儘管2003年台灣及部分亞洲國家爆發SARS疫情，重創經濟，台股表現仍然相當亮麗，1月到11月漲幅累計為36％，等於每投資新台幣100萬，賺進36萬，換算成定期存款，要存十八年以上。
不過，最讓投資人喜歡的，可能還不是台股，而是投資於日本、泰國、拉丁美洲與礦業的共同基金，它們不是飆升一倍，就是大漲一半。
依照國際知名的基金資訊公司Lipper統計，2003年全世界表現最突出的前五十名基金，大多和亞洲國家有關，投資整體亞洲的有八支（含台灣一支），日本八支，泰國五支，新興國家十一支，天然礦業則有一支（頁146表一）。
亞洲是世界上最大的製造中心，貨品出口以美國市場為主，隨著美國第三季經濟成長率，創下十九年來最好的紀錄，亞洲國家貨品的需求特別暢旺。
美國加速外包到亞洲
專家指出，美國景氣這次回春，失業率改善的情況並不明顯，原因之一在於全球化的過程中，美國企業為了降低成本，把訂單外包（outsourcing）給亞洲廠商，使得亞洲在這波復甦的機會相對看好。
美國不僅加速外包的數量，技術層次也從以前的低階產品移轉為較高的產品（最明顯的例子是微軟開始把軟體設計外包給印度），這種趨勢對亞洲將會愈來愈有利。
「美國經濟復甦帶動的亞洲經濟成長，表現將更勝美國本土及歐洲市場，即使年初迄今，亞股已經漲了一波，長線投資者仍可進場布局，」德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）表示。
怡富東方小型企業基金、怡富東協基金和景順東協基金這次都有入榜，它們的投資標的以亞洲國家為主。專家表示，亞洲國家的外匯存底相當驚人，以第一名的日本來看，高達6000億美元（約新台幣20兆），中國大陸4000億美元，台灣2000億美元，遙遙領先其他國家，東南亞國家的外匯存底也都在增加。
亞洲續航力道仍強
外匯存底多，表示國家實力強，借錢有能力還，國際投資人不必擔心國家或是企業會倒閉，投資風險因而降低很多。
建弘投信總經理蕭一芳指出，「亞洲基金最好，全世界實力最強的地區在亞洲，1997年亞洲金融風暴之後，股價本益比又跌到很低的水準，因為基期低的關係，漲個幾倍很容易，但是歐洲如果要漲個幾倍，就很困難。」
本益比（股價除以每股盈餘）用來衡量股票的價值，本益比愈低，表示愈值得買進。瑞銀證券（UBS）以亞洲科技股為例，目前的本益比大約是2004年預估每股盈餘的二十倍，如果扣掉日本科技股，只有十四倍，兩個數字都遠低於過去十年三十三倍的平均值。
「即使亞洲科技股今年已大漲一段了，股價還是不貴，」瑞銀證券亞洲區科技研究主管迪伯（Sean Debow）指出。他最近到美國拜訪，得到的訊息相當正面，不僅消費者的需求扎實成長，企業的資本支出預計2004年開始增加，這些都會帶動科技公司的獲利。
另一方面，歐元兌換美元的價位創下歷史新高，形成亞洲貨幣被低估的情況，相對美元有升值空間。一旦貨幣升值，亞洲人民的購買力提升，刺激經濟成長，國際資金也有動機流入，進而帶動股市，形成良性循環。
「亞洲的股價上漲加上基本面改善，使得消費能力和需求大幅提升，」德盛安聯基金經理人朱彥忠說。
亞洲雖然上漲力道強勁，還是有其先天上的限制。朱彥忠指出，亞洲股市特性之一是景氣循環很快，波動幅度相當劇烈，投資人要避免追高，才不會被套牢在高檔。
泰國包辦前四名
報酬率最好的五十支基金之中，前四名都是以泰國為標的，績效大於80％，其中德盛龍虎精選基金（泰國）更是領先群雄，績效將近100％。
這些基金績效如此驚人，主要來自於泰國經濟強勁成長。專家表示，泰國和許多亞洲國家不同的地方，在於政府銳意改革，只要能夠促進經濟發展，幾乎無所不為，改革程度之深已經超越了鄰近國家。
泰國政府的努力反映在股價上，即是過去六個月的漲幅，彌補了之前兩年的虧損；反映在基本面，便是出口增加，外債減少，國內需求加溫，企業獲利大幅改善。
穆迪（Moody’s）和標準普爾（Standard ＆ Poor’s）等國際信用評等機構，已經調高泰國的債信評等，讓企業在國際上能募得比較便宜的資金，投資或擴產的效益得以提升；另一方面，亞洲整體經濟翻揚，也帶動泰國企業的盈餘成長。
