曾被《財星》（Fortune）雜誌評選為「商界最有權力的女性」惠普電腦執行長費奧莉娜，上月初黯然下台。1999年7月，當惠普宣布費奧莉娜即將成為新任執行長時，疲乏已久的惠普股票曾經因此大漲；諷刺的是，五年半後的今天，當費奧莉娜辭職消息公布的當天，股市也曾漲到10％。費奧莉娜的加入與離開，華爾街股市都以升勢相呼應，但是背後代表的意義卻是天壤之別。
費奧莉娜是第一位不是從惠普基層做起的執行長，當年惠普董事會重金將她從朗訊（Lucent）挖角，曾經轟動一時。費奧莉娜擅長行銷，同時也是社交高手。金髮碧眼、外型出眾的女執行長，所到之處，都是媒體捕捉的焦點。 然而，她強勢的作風與鐵腕手段，也飽受爭議，尤其是與康柏電腦的併購案。
兩年多前，費奧莉娜執意併購當時已被戴爾電腦（DELL）打得很慘的康柏電腦，企圖進入個人電腦市場。費奧莉娜運用其高明的行銷手法，說服當初反對併購案的投資人，包括其董事會成員，最後這項合併案以190億美元的高價成交。
費奧莉娜的如意算盤是要惠普變成「One-stop shop」，產品涵括低階的個人電腦到高檔的企業戶市場。但是費奧莉娜的美夢並未實現，反而讓惠普失去重心，事實證明惠普不但沒在個人電腦市場上幹掉戴爾，在高階電腦企業戶市場上也拚不過IBM，等於遭到上下夾攻，而惠普最擅長的印表機市場也受到威脅。
惠普是矽谷歷史最悠久的高科技公司，六十六年以來一直是矽谷高科技業的重要指標。惠普人最自豪所謂的「惠普之道」（HP way），是指工程師導向、著重團隊與創新精神。但是很明顯地，行銷出身的費奧莉娜並沒有這種體認。
費奧莉娜多次削減研發預算，從2002年的40億美元，到2004年只剩35億美元，許多研發無法進行。在她的任內有多次的組織重整，尤其與康柏電腦合併後，費奧莉娜解僱一萬五千名員工，之後陸續多次解僱員工。
2月9日凌晨五點，暫代執行長的原財務長魏曼（Robert Wayman）對公司內部寄出費奧莉娜辭職的電子郵件，消息發出後，員工們一陣錯愕，大家對此反應不一，許多人感到難過，但也有不少老惠普員工開始歡呼慶祝，並且發放電子郵件表達心聲。
《BusinessWeek》指出，導致費奧莉娜下台有幾個原因：首先她解僱或是嚇走一些資深主管，包括現任伊士曼柯達（Eastman Kodak）總裁裴瑞茲（Antonio Perez）及現任諾基亞高階主管麥克道維（Mary McDowell）。最重要的是康柏併購案未達預期效果， 在個人電腦與高階企業市場，被戴爾與IBM上下夾攻。
惠普何去何從？
費奧莉娜有句名言「誰要是承受不了，就請離開。」 如今這次輪到她了。雖然黯然下台，但是費奧莉娜享有2100萬美元遣散費及許多福利，下半輩子不用愁，反觀惠普公司，長期以來面對競爭對手的夾殺，惠普的下一步要怎麼走？
去年12月份《BusinessWeek》的封面故事早已揭露惠普所面臨的挑戰。首先，惠普最賺錢的是列印及影像事業，整個單位去年營利占全公司的76％，達36億美元。但是目前戴爾也進入噴墨印表機市場，雖然市場占有率只有13％，但還是威脅到惠普。而惠普如何維持印表機市場的寶座，進而爭取更多的商機， 也是一大挑戰。
就個人電腦市場而言，戴爾電腦採取直銷方式（direct sale），減少經銷商抽取利潤，以更低價格優惠消費者，此種模式惠普現階段無法執行，惠普印表機的銷售必須倚靠經銷商，如果個人電腦採用直銷方式會得罪他們，相形之下，戴爾就沒有這種包袱。
就企業電腦系統來說，戴爾搶占低階伺服器，而IBM攻下高階伺服器及服務市場。雖然惠普去年第四季企業單位銷售上升10％，但是淨利卻下降，如何提高利潤也是重要議題。
在惠普眾多事業單位中，表現最亮麗的，還是列印及影像事業。許多投資人都極力支持惠普「分家」，使各個事業更能發揮其強項。
儘管惠普董事會堅稱未來方向不會改變，代理執行長魏曼也表示「我們的策略完全不變」，但分析師普遍認為，在不久的將來惠普會分割成不同公司。基於這點，摩根大通（J.P. Morgan）及美林證券都提升惠普股票的等級。美林證券分析師密諾維基（Steven Milunovich）表示「長遠來說，惠普分割的可能性很高。」
如果真要分家，理論上會分三部分：將列印暨影像事業部獨立成一家公司；第二家公司可能是商業運算事業部，其產品包括伺服器、儲存系統、軟體與服務；另一是個人電腦，也是利潤最薄的事業部門。
目前惠普的董事會，正積極尋覓理想的人選。根據《BusinessWeek》內幕報導，鎖定的人選包括現任MCI執行長凱普拉斯（Michael A. Capellas），同時也是前康柏電腦執行長，IBM全球服務總裁裘伊斯（John Joyce），以及前昇陽科技總裁，現任摩托羅拉執行長任德（Edward J. Zander）都是考慮的人選。在內部方面，惠普最賺錢的列印暨影像負責人喬西（Vyomesh Joshi），以及技術解決方案部門執行副總裁利維摩（Ann Livermore）都是熱門人選。
總之，未來接班人位子並不好坐，惠普能否突破重圍，要看新任執行長的智慧了。
