2005年全球經濟與市場將會如何前進，是全球投資人、投資公司、國際機構與政府官員縈繞於心的問題。
全球經濟趨勢中，中國扮演著關鍵的角色，重要性僅次於代表世界經濟火車頭的美國。中國經濟最終會走向硬著陸，還是溫和的軟著陸？中國是否會重估人民幣？不論中國走上哪條道路，都會對全球經濟帶來深遠的影響。
暫且不論經濟的短期表現，對於全球經濟而言，更重要的問題在於中國是否能維持長期的成長動能，因為中國已是世界上成長力道最強的大型開放經濟體之一。
然而問題的答案卻眾說紛紜。懷疑者認為中國的興盛只是短期現象，最終必然會因為所得不均、國有商業銀行功能失靈、後WTO的嚴酷競爭、環境破壞等問題而崩潰。涉及長期的論述將會無利可圖，誠如凱恩斯（Lord Keynes）所言，「長遠來看，我們都已死了。」
此刻，我不會大膽加入預測中國經濟未來的競賽。但是，我認為中國自經濟改革時代後，因為有「基本面」支撐，出現快速成長是理所當然的。以股市行話來說，中國經濟「訂價合理」。
討論基本面前，讓我們先檢視中國經濟是以什麼方式，在全球市場上發揮重大影響力。
討論這個話題或許會讓一些人感到吃驚，因為不久前，中國還在與亞洲金融危機引發的通貨緊縮辛苦對抗。
中國走出通貨緊縮後，其經濟與國外貿易高度成長，同時先進國家成長趨緩，使得中國經濟顯著的影響世界經濟。
一方面，中國對於石油、鋼鐵、與其他原物料需求旺盛，這類產品為開發中國家的主要出口品，成為其經濟成長的助力。此外，中國對資本財與高科技產品的高度倚賴，也使中國成為美、日、德等重要工業國以及東亞新興工業國，成長最快速的出口市場。
抑制中國 有害無益
驚人的貿易成長，使得中國即將超越日本，成為僅次於美、德的世界第三大貿易國。然而，中國經濟影響力迅速上升，產品滲透全球市場，也造成負面影響。「中國訂價」成為全球市場最畏懼的一件事，甚至可威脅到美國企業的生存。
大部分國家把矛頭指向對於人民幣的低估。要求重估人民幣已經成為國際金融市場的熱門議題。
不過，思惟清晰的人士，包括美國總統首席經濟顧問都指出，人民幣價值與美國製造業失業關係不大，中國並未操縱人民幣獲取不當的貿易利益，中國競爭帶來的低價產品，由於提高實質所得，對經濟成長而言實為刺激而非妨礙。在任何情況下，抑制中國競爭不但沒有益處，還會危及貿易並降低經濟福祉。
然而，中國經濟不是已衝得太快了嗎？否則，中國政府為何要踩煞車降溫？沒錯，這波衝刺快速的成長並非完全真實，但是以下將探討的中國經濟基本面顯示，強勁成長動能將維持到現階段的經濟穩定期以後。
經濟現代化先於政治
中國經濟從1970年代後期中央計畫下的幻景，在四分之一世紀後，轉變成為世界最具活力的經濟體之一。
如果我們用開發中國家的標準衡量中國，會發現她改善貧窮的程度，比許多開發中國家大得多。這也促使世界銀行在2004年舉辦一場國際會議，以分享此成功經驗。
如果我們以「轉軌」經濟（由指令經濟轉變為市場經濟）的標準來衡量中國，會發現她在改善人民生活水準上，遠優於俄羅斯與其他東歐國家。中國優異的經濟表現，可以分別從幾個基本面做討論。
第一，中國制定了正確的發展策略與政策。在經年伐害經濟的政治鬥爭後，中國已經取得共識，要讓經濟現代化先於政治，成為國家最重要的目標。改革結果成為解決政治歧見的唯一裁量。
此外，中國清楚列出長期的經濟發展目標，有一套分三階段執行，或曰「三步走」的發展計畫；國民所得在2000年前將達到1980年的四倍，2020年達到「小康」水準，2050年前成為中等收入的國家。
第二，中國在政策執行上採取實用主義與實驗主義。其實，在缺乏如何從指令經濟轉向為市場經濟的樣板模式下，這種改革作為更顯得必要。
第三，中國能讓經濟穩定地往分權、自由、開放的方向持續前進。在任何地方，經濟開放得以刺激工作動機，強化競爭，並提高效率。但成功的祕訣在於把開放做對，因為開放經濟遠比管控經濟要困難。俄羅斯改革即是一例。俄羅斯經濟改革者採用「休克療法」，西方國家對之張開雙臂並用金援熱情擁抱，但很不幸最後失敗了。
中國經濟在1980年代也曾受到幾輪走走停停循環的創傷，但她卻得以藉由快速成長提高人民（尤其是農民）的生活水準。改革成功增強了成長力道，成長則使中國更加堅定經濟開放與市場改革的決心，如此走上了良性循環。
最後，我要強調中國人民在吸收經濟震撼時的韌性與彈性，因為有此，改革者得以推動堅定的經濟改革。
中國是否能在未來維持榮景？同樣可以用股市用語來解釋：「過去績效不能保證未來績效。」中國在改革上必須維持謹慎，同時花更多心力確保改革的果實能廣泛、公平地分給社會大眾。
最後，儘管擁有得來不易的成果，中國經濟今日在世界經濟的地位仍遠不及近兩百年前，當時她是世界最大的經濟體。
（作者為前世界銀行大中華區首席經濟學家，現任世新大學教授，王怡棻譯）
