自從5月發生全球股災後，投資人開始問，這究竟是短期修正，還是長空的起點？
6月初，《經濟學人》封面上畫了一隻從樹林中探出頭來的可愛黑熊，俏皮地預言「美國熊市將至！」熊市是指股市將下跌，走入空頭。
6月，美股曾強勁彈升。不料，7月美股財報週登場後，原先預期的利多卻落空，大盤陷入「利多不漲、利空大跌」的窘境。
而《華爾街日報》在6月中旬對56位經濟學家做調查，顯示美國經濟正處十字路口，經濟成長將放慢，通貨膨脹有加溫跡象。此外，能源價格居高不下、消費者債務沈重，及房市瀕臨泡沫之際，讓Wrightson ICAP首席經濟學家克蘭戴爾（Lou Crandall）也提出警訊。
股災來自熱錢尋求高報酬
但《經濟學人》提醒投資人不必過度緊張，因為這回與2001年的網路泡沫，本質不同。
網路泡沫時，那斯達克平均本益比一度高達250倍！而今日，全球主要股市本益比只與長期平均值相當，甚至更低，因此短期內還安全。
至於這波股市下跌原因，最流行的說法不脫對通膨的恐懼與對升息的疑慮。
通膨導致全球資金環境持續緊縮。美國聯準會自2004年6月開始升息，至今年6月29日已連續升息17次。
但美國通膨壓力並未因此受到明顯抑制，而歐元區與亞洲市場的升息卻已經開始了。
歐元區已升息三碼，大陸今年上半年也分別調高放款利率與存款準備率後，下半年預料也將持續緊縮貨幣，以抑制經濟成長速度。
《經濟學人》認為，最近一波股災，只是熱錢開始尋找更高風險、高報酬的資產，且中國與印度的崛起，提供了工業革命以來最大的供給成長，使工資成本獲有效抑制，因此將維持高成長、溫和通膨的情勢。
富蘭克林證券投顧即建議，雖然財報及升息警報未正式解除，股市短線表現空間有限，但以史坦普500指數預估本益比僅有14.65倍的低廉水準，加上第三、四季科技產業仍有新產品問世與返校需求等旺季效應，美股後市展望並不悲觀。
