自從5月22日以來， 在美國量化寬鬆（Quantitative easing，QE）貨幣政策反反覆覆下，大家都很害怕，萬一熱錢真的退場，1997年的亞洲金融風暴，會不會再次出現？專家分析，一共有五大理由不會讓歷史重演，更何況美國也已經宣布，QE暫時不退了。
五大理由 不致重演亞洲金融風暴
一、相較於當年亞洲國家貨幣貶幅動輒30％、50％，今年以來急貶的印尼盾也不過跌20％，多數國家貶幅還不到一成，相比1997年，簡直小巫見大巫。
二、經歷過1997年，多數亞洲新興國家都已非吳下阿蒙，除了有更成熟的金融體制，也具備更健康的經濟體質。例如1997年時，多數國家都是採取固定匯率制，容易受到市場投機者的攻擊。但現在多數國家都已改採浮動匯率，減低這方面的疑慮。
三、元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉指出，當年亞洲國家多採行資本管制，主要發行美元計價債券，1997年後，已陸續開放國內資本市場，且大部分亞洲國家都有接近投資等級或投資等級以上的國際信評。另外台經院景氣預測中心主任孫明德提到，亞洲國家外債占GDP比重普遍比歐美低，也是危機不易發生的原因。
四、外匯存底規模擴大，也是亞洲新興國家自1997年以來最大的改變之一。有些經濟學家形容，「這些亞洲新興國家就好像是在很淺的游泳池裡還抱著游泳圈」，受過當年金融風暴的驚嚇，如今不少都坐擁大量外匯存底，對於熱錢的來去，相對有較高支應能力。
五、1997年以後，IMF（國際貨幣基金組織）與亞洲各國已建立起緊急救援機制。富邦經濟研究中心總經研究部主管羅瑋指出，即便真有國家外匯存底用罄，還有「清邁協議」這道防護網，可以讓各國進行貨幣互換。顏承暉提出觀察，5月22日之後1～2個月內，亞洲新興國家股匯市幾乎全面下跌，但若把時間拉長到1、2月，跌幅就不斷縮小了，顯見經過一波修正，市場已趨平穩。
就算熱錢撒 亞洲前景仍然看好
其實亞洲不僅不太可能再次發生金融風暴，還依舊有很好前景。首先，人口紅利是亞洲新興國家最大優勢，單單
印度就有超過12億人，再加上印尼2.4億人，已超過中國的人口總數，也意味著內需市場值得期待。其二，東協有充沛的天然資源。如越南、緬甸及柬埔寨都有石油；印尼則除了石油外，還有木材、橡膠、礦業等。
還有一點值得注意的是，亞洲新興國家的發展其實不完全掌握在美國手中，與中國關係更密切。美國一舉一動雖是影響國際熱錢流竄的主因，但東協最大貿易伙伴其實是中國，因此未來長期經濟走勢，中國更關鍵。不過儘管亞洲爆發第二次金融風暴的可能性不大，但仍存在經常帳赤字問題，是部分亞洲國家的隱憂，如印尼與印度。「經常帳赤字就好像是慢性病，雖然不像外債問題會有立即危險，但長此以往就會提高中風的可能性，」顏承暉說，不能不小心。
綜合評估，QE退場確實對新興國家造成衝擊，目前股匯市雖暫時回穩，不過各國面臨的問題不盡相同。例如，同樣是金磚五國之一，在外媒一致看衰的情況下，印尼靠著龐大的內需市場和極具發展潛力的環境，股匯市雖有短暫下挫，但外資投資的腳步與力道皆未減緩。
反觀人口超過10億的印度，同樣有龐大人口，卻被這波欲走還留的熱錢狠狠灼傷，一年半載之間，恐難恢復元氣。QE未撤，已讓亞洲新興國家翻了好幾翻，未來印尼、印度是否能從基本面著手，打造良好結構，擺脫只能跟著熱錢洗三溫暖的窘境，不只關係這二國的經濟體質，更和全球經濟成長息息相關。
QE欲走還留 全球經濟如洗三溫暖
5月22日，是今年非常關鍵的一天。之後的五個月來，全球金融市場上上下下洗了好多次三溫暖。這一天，美國聯準會主席柏南克首度釋出量化寬鬆貨幣政策（QE，Quantitative easing）將逐步退場。他暗示，若美國就業市場和經濟持續好轉，將逐步縮減目前每月850億美元的購債規模。
言論一出，全球資金開始大挪移，全球股匯市陷入陰霾。首先，美國十年期公債殖利率彈升至2％以上。緊接著歐洲主要國家股市跟著走跌，亞洲更是出現一波激烈震盪。連在安倍經濟學助攻下氣勢正旺的日本都被打亂腳步，日本股市在5月23日從高點反轉，大跌1143點，跌幅超過7％，日圓也跟著回測100大關。菲律賓披索一天之內狂貶超過1％。包括台灣股市也在23日以下跌逾百點作收。
6月19日，柏南克出席美國聯邦公開市場委員會後，還曾明確勾勒退場藍圖，今年下半年將是好時機，到明年中，則可望完全退場。這次談話對全球市場又是一次重擊。誰知道台北時間9月19日，聯準會卻宣布，由於美國景氣尚未復甦、失業仍嚴重，因此QE暫不退場了！隔天全球股市又上演慶祝行情。
台經院景氣預測中心主任孫明德形容，自從2008年後，歐、美、日為了刺激景氣復甦，就像三台超級印鈔機，造成全球金融市場資金氾濫。然而無限印鈔票終究是特效藥，該如何退場卻又阻礙重重。不知道這場三溫暖，還會洗多少次？熱錢還能HIGH多久？
