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最近有個朋友向我請教公司去美國上市和股價的問題，在這裡分享一下。
朋友的公司希望去美國上市，是因為美國股市（NYSE或NASDAQ）的本益比通常比較高，資本市場也比較健全，容易吸引到當地的資金（用ADR也可以達成類似的目的，像台積電，但我覺得台積電遲早會被分拆去美國上市直接掛牌，這個議題以後再談），最後更容易拿到美國當地客戶的訂單，畢竟美國市場還是全球最大。
但從我自己在外資投資銀行15年，加上兩年香港上市∕美國IPO財務長的經驗，看到很多可惜的例子。創業不簡單，能存活下來賺錢的公司更少，所以老闆都很厲害，都是行業中的一方之霸。但他們的產業專長，和有時太過自信的霸氣，到了資本市場，可能就派不上用場了。所謂隔行如隔山，如果不聽從專業的意見很容易出問題。
聽投行建議的老闆，都在資本市場賺大錢
這讓我想起一個故事，之前我的分析師同事被告，出庭時看到花旗派了一位律師覺得很高興，還好這位律師有良心，建議我朋友自己花錢找個律師，因為花旗的律師是為花旗的利益把關，不是來幫我朋友的。
英文有句話，Penny Wise Dollar Foolish，中文就是因小失大，如果肯花些錢請專家（像律師、會計師或財務長）來幫忙，效果會好很多。
我看過很多霸氣的老闆，有些不聽從資本市場專家的意見，有些不想花錢請一個真正了解資本市場的財務長（有些財務長其實只是會計），因為上市團隊的成員，像投資銀行雙方律師、四大會計師等，各有各的立場（而且上市的過程還要跟Buy-Side的基金經理人或私募基金，和Sell-Side的投行銷售團隊及分析師打交道）。像以上的花旗例子，要找一個自己人來顧好公司的權益，如果沒有專家把關，怎麼吃虧都不知道。
掛牌後上市團隊拿到他們應有的酬勞離開去做下一個案子，然後公司只能靠自己了，因為上市後的股價或交易量基本上跟IPO的專業團隊沒什麼關係了。
我自己看到的例子，像台積電、鴻海、日月光、大陸的聯想等，當初因為聽從高盛的專業意見，股價一年比一年好。但這幾年看到一些去美國上市的公司，股價從當初上市到今年5月中，完美移動（PERF）掉了89％、Gogoro（GGR）掉了98％、關鍵評論網（TNMG）掉了99.5％、大猩猩科技（GRRR）掉了85％等，覺得很可惜。
不管是什麼理由，也有可能當初不一定適合去美國上市（而且美國上市後的維護費用，每年可能接近百萬美元），不敢說找一個好的財務長一定成功，但至少機會大很多，可以幫公司的角度把關，減少上市後股價大跌或沒交易量的問題。
（前外資第一名首席分析師，科克蘭董事長，台大國際政經學院兼任教授）