2025年，我的好朋友、CNBC主播Emily，有對香港交易所集團行政總裁陳翊庭進行一次專訪，記得當時兩位都笑言，香港是不是應該謝謝美國總統川普，因為當時作為亞洲最大股市掌門人的陳翊庭就曾斷言，香港今年IPO勢頭會很好，而且會吸引愈來愈科技股來香港上市。
香港向來是以金融和地產兩大產業掛帥，科技創新一直不是強項，就香港股市而言，領軍的也大多是銀行地產股，科技股的熱烈程度遠不如美股納斯達克。回顧過去10～20年，無論是新創團隊、創投機構還是市場投資人，都將赴美IPO視為中國科技企業的最高殿堂。
但誰也未曾預料，川普政府針對中概股的圍堵政策，加上今年一系列加強對中國科技企業的打壓，還把中國人形機器人產業也全禁，下一個目標就是人工智能產業，這一系列打壓動作意外扭轉港股命運，不僅徹底翻新產業結構，更讓香港因禍得福，讓港交所正一步步蛻變為「亞洲納斯達克」。
香港的靈活，成為中國科技出海上市歸處
當中美地緣科技與金融競爭升溫後，美股對中資科技企業的排斥性持續加劇，大量優質AI、硬體、先進製造新創被迫放棄赴美計畫，集體轉找新的國際融資跳板，香港就此成為唯一完美承接的市場。
不同於其他海外市場的跟隨式封殺，香港兼具國際化交易規則、靈活的上市制度與中立的監管環境，成為中國科技新創出海上市的最佳歸處。這波上市遷徙潮不再是單一個案，而是全行業的結構性轉移，除了知名的智元機器人、頂級AI大模型獨角獸月之暗面（Moonshot）之外，更多重量級中國AI企業紛紛敲定香港上市計畫，掀起港股AI上市狂潮。
當前已有多家頭部AI企業積極推進港股IPO進程：國內頂級大模型廠商智譜AI已成功登陸港股，成為全球AI大模型資本第一股；通用AI平台MiniMax、聚焦3D建模的AI獨角獸Vast、阿里投資的AI視覺新創生數科技，均全力籌備赴港上市。與此同時，機器人AI企業逐際動力、智平方，以及深耕醫療AI的訊飛醫療、智能車聯網的博泰車聯網等垂直領域AI龍頭，也相繼遞表或啟動港股上市規劃，陣容涵蓋基礎大模型、AI硬體、產業AI應用等全產業鏈。
海量AI新創密集落地，徹底改寫了港股過去傳統保守的市場體質。過去港股市值與成交由金融、地產撐盤，如今科技股占比持續攀升，高成長、高技術屬性的AI新創成為市場新增動能，讓港股逐漸擁有納斯達克的核心特質：包容新創、聚焦科技、接納前沿技術型企業，徹底擺脫傳統產業綁定的刻板印象。
美對中「政策反噬」，反讓港交所榮景再現
這場轉變堪稱典型的「政策反噬」。美國原本意在透過封殺美股通道，切斷中國科技企業的國際融資渠道、遏制中國AI與硬體產業發展，卻適得其反，將全國最優質的科技新創、國際資金與產業人氣悉數推向香港。原本面臨競爭壓力的港股，藉由這波外部壓力完成產業升級，實現因禍得福的華麗轉身。
隨著中美金融與科技分道趨勢持續固化，美股對中國新創的門檻只會愈來愈高。未來香港將持續承接全球最多的中國AI與硬體科技IPO，「亞洲納斯達克」的地位將不斷鞏固。一場始於美國政治操作的金融圍堵，最終重塑香港資本市場格局，為香港開啟全新的科技金融黃金時代。
（作者為美商The Asia Group合夥人，兼任美國耶魯大學世界學者、國立政治大學訪問學者）
