今年4月底，台股上演萬點快閃秀，在4月27日盤中觸及10002點，隔天接著上探10014點，但這個睽違15年才見到的萬點行情，卻只曇花一現。接著，是行情震盪的驚奇5月。這個月跌多於漲，台股指數從萬點下殺400多點，截至21日，還曾回檔至9578點。
「不是攻上萬點了嗎？怎麼又『跌跌』不休？」一度摜破季線與9600點整數關卡，小散戶心慌慌，看著慘綠的大盤，心中冒出更多問號：今年台股還見得到萬點嗎？下一步該怎麼走？
「現階段的台股大盤，恐怕有些『失真』了！」大華投顧分析師陳斌宇觀察台股基本面並不差，這波修正的背景因素與新興股市震盪脫不了干係。
歐洲大舉印鈔 台股跌不下去
他指出，近期諸如馬來西亞、新加坡、泰國與印度等新興股市，都呈現疲軟走勢。而這波走跌，主因是國際匯率戰，始做俑者是本應因歐洲央行（ECB）大印鈔票而走貶的歐元，卻因經濟表現較預期佳而意外走升，美元相對疲軟。
美元貶勢又使得亞洲各國央行競相引導本國貨幣走跌。這使得原本押寶亞幣升值的外資熱錢，急著從亞洲股、匯市中抽腿，開啟一連串跌勢。
台股目前外資比重已近四成，對國際熱錢走勢尤其敏感，細究台股這一波的萬點行情，也是源於外資來點火。4月底，外資將錢大舉停泊在債市、準備炒匯，但因為金管會與央行聯手發布的一紙函令，把錢從債市趕到股市，造成台股3天內灌入相當於台幣800億元的熱錢，創下八年來外資買超紀錄，一口氣讓台股攻上萬點。
之前短暫的亞股頹勢，將再度因國際盤而翻轉。5月19日，歐洲央行宣布「加速」及「擴大」購債，也就是再擴大貨幣寬鬆（QE），使得歐元應聲走跌，美元連日大漲。
「新興股市可望因此穩定下來，台股也將走穩！」陳斌宇評估，今年下半年仍有望見到萬點行情。
他頭號看好的理由，也是市場樂觀的主因，那就是歐洲央行持續大印鈔票。
「錢這麼多，台股跌幅有限，跌不下去啦！」台新投信董事長吳火生說，美國五年前開始了三波QE，日本去年開始QQE，歐洲也隨即跟進、在今年3月宣示要釋出1.1兆歐元，政策做多讓全球開起資金派對，熱錢到處流竄。
吳火生指出，歐洲印鈔特別對國際股市大有挹注，因為除了希臘等少數國家，歐盟經濟體大多財政平衡，發債自然少。但這些寬鬆資金卻有一定比例要購買歐洲公債，促使歐洲公債價格居高不下，有些國家的公債殖利率甚至為負值，公債價格居高不下。
債市不賺，過多的錢自然會湧到股市去。這也使得德股、英股紛創近年新高，熱錢無國界，當然也會外溢到美、日，還有較具成長題材的新興亞股。
像是去年以來漲幅居全球之冠的上證指數，從去年中至今的漲幅超過一倍。而因為「滬港通」而水漲船高的港股，去年底以來漲幅也接近二成。
那台股呢？「台股漲的比人家慢，有補漲行情！」吳火生說，比較各國股市，台股基期較低，顯然也較便宜。像是上證A股的本益比已21倍、美股18倍，台股只約15倍。
台股基本面也傳出驚喜。吳火生說，不論是今年3.8％的GDP成長率估值，或是明年4.1％，台灣難得回到亞洲四小龍之首。再看本次台股股利金額達1.05兆元，等於平均有3.56％的現金殖利率，在亞洲僅次於紐西蘭。
全球股市都在高檔 震盪難免
從資金面、技術面與基本面來看，似乎沒理由對台股悲觀。
德盛安聯投信產品首席陳柏基提醒，儘管全球政策空前做多，股市的資金不虞匱乏，但正因如此，「全球股市都在高檔，震盪在所難免！」
