今年大陸台商間最熱門的話題，就是「回台上市」。
這波潮流從華東蔓延到華南，不只許多原已規劃好在香港上市的台商臨時決定「急轉彎」，積極布局改到台灣上市；連一向以團結著名的東莞台商，也由台商協會進行組織，甚至面見總統馬英九，企圖說服政府能給予東莞台商較有利的優待條件。
台商回台上市已成為政府與企業的共識，證交所董事長薛琦日前就表示，台商回台上市踴躍度比他預期中地好。
而根據證交所統計，截至9月中旬，已經有26家台商遞件申請第一上市輔導。
會計業界也普遍預估，今年第四季至少10家可望第一上市，明、後年將真正湧現高峰！
華東多服務和電子業，重制度
面對回台上市議題，台商最密集的華東與華南也出現不同的氣氛。海基會「台商張老師」蔡松棋會計師形容，華東台商是單打獨鬥，華南台商則是打群體戰。
華東台商以服務業、電子業為主，企業制度與帳目一向清楚健全，加上現在大陸內需市場快速成長，連鎖服務業需金孔急，所以早在去年5月政府釋放返台上市利多之前，上市就已經是企業布局的一部分，「即使不回台灣，也一定要到香港募集資金。」
一位上海重量級連鎖業女性台商指出，回台上市政策一確定，台商聚會中只要一有人提到相關話題，氣氛就呈現出一種「壓抑住的雀躍感」。因為每個人都充滿熱情，但因為擔心遭到融資排擠，也為了避免內線交易的嫌疑，「讓正在布局上市的人非常想分享喜悅，但卻欲言又止，」她說。
這名台商說，尤其那些已經申請輔導上市的台商，必須進入緘默期，「所以原先大家在聯誼會是無話不談的好朋友，即使有聽到別人將要上市的風聲，但見了面也不好意思問。」
華南人治濃，企業體質不健全
反觀，以傳統產業為主的華南地區，因為過去該地區官方是採「三來一補」的關稅策略，體制較為「彈性」，地方政府也是人治色彩高過法制，企業的體質往往不夠健全，相對要回台上市的困難點就比較多。
去年陪同證交所董事長薛琦前往上海、東莞向台商說明政策的吳郁隆會計師分析，華南台商早期多是用個人或家族名義進入大陸，為了適應特殊情勢，投資架構和會計帳目混亂的情形十分普遍，由於證交所規定，返台上市最基本的門檻就是要兩年會計帳目清楚。
他分析，現在才開始整帳，至少需要兩、三年作業期，許多企業根本等不及，所以台協才會希望政府能開方便門，給予門檻上的通融。
前東莞台協副會長、永晉集團董事長林世銘說，8月初，他們一群人特地回台灣見馬英九總統。馬總統在接見時當然是說很歡迎大家回台，但是法律還是有一定的規定。原先東莞很多人非常熱中，但考慮到還要有兩、三年輔導期，大家才意識到要上市，有很多現實面要考量。
人親土親，回台上市當然是最好的選擇。但林世銘也不諱言，雖然上市是企業永續發展的路，不過，華南傳產受到金融海嘯嚴重衝擊，現在的第一要務是企業要先能賺錢，「台商還是要回歸到現實面考量，一步一步來。」
三大誘因，引發台商鮭魚回游
為什麼此時會引爆台商的鮭魚回游潮？《遠見》採訪多位企業家與會計師，發現台商積極布局回台第一上市，主要是基於三大誘因。
首先，兩岸政治氣氛和緩，讓從民進黨執政時期就提出的台商回台政策得以落實。
台商回台上市分為兩種。第一上市指的是企業回台首次發行新股，第二上市是發行台灣存託憑證（TDR），由海外掛牌企業回台灣發行。
一般而言，能發行TDR的企業都必須有一定規模，例如首波返台發行TDR的旺旺、巨騰，還帶動股價50％～200％的漲幅，近期掛牌的新焦點汽車技術控股公司，也被投資人寄予厚望。三家TDR資金募集成績都不錯，成為第一上市的最佳測溫計。
會計師吳郁隆分析，發行新股的企業最在意的就是投資人能否認同，尤其擔心投資人在心理上會不會排斥「大陸台商」。現在旺旺、巨騰TDR成績不錯，顯示投資人政治意識型態不高，所以確實有少數企業想搶第一上市的頭香。
其次，相較於香港、新加坡、大陸三地，台灣股市對於以電子、傳產、服務業為主的台商較有利。
薛琦就明白指出，在香港掛牌的60幾家台商，有2∕3的本益比都比市場平均值低，1∕2股價表現不如大盤，甚至還有掛牌後幾乎沒成交量的。
安侯建業會計師事務所策略長余紀隆分析，薛琦曾經多次用「受盡委屈」來形容台商在海外上市的處境。
「香港股市以金融業、房地產業為主流，連科技類股都容易被忽視了，更遑論傳產、服務等中小型企業類股；另外，新加坡股市是換手率太低，大陸則是上市作業太難，」他明白地說，反觀台灣股市較為多元，投資人又較熟悉這些台商企業，容易創造較高的本益比。
第三，「在商言商」之外的衣錦還鄉心理，也大大提高台商返台上市意願。
林世銘就說，當年到大陸投資被形容為「出走」，很多人一等30年，就是希望能風光回到台灣，讓大家知道自己經營的是正派、有前景的企業。
台商張老師蔡松棋建議，不管是首次上市或更改上市地點，企業最好要和現有股東溝通。甚至，如果是主打大陸內需品牌市場者，也要冷靜思考，可能在大陸上市比起回台灣，會有更好的加乘效果，如此，台商就多了一項選擇。
26家申請回台第一上市的台商，哪一家會搶得頭香？目前大家正在鴨子划水中。
