金融圈今年最熱門的話題「綠化」和「合併」，都讓中華開發給碰上了。
從去年底就忙著籌畫金融控股公司，一再昭告員工「今年是開發四十三年來最關鍵的轉型年」，正要大顯身手的中華開發董事長劉泰英，怎麼也想不到對外擴張金融版圖的戰役尚未開打，他自己在中華開發的董事長寶座能否保住，卻先成了媒體競相報導的熱門話題。
原本五月底才要進行的董監事改選，股權之爭的各種揣測提前白熱化：或是傳聞一向被視作國民黨選舉財庫的中華開發，早就是民進黨亟欲「綠化」的對象，新政府藉著台銀、中國商銀以及交銀共5.33%的官股及國安基金和四大基金的籌碼將近一成的股權，足以制衡劉泰英叫他下台；或是傳聞劉泰英失去了李前總統的「庇蔭」後，國民黨內部也有人想扯他後腿；甚至還傳出了掌握外資奧援（持股6.61%）的總經理胡定吾企圖取而代之，將與民進黨結合「引清兵入關」的說法。
種種傳聞甚囂塵上，開發的股價也跟著一路飆漲，曾在單日爆出十九萬張的交易天量以漲停作收，緊緊牽引著五十萬個小股東的荷包和心情。
雖然民進黨黨中央事後澄清並無實力將開發染綠，胡定吾也公開表態全力支持劉泰英，表面上看紛爭暫告平息，但是這一波被劉泰英喻為是「媒體無端掀起、應該切腹自殺」的錯誤報導，如此受到各界關注，再度凸顯了中華開發在金融界舉足皆輕重的地位和長久來極為爭議的政治色彩。
政治與專業的拔河
號稱是銀行圈裡「最賺錢、最有實力」的中華開發，去年獲利將近140億元，淨值高達1130億元，皆居業界之冠；旗下轉投資的國內外公司有三百六十家（國內上市上櫃公司有七、八十家），800多億元的投資餘額在創投業的市占率超過三成，「拿下中華開發的經營權，等於間接掌控上百家公司，這塊大餅怎不令政黨覬覦？」一位員工指出開發的金字招牌近年在亞洲和矽谷也都闖出了名號。
在國內金融機構堪稱老字號的中華開發，四○年代中期因為「肩負美援運用使命」而設立，一開始就有著極濃厚的政策意味和外商色彩。老一輩的員工都還記得當年「在小洋房?上班，搖搖鈴就會有人來倒咖啡」的場景。一直到民國七十四年國民黨買下15%的股權之前，開發的股東成分仍是以外商為主，有它重視專業經營的傳統精神在。
民國八十一年深受前總統李登輝器重的劉泰英入主開發，頂著「國王人馬」的光環和一度掌管國民黨黨營事業「大掌櫃」的身分，自然成為媒體追逐報導的焦點，但也常讓人混淆了他的立場，一再加深開發也是黨營事業的刻板印象。
事實上，開發的實際運作也一直深受著政治爭議和專業拔河的困擾。
這幾年國民黨逐漸釋出在開發的股權，去年新舊政府交接之際，國民黨股權僅剩1%左右，市場就傳出劉泰英已在為董座保衛戰預做布局，積極拉攏科技公司、企業集團和國民黨資化身的部分外資。然而開發的股權結構有超過五十萬人，近八成以上的小股東，整合股權談何容易，民進黨勢力要介入開發難度也在此。
觀察劉泰英近來頻上媒體，擺出一副開發仍由他當家做主穩操勝算的態勢：「到現在才問我有沒有把握續任？這就把我看得太扁了，所有事情我一年前就在準備了，現在才說股權有問題那絕對有問題！我會那麼笨嗎？」圈內人士反而有另一種解讀，認為劉泰英的積極喊話和消毒動作，其實多少反映出他還是有些許的危機意識。
相形之下胡定吾面對媒體卻是刻意地低調，儘可能迴避所有的訪談，尤其是有關股權之爭的話題一概不予回應，值此敏感時刻固然有他「沈默是金」的智慧，但也印證了外界的一項傳言可能屬實：劉胡二人已私下達成協議，將由胡出任副董事長一職，鞏固輔佐劉的領導地位。
對中華開發的員工來說，高階幹部大都希望維持現狀，劉胡二人都能留下來：「好不容易脫離了政黨色彩，該是還給開發一個原本的面貌，讓它由真正的專業來領導吧！」
劉胡二人互補性強
回首過去九年來，中華開發在劉泰英和胡定吾聯手打拚下建立起的「千億王朝」，兩個人的互補性很敏銳，各司其職皆有貢獻，員工們其實還滿服氣這對董事長與總經理的搭檔領導。