特別是愈接近萬點，愈應該警惕。吳火生觀察，以台灣證交所成立近55年的歷史來說，上萬點的時間不過占3％。
陳柏基建議，投資人不要追高，只要台股指數不跌破前波低點，在大趨勢沒有反轉時，逢低就可介入、建立部位。
目前正逢台股5、6月「五窮六絕」的電子業淡季，之後陸續除權息，大盤指數將蒸發300～400點，台股預料還會有回檔的空間。
5月季線一度遭摜破，接下來的下檔支撐或許可以參考大約位於9300點的年線。下半年怎麼操作？陳斌宇建議，投資人的擇股策略要轉變。首先，最好找有法人照顧、有基本面加持的個股，在其仍位處低基期時買，避免追高。
再者，6月1日後台股放寬漲跌幅至10％，為避免因跌勢過猛而遭坑殺，散戶最好避開投機色彩重、主力常操作的個股，尤其是股本較小的中小型投機股。
他觀察，電動車概念族群之中，首推做電池的製造商，特別是有介入大廠（諸如Tesla）的供應鏈者。而目前有政策做多又有升息題材的金融股也可考慮，除了權值股外，投資人不妨著墨於有併購題材的中小型銀行股。而股市動能若進一步恢復，證券類股也會活跳跳。
陳柏基建議，第三季之後科技業進入旺季，可以聚焦在物聯網、雲端、4G與半導體，受惠於美國景氣復甦的蘋概股仍是布局重點。
此外，吳火生認為中國持續貨幣寬鬆政策，加上「亞投行」與「一帶一路」有故事，投資人也可以考慮參與Ａ股、Ｈ股概念的商機。
至於台股中的相關類股，如水泥等營建股，能否跟著「一帶一路」起飛，就必須觀察台灣後續是否在「亞投行」有角色。
下半年的變數，還包括總統大選選情、對岸紅色供應鏈崛起，以及美國聯準會何時宣布升息，當然，歐洲的希臘危機也是關注焦點。
或許，今年台股是否再見萬點已經不是那麼重要了，投資人能在高檔震盪的全球經濟中看清楚台股脈動，謹慎掌舵，才是獲利根本。
台滬通效應持續發燒
台星通、台日通有譜 資金動能待評估
4月底台股見萬點，當時炒起的「台滬通」話題，意外哄抬台股聲勢。儘管台滬通政策八字還沒一撇，但也證明台灣投資人對國際資金聯通的渴望。
原來投資人有了比較。去年11月「滬港通」開通，滬股資金南行，帶旺港股買氣，財經名嘴謝金河就在「臉書」上直言，「兩岸三地比一比，台股淪為小池塘」。
他指出，以今年4月的月成交量來看，上海股市為17.14兆人民幣，比前一年暴增超過13倍；香港為3.76兆港元，比起滬港通之前1兆多港元的格局，又放大了兩、三倍。只有台股一直維持台幣2兆元上下，換算起來日均量也不過1000億元。
為了進一步帶進國際資金活水，台灣證交所已成立「國際通」公司，將專門負責7月要上路的「台星通」與下半年可望放行的「台日通」。至於政治敏感性高的「台滬通」與「台港通」，當然先選完總統再說。
只是台星通或台日通，資金效應能比滬港通嗎？「滬港通有其『通』的本錢與背景，並不容易複製！」花旗集團香港區證券服務部主管陳金丹說，許多在Ａ股市場掛牌的企業也會在Ｈ股上市，因此香港與上海兩地投資人對彼此股市是熟悉的；而且，在滬港通之前，其實兩地官員與業者已做了兩年準備，力圖消弭兩邊股市的交易障礙。
現行制度下，外資進入台灣，必須申請「外國機構投資人」（FINI）身分，一旦開放國際資金聯通，一般預料對台股資金動能有加乘效果。但是，會不會反而把台股資金吸到對方股市，讓台股更邊緣化？投資人等著看更完善的配套。