泰國的經濟前景應該沒有疑問，問題是，股市已經把基本面的題材反映完了嗎？投資人2004年還能買進以泰國為標的的基金嗎？
荷銀投資管理副總裁梁志強認為，2004年的亞洲股市，可能還有多頭行情，因此，建議繼續積極加碼泰國、印度、馬來西亞和印尼四個市場。
投資日本的共同基金2003年一掃過去幾年的陰霾，表現相當風光，一共有八支上榜，包括德意志寰宇日本企業基金、百利達日本小型公司基金和怡富日本店頭市場基金，表現非常優秀，報酬率介於五至七成之間。
2003年日本的整體表現超越任何單一國家，展望2004年，後勢仍有行情可以期待。
過去十年美國和其他國家經濟繁榮，股市走了多年的大波段行情，日本雖然是全球第二大經濟體，但是種種內部問題，使得日本深陷泥淖而無法自拔，景氣連續疲弱將近十三年，日經指數也從三萬八千多點的高峰，摔到八千點以下，跌幅將近八成。
不過，日本經濟已於2003年觸底反彈，儘管成長的力道微弱，但是2000年以來，日本生產力一直保持相當水準，薪資又長期處於低檔，代表企業的獲利能力上升。
建弘投信總經理蕭一芳表示，「日本什麼惡劣的問題都出來了，可以用利空出盡看待，加上股票跌得時間夠久，幅度夠深，等於是一個最好的轉機題材。」
蕭一芳認為，日經指數如果回檔到九千八百點左右（12月3日收在一萬零三百點），投資人可以考慮買進日本基金。
日本股市前幾年曾經有過兩波比較大的反彈，後來還是繼續走跌，這一次的行情難道又是短暫的跌深反彈嗎？
專家的看法比較正面，「前兩次反彈是因為日本政府用財政政策，拉抬股市，基本面並無實質改善。但是這次完全不一樣，企業體質真的改變，盈餘更是大幅成長，」德盛允卓德指出。
新興市場還沒漲完
新興市場的基金表現非常突出，總共十一支上榜，寶源新興科技基金、百利達拉丁美洲基金以及富達拉丁美洲基金都替投資人賺了不少錢。
新興市場包括印尼、俄羅斯與巴西、阿根廷、墨西哥、委內瑞拉等拉丁美洲國家，股價一路從2003年初飆到下半年，期間經過一波回檔修正，11月又大漲一段。
新興市場的特性在於這些國家經歷過金融危機，股價大幅下挫，相對美歐等國來得便宜；同時，美國經濟復甦以及大陸蓬勃發展，也帶動新興市場國家的經濟成長，這些因素加起來使得新興市場能夠持續吸引國際資金流入。
新興市場還可以投資嗎？怡富投信統計，過去五年第一季的平均漲幅以新興市場表現較佳，所以此時投資人買進還不算晚。
科技、礦業續漲力道強
怡富全球平衡基金經理人陳敏智指出，「國際資金傾向在新年度起始重新調整布局策略，因此成長性高的新興市場相對受惠程度也最高。」
高科技股曾經讓全球投資人受傷慘重，不過2003年已經擺脫了前幾年泡沫化的危機，股價漲幅還算不錯，進榜的有美林世界科技基金A股、怡富美國科技基金和怡富歐洲科技基金 等五支基金。
專家認為，2004年將會延續2003年世界各國對科技產品的需求，消費者購買照相手機和彩色手機外，也願意花錢買液晶電視（LCD TV）；同時，企業在科技產品的資本支出將逐漸增溫。
「需求增加使得科技廠商毛利下降的速度減緩，產品價格趨向穩定，不再迅速下滑，」瑞銀證券迪伯指出。
花旗所羅門美邦負責高科技股的分析師梵同（Mark B. Fenton）認為景氣確實有復甦的現象，只是步調比較緩和，因此他建議投資人把65％資金放在股市，其中18％用來投資科技股。
黃金價格2003年底創下八年來的新高價位，每盎司飆到400美元，代表整個天然礦產的需求隨著經濟走強而迅速上升。以礦業為投資標的的美林世界礦業基金受惠於這個趨勢，快速竄升到排行榜第二十九名。
開採鐵、鋁、銅、黃金、白金等礦產的公司大多受制於業界約定，僅有固定產量，導致部分金屬面供給短缺，價格有強力支撐。來自中國大陸的強勁需求也是礦產看好的主因，專家認為，2008年大陸舉辦奧運之前，一定會加速建設，礦產的需求只會大幅增加，產業前景持續看好。
「展望未來，礦產價格上漲趨勢不變，股價如果拉回，值得投資人考慮買進，」美林證券助理副總裁張郁棻指出。
