台灣市占率超過五成，線上遊戲霸王、智冠科技董事長王俊博感歎地說，娛樂產業最困難的就是如何穩重經營。
四年多前，王俊博手氣極順，一套「RO仙境傳說」暢銷線上遊戲，湧進上百萬同時在線玩家。
「我當時心裡想，這行業怎麼這麼好賺！」王俊博回憶說，志得意滿卻換來警覺性不足，那時有韓國原廠一套新遊戲，動畫非常酷炫。一時間被順境迷惑，加上害怕台灣同業搶標，智冠沒有盤算清楚就盲目搶下。
王俊博是台灣遊戲軟體領域20年老手，都會犯這種不該犯的錯！現在如何讓新遊戲「失誤率」降至最低，是智冠不斷鑽研的核心能耐。
現在的智冠，「穩定，比什麼都重要！」王俊博再次強調。
智冠的故事，其實是各產業績優公司的縮影。景氣好時，如何不自滿？景氣壞時，又要如何度過寒冬，且不忘投資自己？
《遠見》除了調查出五星企業，並深入探訪他們的應變之道，歸納出值得借鏡的七大經營心法，「四不」與「三要」！在面對金融海嘯與經濟危機雙面夾擊的此刻，特別值得參考。
1不 借錢超過自己能力
「不要人家借錢給你，你就借！」台積電財務長何麗梅說得直接。台積電今年第三季負債比率為15.3％，手頭上還有1581億現金，已經為下墜景氣，做足了準備。
何麗梅強調，景氣好的時候，大部分公司都亟欲擴張，銀行也願意借錢，「往往借到了大錢，超過了自己的能力。」
戒慎恐懼的，不只半導體龍頭。2007年後半面板景氣上揚，但從今年第三季開始，歐美訂單卻都蒸發了，友達第三季每股僅賺0.09元，奇美電第三季甚至每股虧損0.56元。
沉重窒息感降臨時，友達副董事長陳炫彬笑說，「誰都不知道，會沉在水面下多久，這時候就要比誰的氣憋得久。」憋氣力道要靠什麼？當然靠手上現金多少；負債愈低的，愈能撐過不景氣。
友達執行長陳來助說，趁著去年底景氣好時，友達就刻意降低負債比，一舉從57％，打到今年第三季剩19％，把體質調了一番。
同樣是面板產業，奇美電的負債比率，法人卻喊出明年初上看120％的驚恐數字。
「近一、兩個月，股市裡頭要怎麼看一家公司，都不一樣了！」宏碁董事長王振堂則說，現金部位多少與銀行裡借了多少錢，已是分析個股的新標準。
2不 資本支出無上限
過去四年，奇美電為了建廠，資本支出都超過1000億，但預計到2009年，將大減五成以上，不超過500億。
友達也預估，今年加明年，資本支出將減少兩成，大約300億的規模。「如果景氣再不好，再減一成，」陳來助說。
拓墣產研指出，這一波面板資本支出急凍，預料要走八季，直到2010年下半年才能緩解。
過去DRAM廠向銀行借了超過4000億資金，企圖打造台灣成為全世界12吋廠最密集的重鎮。不過，擴張雄心卻不敵「賣一顆、賠一顆」的窘境，更是金融體系的未爆彈。
在「有廠的才是男人！」迷思下，雙D產業一直以來，景氣好就拚命蓋廠。不過，一座12吋廠要價25至30億美元，加上快速折舊，荷包深度不夠，根本難以因應。
聯強國際總裁杜書伍強調，雖然建廠房、買設備的支出，是花10年、20年來慢慢攤提，但是很多人卻容易因此忽視了，這代表著在10年、20年之間，企業每個月都要為此「增加」了一筆固定的攤提費用。
3不 拚產能硬撐庫存
下半年本來是面板的傳統旺季，不過第三季全球出貨量卻衰退2％，第四季更慘達5.4％。「多做變成庫存，絕對無益！」陳炫彬一語道破。
事實上，科技產業目前正流行無薪休假潮，包括力晶、奇美等大廠都寧願員工無薪休假，也不要產品低價求售。
快閃記憶體（Flash）產能大開後，造成隨身碟、記憶卡價格大跌，就是一個例子。
