1997年亞洲爆發了區域性的金融風暴，許多國家的貨幣大幅貶值、人民財產嚴重縮水。四年多以後惡夢重新降臨，只不過這次台灣沒有像上次一樣幸運地全身而退，反而愈陷愈深，掉入了危險的深淵。
今年7月中旬，台股加權指數在一個星期之內，跌了將近一千點，指數只剩下四千三百多點，創下八年來新低，遠比前幾年大陸軍方在台灣海峽試射飛彈的時候還糟；新台幣也好不到哪裡去，貶到35元兌換1美元，逼近十四年的低點。更令人擔憂的是，這裡恐怕不是底部，股票和新台幣可能還會繼續下跌。
匯率重貶反映景氣惡化
台灣的股、匯市重挫，原因之一是經濟基本面仍然非常疲弱，加上民進黨政府奉意識形態為治理國家的最高準則，對於經濟問題與兩岸議題拿不出一點有效的辦法，種種衝擊使得企業和民眾的信心全失，只有眼睜睜看著自己的投資、存款、財產日漸減少。
分析師估計，從去年5月19日陳水扁就任前一天到今年7月中為止，光是加權指數就跌掉了四千多點，股市的總市值因而減少5.25兆元，把這個數字除以全台灣五百萬個家庭，等於每個家庭賠掉了100多萬元，這些錢是許多中產階級（月收入以4萬元計算）不吃不喝兩年才能賺到的。如果加上現在失業人口居高不下，他們不但收入沒了，錢也少了，政府有什麼理由說服人民有信心呢？
政府無能也就算了，但是今年的情況非常棘手，除了台灣經濟衰退，成長率可能達不到3％之外，日本、新加坡、韓國等亞洲國家也面臨經濟大幅下滑的困境。美國《時代》（Time）雜誌亞洲版在最新一期的刊物中指出，美國是亞洲資訊產品最大的買主，每年台灣和其他亞洲國家製造的電子產品（半導體晶片、主機板、個人電腦等）約有40％出口到美國。
當美國經濟擴張時，亞洲跟著受惠；但是隨著美國經濟結束十年來的榮景與美國科技股慘跌（Nasdaq那斯達克指數從五千點高檔下跌，最近在兩千點附近盤整），廠商對亞洲產品的需求當然大幅下降。
「目前的經濟基本面仍然持續惡化，匯率大跌只是反映這個現象，」富達投資（全球最大基金管理公司）台灣分公司的基金經理人陳肇瑜點出了問題的癥結，他認為短期內還看不到任何好轉的跡象。
經濟不振，貨幣免不了要貶值。為了增加出口產品的競爭力，許多國家開始貨幣貶值大賽（見右表），日幣已經跌到126日圓兌換1美元，繼續朝著130日圓邁進。新加坡政府宣布第二季經濟成長率比去年同期衰退0.8％，和第一季相比大幅減少10.8％以後，星元已經跌到十一年來的新低。
一向在外匯市場展現強勢手腕的台灣央行體認到整個亞洲區域情況的確很差，台灣無法置身事外，只好放手任由新台幣一路貶到了35元。央行這次作法和以前有很大不同，國民黨政府時代央行注重維持匯率穩定，安撫企業的信心﹔然而現在面臨全球不景氣，央行不得不讓市場供需來決定匯率，讓新台幣一次貶足。
台灣的出口品和日本重疊滿多的，資訊產品占了大多數，使得日圓的走勢對新台幣有關鍵性影響。今年截至7月17日為止，新台幣的貶幅7.88％，日圓貶了8.44％，顯示新台幣還是有走低的壓力。
英國保誠投信基金經理人林翠萍指出，「和一些鄰近國家貨幣貶值的幅度相比，新台幣還算好，意味著新台幣還有下跌空間。」她認為新台幣短期內在35元盤整，進一步貶值應該在8月份主計處公布第二季經濟成長率的時候。由於進出口持續衰退、股市重挫、民間消費劇減，保誠投信預估第二季的GDP（國內生產毛額）只有0.5％，比第一季1.06％（近二十六年來單季與首季的最低紀錄）少了一半，年底以前新台幣有機會下探36元附近，一名銀行家甚至在6月份就預測新台幣會貶到37元。
新台幣匯率繼續下挫，會不會貶到40元很難講，可是分析師警告，如果來到37、38元的價位，外國投資人可能就會從股市撤退，因為在股市賠錢之外，他們還要賠上匯價的損失，沒有任何一家外資可以忍受兩邊挨打。瑞銀華寶證券和其他一些外資券商預測台股今年可能跌到三千八百點，也就不難理解了。
台幣重貶，獨惠出口
當然，新台幣匯率走低也有一些好處，以出口導向為主的產業，如主機板（華碩電腦、技嘉科技、微星科技……）、筆記型電腦（廣達電腦等等），反而可以維持他們在出口市場的競爭力。而且這些公司有匯兌收益入帳，他們以美元報價，收回來的貨款可以換到更多新台幣。
原本許多高科技公司和產業分析師還預期美國經濟可能在第三季復甦，不過現在看起來，這個希望已經破滅了。分析師指出，美國聯邦準備理事會今年連續降息了十一碼，刺激經濟成長的效果似乎尚未顯現出來，第四季是否會有明顯的好轉，必須再觀察美國經濟復甦的力道。
面臨世界性的經濟衰退，投資人怎麼因應呢？分析師的建議不一，有些認為國內的政經問題和兩岸關係短期之內不會改善，而且年底又要選舉，執政黨和在野黨為了搶選票又會互相攻擊，無心於經濟環境的改善，投資人還是持續觀望比較好，免得把錢套在股市；有些則是覺得基本面已經很差了，壞也不會再壞到哪裡去，現在應該就是景氣循環的底部了，適合做一年以上的中、長期股票投資。不管投資人決定怎麼做，港商荷銀證券（ABN AMRO）全球半導體首席分析師王秀鈞提醒投資人要有「strong heart」（心臟很強），才能度過這波不景氣的挑戰。
