4月，美日領袖發表聯合聲明，宣示要結合各盟國在經貿、科技、環境、勞權等方面打造一個新體系（CoRe）。再加上3月西方針對大陸新疆維吾爾人權問題祭出的制裁，一個以美國為首的大包圍圈似乎正成形，劍指北京。
這場衝突會上升到人民幣和美元的貨幣戰爭嗎？我的判斷是不會。首先，美國不具備像對付伊朗一樣，將中國大陸銀行逐出美元交換體系（SWIFT）的能力。2020年美國針對香港國安法決定制裁時，中共開始研擬，若被切斷與SWIFT連結的因應方案。但美國並無發動。中國大陸經濟規模占全球17％、貿易總額占兩成以上，已大到無法忽視。SWIFT若切斷與人民幣的連結，也將重損美元交易總量，並迫使北京加速與俄羅斯等國合作，發展全球非美元交易體系，此其一。美國發動貨幣戰，不易在SWIFT中得到歐洲盟國支持，此其二。所以，美國只能貿易上取消香港特殊地位，但未切斷港元和美元連結或凍結大陸銀行SWIFT會籍。
圖／2020年美元占國際支付近五成，人民幣則低於2％。人民幣的地位仍不及美元。圖片來自pexels
同樣的，中國大陸也沒有發動貨幣戰爭的意願和必勝把握。即使中國大陸經濟規模逼進美國，但人民幣地位仍遠不及美元。SWIFT統計，2020年美元占國際支付近五成，歐元占28％，人民幣則低於2％。回顧歷史，20世紀初美國經濟總量已超越英國，一戰重創後者財政，但在1920和30年代全球貨幣市場裡，美元和英鎊仍不相上下。等到二戰結束，甚至英帝國瓦解，美元才在50年代末遠遠超越英鎊。歷史上真正對美元發動戰爭，不是英國，而是法國。戴高樂主政時，重批美元霸權不合理，主張回歸黃金本位，因此訓令法國央行大量拋售美元、購買黃金。結果，不但沒有撼動美元地位，反而導致1968年法郎危機，戴高樂隔年黯然下野。
此外，美中衝突中，歐盟立場動見觀瞻。以美元為核心的國際貨幣體系和金融安定，仍符合歐盟利益。因此，任一方發動貨幣戰，都不會得到歐盟支持，也形成安全閥。
分散風險，各國開通非美元支付系統
但是，各國卻愈來愈有貨幣避險的需求。因為美元從黃金美元、石油美元，到現在幾乎完全倚靠美國的信用支撐，已疲態畢露。2008年後，美國為了挽救自身經濟財政，不斷量化寬鬆，迫使各國不得不開始思考分散風險：2015年中國大陸建立CIPS，2014年俄羅斯開通 SPFS，2019年歐盟創設INSTEX等非美元支付系統。如果美國繼續採行罔顧美元國際地位的政策，勢必推升各國的避險需求，累積非美元交易總量，進而反噬美元的霸權地位。
所以，真正的貨幣戰爭不在國際，而在美國國內，即美元做為國家貨幣和國際通貨的根本衝突。