記憶體模組品牌威剛科技董事長陳立白分析說，「一個人需要幾個隨身碟？放著可能一輩子都賣不掉。」
不能讓庫存節節上升，已經是每一家科技廠的奉行王道。台積電就受到客戶積極去化庫存影響，營收從第三季的929億，預計掉到第四季的690億，銳減1∕4，準備要過最寒冷的聖誕節。
奇美電子執行副總吳炳昇就說，「這時候工廠比較有空，多餘產能就要趕緊拿來做技術研發，為下一波做準備！」
4不 產業扶植新勢力盡殺毛利
鴻海營收雖然續創歷史新高，但股價走勢兩樣情，跌到掛牌以來的新低點，毛利率也讓人驚聲尖叫。鴻海去年前三季非合併毛利率還有5％，今年同期卻只有4.3％，成了法人口中的「茅山道士」（毛三到四，意即毛利率3％～4％）。
相較於第三季仍有46％的績優水準，台積電第四季毛利率也下跌，至34％，這也是令人驚恐的歷史低點。
科技業兩大龍頭，證明毛利率與股價的高度連動關係，如何穩住毛利率，成了CEO們的大哉問。
廣達、仁寶兩大筆記型電腦代工龍頭，每年都在醞釀調漲代工價格，希望拉抬低迷徘徊的毛利率，但各大品牌公司，就刻意轉單給鴻海、偉創力等EMS大廠，扶植新勢力來平衡。惡意輪迴下去，廣達就決定減少對鴻海零組件的採買。
衝營收，還是搶獲利？身處缺乏創新、規模經濟的成熟市場，高毛利率自然難求。到底如何走出這個兩難困境，仍有待科技界的努力。
除了四不以外，這次的經濟危機，也凸顯了三要的重要性。
1要 本業持續投資研發
美國老牌企業康寧（Corning），成立達157年，縱使陷入虧錢窘境，仍持續維持相當於10％營收的研發支出。
荷蘭飛利浦研發支出也約當營收的7％。相較於歐美科技公司約3％的平均值，不景氣時甚至先砍研發支出，這是飛利浦基業長青的堅持。
聯發科董事長蔡明介提出「一代拳王」理論後，就把找到下一個對的晶片題材，列為聯發科永續目標。他強調，IC設計公司就是講新產品，「我們每一次都在講，不成功便成仁！」
蔡明介說，聯發科的3G手機晶片，預計在下半年就會出來，至於藍光光碟機晶片、WiMax晶片，都是一代一代走下去的，有的產品甚至已經領先國際大廠。
如果加計員工分紅費用，聯發科的研發支出約當營收的20％，確實是天文數字。
2要 審慎踏進新領域
強調語音、影像、網路寬頻等多元服務的WiMax熱潮，已在台灣滾了三年！「為我們IT業者，開啟一個新的門！」廣達電腦董事長林百里指出，在應用端更為廣泛前提下，連帶使得軟硬體標準也都不一樣，個個都是新機會。
不過聯發科董事長蔡明介也說，不可能百發百中，「我們不可能是神槍手。」過去聯發科曾經花了近三年時間、投入上百名研發精英，研究DVD錄影機晶片新規格研發，結果發現市場根本起不來，斷然決定認賠殺出。
因此找尋新機會、踏進新領域，相對代表著高風險。如何設好停損點，必須事先想清楚。
3要 鞏固利害關係人利益
奇美創辦人許文龍最自豪的，就是集團成立以來都不裁員，加上員工福利過人，得來「幸福企業」的美名。
奇美電最近有超過80位高階主管，主動減薪一成，總經理何昭陽就感歎說，「團隊能共體時艱，我非常敬佩。」
除了員工，不景氣時也要記得與股東打好關係，鞏固與主要利益關係人（stakeholders）的利益。
「我們近期會把現金股利，拉到上限！」台積電總經理暨總執行長蔡力行指出，台積電現金股利將達到3元。現金股利拉高，除了避免股本擴大，提高股東權益外，在員工分紅費用化後，身兼股東的台積員工，也可直接拿到較多現金。
海嘯當頭，將是各行各業洗牌時刻。無庸置疑的是，倖存者的能耐考驗，仍會一波又一波。
