去年12月走馬上任的加州大學柏克萊分校商學院代理院長Richard Lyons，不僅蟬聯六屆年度最佳教授頭銜，更長期擔任美國聯邦理事會與世界銀行的外國貨幣政策顧問。
貌似明星李察吉爾的他，談到亞洲經濟前景的時候，神情總是眉飛色舞，他認為，亞洲經濟出頭的日子將來臨，勢不可擋。但他也指出，大陸當局長期若不調整人民幣匯率，將嚴重影響經濟體質。
Q：美國政府全面呼籲人民幣升值，你如何看待人民幣匯率未來的發展？
A：我認為人民幣在明年以前應該不會做出升值動作。理由有兩點：首先大陸的通貨膨脹現象持續，通膨成長率遠比美國快，代表經濟發展活躍，維持低匯率將有利於大陸與美國等地的貿易競爭力。
打個比方，國家整體經濟競爭力若是條橡皮筋，低匯率政策就像橡皮筋的一端不斷被往外拉，若通膨不斷升高時，橡皮筋的另一端卻是往內縮，正好抵消匯率貶值的壓力。
若問人民幣是否被低估，我的回答是肯定的，但這是大陸當局為求出口競爭力刻意壓制的結果，短時間內難以改變。
此外，根據我與許多大陸經濟學者的討論，我們都認為大陸政府對於美國政府的要求往往反其道而行。這背後可能有許多超乎經濟的考量，但是我相信當美國呼籲人民幣應升值，大陸當局會能拖則拖。
所以，如果你問我未來一年內大陸人民幣會不會升值，我會回答「不」。但若你問我未來三年內人民幣是否會調整，我的答案是肯定的。
Q：在這樣的趨勢下，我們又該如何看待美元走勢？
A：關於美元匯率的趨勢，我認為有兩股力量在左右美元匯率的走向。從負面的角度觀察，美元的動向往往與美國對外的貿易赤字比例有所關聯，赤字愈大、匯率傾向走低。
現在美國的貿易赤字逆差大約維持在GDP（國內生產毛額）的6％～7％，比例相當大。美元走強或續貶，關鍵在於美國政府未來五年能否降低高比例的債務，我認為會很辛苦，若是放長遠看二十年，我相信美國有機會改善。因此，我認為未來三到六個月、甚至一年之內美元情勢並不樂觀，仍可能走貶。
但另外一個角度的觀察正好相反，目前美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）已將聯邦基金利率從1％調到3％，這是引導資金回流、刺激美元升值的利多消息。我預期未來四次的委員會議中還將陸續升息，調升至4.5％應該沒問題。至於4.5％以後，調升的空間還有多少，我沒有答案，但持續升息是趨勢，這將有助於美元走高。
美元升值的動力取決於美國未來的通貨膨賬變化。如果美國維持每年2％～2.5％的通膨率，經濟活動持續成長，美元自然受到刺激而日趨攀升。
Q：亞洲其他國家的貨幣匯率又應該如何因應人民幣的變化？應該緊盯，還是交由市場機制決定？
A：這是個好問題。貨幣應由市場機制決定，還是緊盯其他國家變動，一直是現在財經學界討論的焦點。從各國政府的態度與學者分析總結而言，當人民幣升值時，各國傾向選擇一籃子貨幣策略，也就是人民幣、美金與歐元比例各占三分之一，以平攤風險。
我認為一籃子貨幣政策是大陸未來貨幣政策必須考量的重要方向。大陸不能再局限於國內觀點、生產競爭力導向來決定貨幣匯率，必須將進口成本與國際商業關係等因素都考慮進來。
長期來看，人民幣匯率若不做調整，大陸經濟體質會出現嚴重失衡問題。
Q：你也是亞洲家族基金的主席，你對於亞洲經濟的前景看法如何？
A：我目前是美國財經政策期刊的董事會成員，此外我也是Matthews家族亞洲基金的主席，金額約35億美元，但我不負責操盤，只掌管基金評鑑與成效。我的個人動產當中，有20％投資在亞洲，原因就在於我十分看好亞洲的經濟前景。
儘管近年來大家發現，大陸經濟發展受到政府有計畫降溫，但我認為長遠來看，大陸窮了這麼久，經濟一旦從封閉到開放，商業行為徹底解放，這股賺錢的成就動機能量將難以抵擋。
未來十年的全球商業創新活動與經濟成長重心，無疑將落在亞洲，我對亞洲基金的看法是長期持有，總歸一句話：buy and hold（加碼並長期持有）。
Richard Lyons小檔案
●現職：加州大學柏克萊分校商學院代理院長
●出生：1961年
●經歷：美國經濟研究部副研究員、美國財經政策期刊董事會董事、Matthews Asian Funds主席
