一家好企業如同一顆夜明珠，愈夜愈發光，尤其在經濟步入衰退期，經營環境愈趨嚴峻時，愈能彰顯出其企業的價值。反映在股價表現上，亦復如此。
如果從累計股價報酬的角度來看，檢視本次73家入榜的上市櫃公司中，發現獲得星星數愈高的企業，股價均相對優異，而且抗跌。
股價報酬〉星級愈高愈抗跌
累計近5年（從11月12日往前推）的股價報酬率，大盤指數表現是-23.36％，但擁有五顆星的五家企業，平均累計報酬竟然高達245.5％，四顆星的20家企業平均累計近5年報酬也有49.03％，其餘三顆星、二顆星企業分別是65.29％與23.54％的累計報酬率。
如果只計算近3年（從11月12日往前推三年）的股價累計報酬，73家企業的表現仍然打敗大盤指數。大盤是-24％，而依照星級依序是27.98％、21.12％、9.73％，以及-4.24％，而且不管是累計近五年或近三年股價報酬，都顯示出星星數愈高的企業，其股價表現也相對突出。
將時間拉近到今年以來，至11月12日為止，這段期間經歷了美國二房事件、金融海嘯衝擊，大盤指數-45.74％，73家企業平均股價累計報酬為-44.33％，其中以五顆星的企業最抗跌，為-39％。
個別企業中，又以四顆星的港建與訊連表現最搶眼，不僅打敗大盤，還是正報酬。
例如港建今年至11月12日的累計股價報酬竟然達到29.66％，當九成以上的投資者都處於虧損狀態時，年初買這檔股票的人應該會笑開懷，完全不受金融海嘯影響。
訊連也表現不弱，近3、5年的累計報酬都在一倍以上，而且今年以來至11月12日，還有2.99％的正報酬率。
「顯示好企業不會寂寞，從股價上就可以反映出其經營績效，即便碰到大風浪，也比較經得起考驗，投資大眾也會用實際行動給予肯定，」施羅德證券投顧投資管理部副總裁陳朝燈認為企業的價值很重要。
5年累計股價報酬〉宏達電賺9倍奪冠
檢視這73家企業中，近5年累計股價報酬前10名的企業，其投資收益都相當驚人。第一名首推本次名列五顆星企業的宏達電，累計股價報酬率竟然高達927.86％，意即5年前投資一張宏達電的股票，即便在今年11月12日出脫到近幾年的歷史低點380元，仍然有9倍以上的獲利，還不包括5年期間的配股、配息所得。
元大投顧協理鄭宗祺對宏達電的高股價報酬率一點都不訝異，他指出，宏達電2002年每股盈餘（EPS）為9元、2003年9.05元，2004年一路就從14元飇到2006年的歷史新高57.85元。
股價向來都是反映未來，所以宏達電股價才會從2004年8月12日的101元，續漲至2006年5月4日的1220元最高天價。
一位在股市打滾多年的張媽媽就分享到宏達電高獲利的甜美果實。她私下指出，2004年9月間買了每股120元的宏達電四張，總共花了48萬元，2006年7月女兒出嫁時，賣出兩張990元為198萬，幫女兒辦嫁妝還綽綽有餘。「只要找到一家好企業，不用靠長時間累計複利效果，仍然可以在兩年內賺大錢，」張媽媽經常在號子裡，跟投資人分享她的成功經驗。
茂迪、永信 起伏大但平均表現驚豔
不讓宏達電專美於前，曾經貴為太陽能股王、本次調查名列三顆星的茂迪，累計近5年股價報酬為417％。
茂迪2003年5月15日以40元掛牌上市，2004年8月23日股價還在82.5元，不到兩年時間，就漲到2006年4月的最高點985元，漲幅高達11倍之多，所以累計5年報酬達到4倍多，也不足為奇了。
其實太陽能產業並不是新興產業，已有20～30年歷史，過去一直應用在軍事用途，前幾年才大量技轉至民生消費，當價格逐漸為消費者所接受後，才醞釀出高需求量。
鄭宗祺說，「茂迪是一家老公司，在業界已經蹲很久了，等到2006年市場規模變大後，股價才趁勢一飛沖天。」
讓外界感到較意外的是永信建，竟然近5年累計股價報酬跳到第3位，為265.6％。
金鼎證券綜合研究部指出，這幾年營建業一片大好，高雄建商永信建的推案都有不錯的獲利，而且股本只有13億，籌碼少穩定，股價相對易於表現。
其餘第4至第10名，分別是裕民、新普、新興、可成、訊連與飛捷，除了裕民、新興是受惠近五年來散裝航運的蓬勃市場外，其餘幾乎都是該領域的領先族群，累積多年實力之後，一旦市場成熟，業績、股價馬上翻兩番。
現金股利殖利率〉平均比定存多生3倍現金
這些企業不僅股價不寂寞，連現金股利殖利率（每股現金股利÷除息前一日收盤價×100），也表現得比銀行定存好。近來，在政府鼓勵發放現金股利的政策下，上市櫃公司的現金股利殖利率有逐年升高趨勢，2007年堪稱達到高峰期，《遠見》雜誌所篩選出來的73家企業也不例外，平均現金股利殖利率為6.11％，為定存的三倍。
