美國高科技股二○○○年重挫，二○○一年跌勢依然不止，使得聯邦準備理事會（FED）主席葛林斯班（A. Greenspan）不得不在一月份緊急降息兩次，試圖挽救因為股價大跌而引發企業投資意願低落、消費者信心薄弱，甚至造成經濟衰退。美國是世界上最大的經濟體，也是全球商品和亞洲科技產品的最大買主，美股的發展將會牽動著所有股市的走向。究竟美股何時可以止跌？什麼時候才能買進？葛林斯班會再調降利率嗎？亞洲股市有哪些國家可以投資？
全球最大的網路設備製造商、同時也被投資人視為科技類股指標的思科系統公司（Cisco Systems Inc.），二○○一年二月份前所未有地發布營運警訊，財務長Larry Carter指出，這一季（二、三、四月）的營收可能會比上季減少五％，而且上一季營收低於分析師預期，這種情況在思科掛牌上市十一年以來，從未發生過。曾經數度來台訪問的思科執行長錢伯斯（J. Chambers）甚至公開表示，這季的生意比他預期中來得難做，更糟的是，未來兩季還不會有起色。
從二○○○年年底起，許多企業已經對未來前景發表保守看法，但是連思科這種營運良好的世界級公司都對將來不樂觀，顯示美國景氣真的出了大問題，逼得在股市有呼風喚雨能力的葛林斯班（A. Greenspan）不得不下猛藥，二○○一年一月份調降利率的幅度累計高達一個百分點（四碼），創下他出任主席十四年以來最大的紀錄。
FED連續降息是有原因的。根據有線電視新聞網（CNN）報導，位於美國的研究公司First Call＼Thomson Financial統計，截至二○○一年一月底為止，已有一百二十六家上市公司警告投資人第一季獲利不如預期，為二○○○年同期十八家的七倍之多。如果FED不降低利率，不僅美國的股市、經濟會衰退，全球也會跟著遭殃，最近接連有許多跨國企業，例如朗訊科技、易利信，宣布要裁員，北電網絡公司也要裁掉一萬多個員工，以減少支出。景氣不振，企業不願意投資，個人丟掉了工作，一時之間大家一片悲觀，投資股票的意願當然低落。
「二○○一年投資股票有很多不確定因素，因為二○○○年經濟冷卻的速度是自九○年以來，降溫速度最快的，嚴重影響了投資意願和消費者信心，」英商寶源投顧投資管理部主管蘇淑敏指出。寶源隸屬於全球第二大資產管理公司英商施羅德集團，全球管理的資產超過二千一百億美元。
美國經濟低迷，企業對外採購能力下降，連帶影響了亞洲許多高科技公司的獲利。全球第二大晶圓代工廠聯華電子提到，客戶下第一季的單子比較小心，預測並不樂觀，聯電董事長宣明智表示，「整體半導體市場第一季約下降二五％，我們還沒有看到跡象第二季會比第一季轉好，但也不會更差，至於下半年還看不清楚。」宣明智的講法和台積董事長張忠謀在法人說明會所說的，台積第一季產能利用率只有七成（遠遠低於分析師預期的八五％），都印證了一件事情︰全世界景氣正在快速下滑，很難判斷什麼時候底部會真正來臨。
消費者信心影響經濟大變數
建弘投信福元基金經理人蔡雪萍認為，「這個時點看不出來股市往上還是往下，策略以觀望為主。」
二○○一年一月三日FED調低利率兩次之後，高科技為主的NASDAQ（那斯達克指數）至二月二十日為止，下跌了一．八％（見附表），亞洲主要股市如香港漲了二．八％，日本仍然延續二○○○年的跌勢，下挫 三．九％。
景氣是否觸底反彈，很重要的觀察指標是高科技公司的庫存。二○○○年下半年開始，個人電腦與手機的存貨高居不下，一方面是沒有新功能刺激需求，另一方面則是消費者對未來經濟看法保守，不願意花錢買東西，從美國消費者信心指數（占國民生產毛額三分之二）在一月份掉到近四年來的新低就可看出情況有多嚴重。旺宏電子總經理吳敏求指出，「影響經濟最大的變數就是消費者信心，它是一種心理作用，沒有人控制得了。」
國際貨幣基金會預測二○○一年美國經濟成長率可能縮小到二‧五％，寶源投顧指出，美國每減少一％，亞洲就少○．七％，FED究竟要降息多少才能避免景氣衰退？由於過去一年來幾乎每個投資人的股票市值都大幅縮水，加上石油、天然氣價格上漲，大家對未來前景保守之餘，短期之內要他們重回股市是不太可能的，企業也不可能在利率調降後，馬上增加投資。因此寶源投顧預期葛林斯班二○○一年將還會再調降利率一．五％（六碼），連同一月份的四碼，應該可以止住美國股市、經濟不振的跌勢，避免其他國家受到牽連。
利率多次調降後，企業獲利不會馬上轉好，但是縮水後的銀行利息很難再吸引投資人，因而發動了股市資金行情，從一月初到二月十五日，台灣股市已經大漲二二％，資金行情便是重要的因素之一。
蘇淑敏認為，「經濟基本面還是不好，但是流入市場的資金已經開始增加，表示股市逐漸見底當中。寶源今年（二○○一年）採取的全球策略是逢低加碼股票、持有債券、減少現金部位。」
分析師建議，買進標的以二○○○年跌深的台灣、南韓科技股為主，香港的地產股與銀行股也可以是投資標的，因為香港與美國實行連動匯率，美國降息，香港一定要跟著調降，進而刺激房地產的買氣、降低銀行的營運成本。
至於亞洲最大的股市日本，蘇淑敏的看法比較保守、悲觀，日本經濟泡沫化已經有好幾年時間了，短期內很難復甦，即使股價很低，她也不會輕易投資日本市場。
