建興股票掛牌的時間只有十個月,股價從66元一路拉高到262元,驚人的漲幅傲視許多績優電子股,代表了建興在光碟機市場的領導地位受到投資人肯定。除了韓國三星電子(Samsung Electronics)和LG以外,建興已經是打遍天下無敵手,目前最熱門的DVD-ROM(多功能數位語音光碟機)與CD-RW(可複寫式光碟機),建興都排在前三名以內,個人電腦基本配備之一的CD-ROM(唯讀型光碟機),建興市占率更是全球第二,僅次於三星。
「我們有最好的研發團隊,自己掌握許多技術,可以大幅降低成本,」建興財務部協理暨發言人朱崑城道出了建興的核心競爭力。優異研發能力使得建興經常領先同業一個月以上的時間推出新產品,公司預測今年毛利率平均高達16.5%,等於營收每做1億元,毛利就有1600萬元,這個數字也是建興成立三年來最高的水準。
分析師表示,建興能夠在高科技產業占有一席之地,主要是它成功運用了下列幾項策略:與上游晶片組供應商聯發科技保持良好關係、鎖定替世界大廠代工、充分使用大陸低廉成本、利用台灣堅強的研發實力以及看準產品的趨勢(見頁217圖)。光碟機曾經是業界認為附加價值不高的產品,但是隨著多媒體影音產品愈來愈受歡迎,需求也跟著強勁成長,以CD-RW為例,拷製音樂CD和影片,都缺不了它。朱崑城估計全球需求量今年年底將增加到六千多萬台,比第二季五千多萬台成長兩成左右。
所羅門美邦證券研究部副總裁林群傑在最近寫給外資客戶的研究報告中,指出了建興產品的展望:「CD-RW和DVD-ROM已經成為了Compaq(康柏)、Dell(戴爾)等國際PC大廠出貨的標準配備。」換句話說,建興不愁產品沒有銷路。
技術領先,獲利倍增
建興抓對產品的趨勢與它深入掌握技術是不可分的,建興研發團隊來自於工研院第一批研究光碟機的高手,相當了解產品的開發和研究。業界人士指出,當時工研院出來的那兩批人,於1995年加入源興,成為源興旗下專做光碟機的部門。精湛的技術水準使得這個部門成立一、兩年以後就開始獲利,也成了源興各個部門的模範生。
當初這個團隊加入源興的條件之一是必須在兩、三年之內獨立出去(spin off),並且申請股票掛牌,時間大概落在1998年。不過,那一年源興的營運卻是赤字,每股虧了2.5元,所以源興高層希望他們緩一緩,但是有些人不願意,相繼地離職,加入廣明電子(筆記型電腦大廠廣達的關係企業之一)。為了防止人才出走的骨牌效應,源興逼不得已,才於隔年3月正式讓部門獨立出來,取名建興,成立之後,每年的營收和獲利都是以倍數成長(見頁215表),衡量獲利能力的每股稅後盈餘今年預計達到9.32元,相較去年成長將近20%,而且截至今年3月為止,已經連續八個月營收創下歷史新高,這證明了建興經營團隊當初不願意吃大鍋飯的決定是對的,而且相當程度地反映了他們的確在掌握技術方面有過人之處。
建興所有生產廠房都設在大陸東莞市石碣鎮,今年預定兩千六百八十八萬台的出貨量,全部由大陸出貨,藉著大陸便宜的人工與土地來減少生產成本,提高利潤,而管理高層如總經理廖學福、營運副總經理陳清海和朱崑城更是常常穿梭於兩岸之間,督導業務。
與供應廠商關係良好
與股王聯發科策略聯盟成功是建興另一個優勢,建興向聯發科採購CD-ROM晶片組,成本比向日本廠商來得低,當然比較有能力搶占市場,隨著CD-ROM需求逐漸飽和,聯發科正積極開發整合CD-RW和 DVD-ROM的combo晶片組,有助於建興擴大市占率。「有聯發科提供晶片組,建興得以控制成本,價格有競爭力,而聯發科自己也可以大幅增加營收,」港商荷銀證券亞洲區硬體及零組件產業分析師李柏彥點出了建興和聯發科互惠互利的合作關係。
分析師表示,建興的成本可能還會繼續下降。威盛跨入光碟機晶片組市場好幾個月了,由於這是總經理陳文琦親自宣布要超越聯發科的首要任務,威盛已經卯足全力搶攻市場,使得價格走低,聯發科為了防止建興轉向威盛採購,一定會提供較好的價格條件給建興,擴大了建興的優勢。
建興一開始就定位在國際舞台上競爭,客戶鎖定前十大PC OEM大廠(如康柏、戴爾、惠普、IBM、Sony等等),要做市場的領導者,所以出貨量一直衝得相當大,零組件供應商自然不敢怠慢。資策會市場情報中心產業分析師林彥成指出,「幾乎所有供應商都把建興當成優先服務的對象。」
競爭激烈,價格下滑
儘管建興有如此多優勢,也面臨了和大部分科技公司相同的命運──殺價競爭壓力。以毛利率高達25%以上的CD-RW來看,主要零組件之一光學讀取頭供應吃緊的情況維持半年多之後,已經有了和緩跡象。業界人士認為最晚第二季末就會改善,加上三星與國內英群、大騰等競爭者即將開出新產能,供給快速增加,殺價競爭的戰火已經無法避免,下半年價格跌幅可能超過25%,毛利率也會受到侵蝕。
建興倒是抱著比較樂觀的看法,朱崑城認為要繼續擴大需求,售價必須調低。同時,有些材料的成本不像之前那麼吃緊,材料價格降幅大於產品價格的降幅,再加上銷售量大幅增加,所以「獲利不會受到影響,」朱崑城很有信心地說。不過,他估計建興的毛利率(指CD-RW)到了年底約維持在25%至30%,比目前30%以上來得少。
為了保持競爭優勢,朱崑城表示建興下半年將會推出新產品,包括DVD-ROM薄型光碟機、整合型光碟型與外接式光碟機,以繼續創造營收動能。