2007年，除大立光（2.12％）昇達科（0.368％）、信義房屋（1.96％）、羅昇（2.09％）四家是低於目前的定存年息2.17％外，其餘都高過於銀行定存利率。超過10％殖利率的有居易（12.69）、聯詠（12.68％）、鑽全（12.20％）、永信建（11.28％）、悠克（10.87％）、海韻電（10.85％）、裕民（10.63％）七家。
元大鄭宗祺補充說明，如果現金股利殖利率能維持在5％至10％間，就相當不容易，意即投資人買了這些股票之後，不僅可以拿到定存利息，扣掉2％定存後，還保留了股價下跌3至8％的緩衝點，不會馬上面臨虧損的風險。
各家股利政策不同 依營運考量調整
其實，只要保持比定存高的現金殖利率，都算是經營良好的企業。但是要提醒投資人的是，並不是現金股利最高的公司就代表經營績效最好。每家企業基於不同的營運考量，股利政策自然不同。
以四顆星的欣技資訊為例，欣技是國內最早於2006年就實施員工分紅費用化的企業，公司設定當營收超過資本的3倍時，才會考慮盈餘轉增資，行銷處執行副總經理張志龍說，「目前營收約為股本的2.5倍，所以還是會發放現金給股東，預估未來幾年還是採高現金股利政策。」
同樣以利基型產品交出好成績的五顆星川湖科技就不採行高現金股利政策。總經理林淑珍表示，為了達到經營層、員工、股東三贏的局面，公司必須給予員工穩定的生活，每季都提撥15％的員工分紅，並予以費用化，為求三方都獲利，不可能全部發放現金，「即便如此，川湖的現金股利殖利率還是比定存高，」林淑珍說。
有些企業配發現金股利少，並不意味公司獲利不佳，而是為了擴充投資以創造更多利潤，而將盈餘轉增資，自然現金股利會變少、股票股利比較高，「所以光看現金股利高低是不準的，還要搭配看企業的發展前景，如果企業增資能賺取更多錢，投資人何樂而不為！」金鼎證券綜合研究部協理霍祥琛進一步解釋。
本益比〉若前景夠好未必愈低愈好
另外，《遠見》也特別列出本益比（稅後淨利÷股價）與股價淨值比（股價÷淨值），提供給讀者投資參考。理論上，本益比愈低愈好，表示股價愈趨近於稅後淨利，更接近企業的價值，但到底多少才是最好，沒有一定標準，只能當作參考的指標。
而股價淨值比主要是看投資這家公司時，到底要花多少成本。
假設有兩家牛肉麵館，實際投資成本50萬，營運一段時間後，兩家的規模、營收、獲利都相同，但是出讓時，一家出價100萬，另一家開價200萬，投資人到底要選擇哪一家？毫無疑問地，多數人都會選擇前者。
這個答案乍聽起來很有道理，股價淨值比理應是愈低愈好，表示用最接近公司淨值的金額就可以買到該公司的股票，更容易有獲利機會，但這個通則未必都一體適用，「還必須檢視企業未來的經營績效與獲利前景，例如11月12日宏達電股價為380元，股價淨值比高達5.87倍，還是有人投資，看上的是宏達電未來的表現，所以願意拿出高出淨值近5倍的價錢買它，」陳朝燈舉例說明。
景氣循環不已 視時機理性進場
不管是近3年現金股利殖利率，或是長短期股價累計的報酬，都是企業過去績效的反射。但是，過去的好成績不等於未來，以茂迪為例，雖然近5年股價累計報酬達4倍多，但是今年11月12日，股價已經跌到2003年的水平74.3元。
前年才從教職退休的王先生就沒有張媽媽好運，他在2006年4月搶搭太陽能最火紅的列車，以每股726元，花了217萬8000元買了三張茂迪的股票，想長期投資以累積更多退休金，沒想到2006年8月以後，股價一路像溜滑梯，不再回頭。
即便產業景氣有所循環，股價時有波動，投資人還是有機會從這些企業當中，找到合適的標的物，畢竟這些企業都經歷過長年考驗，平均5至10年的ROE（股東權益報酬率）都排名在1259多家上市上櫃公司前100名以內。
如果你是保守型投資人，可以從現金股利殖利率的角度，以三倍定存的原則，挑選出穩健的企業，成為自己的定存概念股。
如果你是積極型投資人，就要從產業發展的角度出發，尋找剛開始起飛的市場，才有機會享有高獲利，類似宏達電切入智慧型手機市場。
不過不管是保守還是積極型投資人，金鼎證券霍祥琛特別提醒，想從這些案例中尋找出下一隻金雞母，還要額外檢視幾個條件。包括這些企業所落的產業別是否還持續向上成長、是否為該領域具有競爭力的領先族群；如果是景氣循環股進入谷底時，還要注意是否有復甦機會。
終究還是這句老話，任何投資都有風險，要依據個人的承受度，才能配置出合適的投資組合。
