股市最近在恐怖攻擊的陰影下，震盪劇烈，顯示投資人太緊張。這種短線波動沒關係，因為經濟的確在復甦軌道上。
除非恐怖分子發動像九一一那麼大規模的攻擊，那是一種short-term shock（短期震撼），大家當然要怕，不過現在看起來，不致於那麼嚴重，投資人不必過度擔心。
2004年3月台灣要舉行總統大選，政府偏多的心態很清楚，台灣及各國經濟都在穩定復甦的軌道上，政府現在做多是對的。
美國明年全年的經濟成長率看起來有4％，這個數字不得了。我不覺得美國聯準會（FED）會很快升息，最快也要等到第二季底，一旦FED升息，等於明確告訴大家，經濟的確有好轉，投資人就會用力買股票。
日本連續好幾季GDP都是正成長，雖然日圓有升值壓力，但日本企業競爭力不是韓國和台灣可以比的，日本的盈餘成長力道還是可以持續。
中國大陸在2006年之前，每年7％、7.5％的經濟成長率沒有問題，歐盟2004年也有1.5％到2％的成長，所以全球經濟2004年看起來都很不錯。
台灣的情況也不錯，餐廳擠滿人，就是景氣復甦的現象。至於失業率居高不下，大部分是四、五十歲的藍領階級，沒有職場需要的技能，他們很難找到工作。這種結構性問題，一時可能不易解決。
最近這陣子股市行情比較淡，和恐怖分子的威脅有關係，另一個原因則是傳統淡季來臨。大部分電子股從2003年11月一直到2004年第一季都是淡季，投資人要保守應對。
投信基金出脫面板股滿多的，主要是大家看到，原本期待最深的液晶電視，不會馬上大量普及到家庭，因為價格貴、畫質差，最快也要等到明年友達和奇美的五、六代廠開始量產，售價才會跌得快。
再說，現在消費者很聰明，只要忍個半年，或許價格可以再跌一半，造成買氣觀望。
2003年其實沒有讓大家很想買的東西，唯一例外的，是照相手機和彩色手機，相關廠商如大立光和亞光看起來不錯，研發和創新功夫滿強的，股價可以持續有表現。
2003年國際投信的整體基金平均從10月92％持股，降到11月中旬的85％左右，原因是我們覺得市場成交量不夠，每次指數來到六千一百點，委賣量就比委買量多了一百萬張，表示追高意願和市場信心都不夠。只要指數跌破季線（五千八百點左右），我們就會把股票買回來，如果碰到大跌，會加碼快一點。（洪淑珍整理）