「劉董事長善於抓趨勢和大方向，眼光精準；胡總經理的business sense很敏銳，國際業務的執行力很強，兩個人都很尊重專業，是他們共同的特色，」已在開發十年以上的投資部協理謝惠娟持平地比較指出。
對於外界喜歡把開發內部員工分為誰是劉派或胡派人馬，快人快語的信託部協理伍敏卿嗤之以鼻，「在開發做事，沒有分什麼派系，只有分你是太能幹或太閒的人！」劉胡二人的專業導向，使開發的經營團隊維持相當的素質和水準，據估計開發六百多名員工中，具有碩士和博士學位的人就占了一半以上，這其中又有一半的人拿的是國外的學位，在各家金融機構裡，可以稱的上是人員素質最高的。
回顧九年前劉泰英一來到開發，就提出要擴大資本額以及業績要大幅成長的策略領導，他的長遠眼光和旺盛的企圖心，不但讓員工們深刻感受到「董事長給營業單位很大的壓力」，數字也會說話，正如他自己一再向媒體所標榜的：「我做開發董事長九年，資本額從36億元增加到800億元，獲利從6億多元增加到100多億，如今淨值高達1000多億，使我們有能力去購併人家，而不是等著被別人購併，像世華銀行淨值超過400億元，員工多努力人家還是把它當作購併的對象呢！」
所謂時勢造英雄，開發發展到今天這個規模，劉泰英固然有其功勞，比如善用股市的大多頭行情，辦了幾次漂亮的現金增資案，吸金動輒百億元以上，有助開發資本的快速膨脹；然而就在開發極欲擴張業績的時候，適逢過去十年台灣半導體產業快速成長，開發挾其優厚的資金適時地扮演資金提供者的角色，早期投資在華碩、威盛、技嘉等明星科技產業，如今獲利是好幾倍，甚至十幾倍的回收，不但羨煞了靠借貸利差謀生存的商業銀行同業，也連帶刺激了台灣創投事業的蓬勃發展。根據統計，1994年，台灣只有二十八家創投基金，如今家數已超過兩百家。
一位已離職員工回憶十年前開發的投資餘額不過80多億，劉泰英來了之後要求每年的投資餘額必須成長30％以上，「他的開創力和企圖心確實拉大了開發的整個格局，但是一味要求快速成長，品質就難兼顧，尤其是授信貸款案不能只顧衝業績，他的個性又比較大而化之，金融實務面的運作他畢竟沒有那麼熟悉。」
不過劉泰英這幾年在開發最受爭議的還是在他過於濃厚的政治色彩。
「為了執行國民黨的一些交辦案，他的專業形象多少受到影響，」一位銀行界的耆老有些替他惋惜，「他和李登輝過從甚密的交情，某種程度來看，其實是害了他。」
不過一位熟知內情的人士也指出，中華開發在兩年前終於能夠改制為工業銀行，是劉泰英從就任之初就一直在努力運作的目標，多年來始終遭到財政部和立法院的反對，最後還是靠著李登輝的幫忙才促成的。
劉泰英的黨政色彩究竟對開發是負面還是加成效果，功過難斷。
根據開發一項內部數字的統計，1999年被列為「逾放款」和「打消呆帳」的案件中，各有一半都是來自所謂的「政策交辦」案件。
面對媒體經常質疑他對尖美建設（高雄王家）和安峰鋼鐵（立委朱安雄）各有12億和8億多的不當貸款是在照顧「同黨同志」，劉泰英提出他的辯駁，「安峰牽涉到五十多家銀行都有聯貸，別人不罵只罵我劉泰英，其實是它內部有問題做假帳我們都被騙了，現在不是被起訴了嗎？」
「而尖美建設的案子是我們工業銀行應該做的事，房子蓋一半你錢不借給他，讓房子生鏽，豈不浪費國家的資源？目前他們已經還了一半的錢，債權也是確保的。報紙天天罵銀行業雨中收傘，我是雨中送傘也照罵，反正只要罵劉泰英就有讀者愛看。」
金融界一位資深人士指出，開發目前淨值2000多億，放款僅6、700億，比起一般銀行淨值1000多億放款在兆元以上，開發2.2%的逾放比和十多億的呆帳損失，「對開發的損益影響並不大，畢竟它的基礎夠大了。」
砍樹還是造林？
開發目前最大的挑戰是它的創投業務已面臨發展的瓶頸。
早期台灣工業的發展亟需資本，現在資訊透明化、企業籌措資金的管道多樣化，開發以往的競爭優勢正逐漸式微，「以它目前800多億的股本，每年仍要維持一百多億的獲利，能投資的標的物在哪裡？而且好案子大家都在搶，眼前的獲利是不成問題，但長遠來看它還能維持以往的高獲利和高成長嗎？」德信投信副總經理儲祥生提出他的質疑。
