他國友好、製造業外移、輸出通膨，甚至是強勢美元，誘使海外機構回流美國購買美債等方法。
自上述總結，美國兩黨政府政策均在增加財政措施不遺餘力，但拜登政府更著重在國內稅收、與他國關係、同時運用強勢美元，以尋求海外央行回頭購買美債，並適時壓制過多泡沫。此舉依舊利多美國長線發展，作法與川普不同罷了。
註：SLR規範是2008年金融危機後，為進一步監控美國大型銀行資產曝險程度、資本充足程度的指標，要求資產規模2500億美元以上，或表內海外曝險部位大於100億美元的銀行，將所有資產加總當分母，並將Tier 1資本（如普通股、累積盈餘）當作分子，要大於3％。去年3月，聯準會暫時放寬SLR規定到今年3月31日，將美債、銀行存準金從分母中移除，讓分母變小，SLR比率變高，也讓美國大型銀行有能力與聯準會一同增持美債。
