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菲律賓股匯市慘跌,都是杜特蒂害的?

外資急縮手、投資人看衰

王怡棻
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王怡棻

2016-10-28

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菲律賓股匯市慘跌,都是杜特蒂害的?
 

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本文出自 2016 / 11月號雜誌 台灣為什麼逆勢加碼越南?

今年最被全球關注的兩位政治狂人,一是美國共和黨總統參選人川普(Donald Trump),另一位無疑就是菲律賓總統杜特蒂(Rodrigo Duterte)。

71歲的杜特蒂自6月30日上任以來,已多次大剌剌發表驚人之語。為了捍衛血腥掃毒,杜特蒂不僅對美國總統歐巴馬爆粗口,揚言退出聯合國,砲轟歐盟並怒比中指。他甚至自比希特勒,揚言「為了解決毒品問題,屠殺300萬吸毒者在所不惜。」

總統脫序 惹惱盟友美國

對於多年的盟友美國,杜特蒂更不假顏色。先是要求美軍從菲律賓南方島嶼撤出,放話要改向中國及俄羅斯購買軍備,並表示不再與美國舉行聯合軍演,「與美國在一起,菲律賓就不得安寧!」他聲稱。

菲律賓是近年來最被看好的東南亞國家,經濟成長亮眼,被喻為「亞洲之虎」。今年第二季,經濟成長率高達7%(頁62表),超越中國,居全亞洲之冠,5.4%的失業率持續下降。世界銀行估計,今年菲律賓GDP成長率可望達到6.4%,明後年還能繼續成長6.2%。極度貧困者的占比也將由7.8%降至7.2%。

然而,令人稱羨的國家前景,在杜特蒂的殘暴反毒戰與大放厥詞下,已罩上層層烏雲。

自8月以來,菲律賓股市持續下挫,創下四個月來新低,同時期MSCI新興亞洲指數卻上漲5.3%。單單杜特蒂對歐巴馬辱罵髒話事件,外資就從菲律賓股市撤走5800萬美元。

在匯市上,披索對美元價格更掉到七年以來新低,成為該區域僅次於日圓最弱勢的貨幣。顯示投資人對菲律賓未來缺乏信心。

「人們顯然擔心近期的政治環境,」管理810億美元資產的柏瑞投資(PineBridge Investments)固定收益部門負責人劉曙明(Arthur Lau)表示。菲律賓央行副總裁基尼孔多(Diwa Guinigundo)也不諱言,是情緒造成股匯市波動。

菲律賓美國商會對美聯社坦言,雖然菲律賓成長潛力高,但愈來愈多人擔憂杜特蒂的行為與政策,會影響美國企業在菲律賓的發展。「美國與菲律賓過去一直維持良好雙邊關係,但新總統的言論已讓關係變調,」菲律賓美國商會表示。

社會不安 外國人考慮離開

不只資金從股匯市流出,原本能挹注經濟的直接投資,也變得保留。「許多公司本來有意在菲律賓設立營運據點,現在都觀望,想先看杜特蒂還要出什麼招再做定奪,」菲律賓歐洲商會主席陶斯(Guenter Taus)強調,此刻許多人都對把錢投進菲律賓一事猶豫。

「我們有能力應對風險,但做生意最忌諱不確定性,而這就是我們現在面臨的處境,不知道這個國家未來要往哪個方向走,」陶斯對美聯社表示,當投資人不放心,就會從其他國家進入超過六億人口的東南亞市場。

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影響所及,甚至可能危害菲律賓好不容易得到的主權評級。目前菲律賓擁有BBB/A-2投資等級的信用評級,但標準普爾警告,由於新總統決策不穩定,以致未來兩年調升機率微乎其微,甚至可能被降評。

「菲律賓面臨最大的風險,就是主權評等被降級,」新加坡日新資產管理(Nikko Asset Management)固定收益團隊資深基金經理瑪拉(Alvin Maala)表示,降級將導致菲律賓各項資產,如股票、債券、外匯上的資金大量外流。

不確定的氛圍不僅瀰漫在菲律賓投資圈,也充斥在各個角落。杜特蒂雷厲風行的掃毒,許多毒犯毫無司法程序就被處死,血腥畫面頻頻登上國際媒體,至今死亡人數已超過3000人。儘管鐵腕執行力受到當地民眾肯定,但蠻橫手法卻讓外國人十分恐懼。

「反毒活動造成的大量死亡已危害到菲律賓的形象,不少投資人都質疑反毒戰爭是否將削弱法治,」菲律賓美國商會指出。

根據《經濟學人》報導,不少長期居住菲律賓的外國人已考慮離開,因為擔心警察會濫殺無辜。「這在前總統艾奎諾三世時代不曾發生,之前你不會認為殺人者毋須坐牢,」一位久居馬尼拉的外國人表示。

面對杜特蒂權力不斷擴大,即使與毒品毫無關係的企業也心生不安,擔心政府會在缺乏證據下,指稱自己的公司在某方面違規。「因為杜特蒂在列出一長串他指控為毒販的人時,就是這麼做,」一位當地企業家說。

比方杜特蒂指稱線上博奕公司PhilWeb執行長王彬(Roberto Ongpin)的政治影響力太大,要「摧毀」他。結果PhilWeb公司的股價立即驟跌50%,隔天王彬就閃電辭職,並承諾把手上的股票賣掉。「每個人都很擔心,」一位企業大亨對《經濟學人》表示,沒有公司敢反抗杜特蒂,大家都害怕自己的事業被奪走。

專家:全球經濟連動也有關

杜特蒂無疑是菲律賓市場下挫最鮮明的標靶,然而也不乏專家認為這是全球經濟連動下的結果。路透社指出,因為菲律賓債券與美國國債的高度連動,當聯準會準備啟動升息時,債券投資人即擔憂菲律賓債券價格下跌而將之脫手。

而披索疲軟也可歸因於美元走強,「原因不在披索,不應過度憂慮,」菲律賓預算部長狄歐克諾(Benjamin Diokno)表示。兩個月前已開始減持披索的新加坡基金公司路博邁(Neuberger Berman)資深基金經理人辛格(Prashant Singh)則認為,是過去幾個月菲律賓經常帳盈餘銳減,造成披索弱勢。

真正必須嚴陣以待的反倒是海外勞工匯款的趨緩。在海外工作的菲律賓人多達百萬,包括護士、技師、幫傭、組裝員等各行各業,每年匯回家鄉超過百億,一向是民間消費的重大驅動力,菲律賓3/4的經濟都仰賴於斯。

不過,因為全球經濟放緩,加上雇用菲律賓勞工的國家貨幣貶值。直至今年7月海外匯款總額僅153.2億美元,與去年同期相較只增加3%。

「大家都把矛頭指向杜特蒂,但實際上,海外匯款趨緩才是改變一切的主因,」在菲律賓管理145億美元資金的馬尼拉BPI資產管理公司(BPI Asset Management)基金經理巴力特(Erwin Balita)說。

「想持續成長,必須走出對海外匯款的依賴,找尋新的驅動力,」路透社評論。

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