被外界批評為靠「砍樹」獲利生存，開發的一位高層主管指出他們從未停止過「造林」的腳步。
三年前開發掌握住亞洲金融風暴的契機，將投資的觸角延伸到海外，目前在海外的投資餘額高達200多億（占總體投資業務的四分之一），去年已經陸續有10多億的獲利進帳。其中又以在韓國投資二十多家未上市的科技通訊產業最有斬獲，前年才投下15億的資金，去年就有10多億的回本。而三年前在美國矽谷投資創投產業的投資報酬率也是好幾倍的回收。在日本則是與三菱商事合作設立8000萬美元的基金管理公司，間接投資十餘家高科技公司。除了在東南亞積極布點投資外，開發的足跡也遠跨到以色列、英國和澳洲找到了合作的創投伙伴。
此外，目前創投界最熱門的話題生物科技研究，開發也早在五、六年前就有所動作，總計國內外共有三十五個案子在進行中，並有八家公司已在美、加等國上市，投下的30億元新台幣目前已有六成的回收 。例如去年在那斯達克掛牌的Tanox公司（研發氣喘新藥），開發三年半前以每股七塊多投資，去年五十多塊賣出獲利將近七倍。儘管目前生物科技的投資還在起步，占全開發的投資金額不到5%，但卻相當受到重視，除了海外部、投資部各有專人負責外，五年前特別設立的研究處也已在三年前升格為研究部，僅此部門就有十六名人手，幾乎是一般創投公司兩倍的人力規模運作。
然而不論是到國外打天下或是緊抓住高科技產品，都還是走單一產品（開發70%的業務在創投）的路線，「你小公司還可以維持每年30%的業績成長，像開發這樣的大公司一定要另謀新的發展，」內部一位財務主管道出開發人心中的隱憂。
「進入WTO（世界貿易組織）之後面臨強敵壓境，金融業的競賽場已擴大為全球性的舞台，開發勢必要走上大型化、多樣化和國際化，」胡定吾只要談起開發的前景，都會對記者表示，「關門過日子我們最大，但是開門面對世界時，我們真是沒什麼了不起。」他舉例台灣的銀行規模都太小，即使在亞洲地區的競爭力，國內五十四家銀行加起來還不如香港上海匯豐銀行的實力。
下半年轉為控股公司
儘管「綠化開發」的傳言滿天飛，並不影響到劉泰英揚言要在今年將開發轉型為「金融控股公司」的企圖和步調。預計在今年中秋節以前，各方矚目的合併名單就會敲定出爐，屆時開發的金融版圖將延伸到商業銀行、綜合券商和壽險公司。劉泰英對開發未來的商機信心滿滿，「開發以往投資很多好公司，一旦上市就要釋出股權，反而什麼好處都沒有，以後我就可以把這些好公司轉由旗下的商業銀行或壽險公司繼續投資，加強和這些公司策略聯盟的關係，並且提供全方位的服務，從投資、授信、到承銷由我開發全包了，不只賺前段、後續服務的錢也可以賺到。」
內部人員也指出在這波合併風潮下，開發以它是中華信用評等公司唯一評為AAA的上市銀行，和它在授信市場僅有0.6%的市占率（和其他銀行業務重疊最低），以及手上都是超級大客戶的優勢來看，應該可以速配到「高標準」「互補性強」和「理念一致」的理想對象。
但是外界卻有人質疑，以台銀被宣布和土銀及中信局合併後，中華信用評等公司就調降台銀的評等展望，以及第一銀行將與泛亞和大安銀行合併的消息傳出後，股市只漲了一天後市行情就被看壞為例，開發今年的購併行動是否是利多消息？還有待觀察。
開發一位高階主管不以為然地指出，一銀是為了帶頭執行政策，才會去合併虧損累累的泛亞銀行，「它必須聽媒妁之言，我開發是民營公司可以自由戀愛，會從專業考量上去併『好的』和『會賺錢』的公司，保證開發明年一樣賺錢。」
然而五月底的董監改選人事未定，劉泰英的董事長寶座是否蟬聯？未來的開發是否能完全擺脫政治影響？目前都還是未定之數。一心想要成為「台灣第一家國際級的金融集團」的開發，未來的經營如何走上更「中立化」與「透明化」，才是比「綠化」更引人深思的課題。
