2021年2月，IMF公布了全球經濟展望（WEO）的修正值，上調2021年全球經濟成長0.3個百分點至5.5％，其中成熟及新興市場預估成長4.3％及6.3％。全球行情也跟進上揚，截至截稿日2月16日，MSCI全球股市今年以來漲幅高達5％，科技板塊仍表現最為亮眼，費半指數漲幅已高達+15.2％，那斯達克指數+9.4％，也同步帶動科技占比較高的新興亞洲，台股漲幅+7.3％，中國上證+5.2％。
市場能否延續樂觀的情緒，今年上半年，我認為有三大關注重點：新冠疫苗的施打速度、美國最新1.9兆財政方案通過、中國基本面的強勁復甦。
疫苗施打進度樂觀，美國可望在Q3達到群體免疫
近期觀察全球新冠疫情，已初步好轉，主要國家如美國、歐洲、日本、印度、俄羅斯等每日新增確診均呈現明顯下滑，而疫苗的施打，也如火如荼的進行當中，我們從以色列確診數據與美國每日施打劑數，應可料想疫苗大致符合市場預期。
首先，以色列為目前施打進度最快的國家，施打劑數占總人口比率已高達74％。根據該國最大的醫療機構克拉利特於2月14日發表研究報告顯示，國民接種完整兩劑輝瑞與BioNTech共同研發的疫苗後，感染肺炎並出現症狀的比率下降94％，出現嚴重症狀的比率亦下降92％，由這點可以證實疫苗的有效性。而除以色列外，已開發國家疫苗施打狀況樂觀，如英國、美國施打劑數占總人口比率，已增加至23％與15.8％。現階段美國單日已可打160萬劑，以此速度，美國與英國可望在夏季結束前達到群體免疫，其他歐洲國家施打速度偏慢，但也逐漸趕上，而其餘新興市場預期至明年才有機會達到群體免疫。
圖／各國每日新增疫苗施打劑數
拜登推1.9兆財政政策，帶動美國GDP再創高
1月14日公布的「美國救援計畫（American Rescue Plan）」的財政刺激方案，預算規模高達1.9兆，民主黨全面執政下，該法案已快速通過預算協調程序。觀察法案文本彙整，1400美元現金支票、每週400美元聯邦失業救濟金補貼通過機會極高，移轉性收入幾乎不輸去年3月底的2.2兆CARES Act。M平方計算，美國GDP應能因去年底9000億財政挹注，於Q1幾乎翻正、Q2～Q3創高，新刺激方案，將可帶動更高額度的GDP成長，同步帶動全球需求。
與此同時，財政政策需搭配貨幣政策。1月28日聯準會不改寬鬆態度，自資產負債表觀察，Fed資產端再創新高達7.4兆美元，負債端存款機構的超額存款準備金更同步攀升，顯示Fed的高額購債完全超越1月以來暫停實施的幾項融通措施，持續挹注流動性至市場。今年聯準會有個重要任務，就是當財政部發債時仍須成為最大買家，最好還能適時壓低長期的公債殖利率，降低資金借貸成本，維持全球股市吸引力。
圖／美國眾院通過向財政支出提案
中國領跑全球復甦，製造業、通膨循環全看他表現！
去年4月起，我們觀察到中國在本次復甦中扮演關鍵角色，其GDP在2020年Q1衰退後迅速V轉，2020全年保持2.3％的正成長，傲視全球，成為少數經濟回到去年疫情前預估水準的國家。
中國以工業經濟為主，為全球第二大經濟體，過往受到貿易戰影響壓抑的經濟，在本次新冠肺炎疫情下逆勢受惠，而十四五規劃中轉型的電商消費、新基建、循環性消費帶起的回補庫存趨勢，也使得各國製造業PMI均出現極強表現，自各國出口至中國的最新外貿年增率分便可看出，台灣+20.54％（1月）、日本+10.2％（12月）、美國+40.34％（11月）均大幅增長，中國需求撐起全球經濟，更帶起亞洲區航線運價大漲，引領沉寂多時的製造業，以及原物料為主的新興市場同步起飛。
圖／中國經濟延續復甦態勢，供需雙旺
整體而言，疫情方面，疫苗施打狀況樂觀、確診人數滑落，基本面在兩大經濟體：美國1.9兆財政政策、中國經濟逆勢好轉下，全球經濟依舊延續復甦行情。
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