9月13日，全球投資人議論已久的第三輪量化寬鬆政策（QE3），終於在美國聯準會（Fed）會議上拍板定案。未來聯準會每月將耗資400億美元購買不動產貸款抵押債券（MBS），直到經濟顯著改善。並將去年9月開始的扭曲操作延長到今年底，同時維持聯邦基金利率在0～0.25％低點的策略，直到2015年中。
與2008、2010年兩次大規模的量化寬鬆相較政策，QE3最大特點在於它採「開放式」（open-ended）的作法──不預設明確的終止時間，也不設定購入資產的規模上限，顯示聯準會在刺激經濟及提振房市上，下十足決心。尤其今年第四季，聯準會QE3與扭曲操作行動齊發，每月購買的資產將高達850億美元。
「如果勞動市場前景沒有顯著改善，我們將持續購入不動產貸款抵押資產與其他資產，直到情況好轉為止，」聯邦公開市場委員會表示。美國聯準會一發動，全球市場立即回應。華爾街股價立即上漲1％，S&P500指數創下2007年以來高點，全球股市包括亞股、台股等也在利多刺激下應聲而漲。
與經濟目標連動 挽救失業率
「新的寬鬆貨幣政策標誌著聯準會，自金融危機以降最大的轉變──它首度讓政策與經濟情勢相互連動，並承諾目標未達成，就不撤手，」英國《金融時報》直言，美國央行目前最關心的議題，已從通膨，轉變為失業率。
原因在於，經濟榮枯是今年11月初美國總統大選歐巴馬能否連任的重大關鍵。根據二戰後的競選紀錄，沒有美國總統能在失業率超過7.5％的情況下獲得連任。而勞工局8月公布的就業報告顯示，美國失業率仍在8.1％的高點徘徊，經濟成長率也不到2％。
2008年QE1與2010年的QE2，曾直接對美國景氣發揮刺激作用。聯準會主席柏南克（Ben Bernanke）表示，當時購買美國公債及國庫券讓美國經濟成長3％，同時增加200萬個工作機會。
這次第三輪量化寬鬆政策是否能造成同樣的效益？「我認為QE3能造成的效果十分有限，」美國達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪（Richard Fisher）在接受《彭博》電視台採訪時指出，現在經濟的問題出在財政政策上欠缺行動，加上過多政府法規，讓企業不願增加投資或聘雇，而中央銀行的作法無法解決這些阻力。
英國《經濟學人》亦警告，當今年底美國「財政懸崖」到來，屆時布希時代的經濟刺激方案將到期，若兩黨未能攜手擬定因應方案，可能讓美國再度陷入衰退。事實上，根據摩根士丹利（Morgan Stanley）研究顯示，前幾輪量化寬鬆雖增加股票市值，卻未幫助企業的收益，還刺激投資人情緒，形成所謂的「食糖後興奮感」(sugar high)──只能維持一時。「量化寬鬆是短多長空，」輔大商研所所長謝邦昌直言。
全球嚴陣以待 緊盯熱錢流向
對全球其他國家而言，最擔心的QE3效應，莫過於熱錢湧入造成的通貨膨脹及匯率急升。事實上，美國前兩次量化寬鬆時，許多新興市場國家如巴西，都曾在貨幣狂升下吃足苦頭。
而此次，不只美國採行寬鬆貨幣政策。QE3前，歐洲央行才祭出無限量購買成員國國債。日本央行也在19日宣布擴大資產採購計畫，將購買國債基金規模增加10兆日圓，藉以壓制日圓匯率。「量化寬鬆政策恐怕將引發『匯率戰爭』，讓世界各國受害，」巴西財長曼特加（Guido Mantega）警告。有前兩次經驗，世界各國多已擬好對策。例如巴西已計劃對投機的外資課徵短期資本稅。
台灣也不例外。央行總裁彭淮南親自坐鎮指揮外匯局官員，嚴防投機客炒作讓大量熱錢流入。彭淮南觀察，QE3的力道較QE1、QE2小得多。QE3能否讓歐巴馬順利連任？能否創造美國就業機會？11月總統大選，初步揭曉。
