今年6月20日後，一向給國際經濟打強心針的大陸，突然烏雲罩頂。延續一個多月來，國際財經專家已經出現聲音，重點不在關注美國是否延續貨幣寬鬆政策，反而要更關心大陸今後的景氣。
6月20日發生什麼事呢？當天，上海銀行之間的同業拆借利率（Shibor）創下30％的新高，而在幾天以前，這個數字才不過3～4％。這意味著，銀行在瘋狂借錢，不惜以高達30％的利息代價，向其他銀行進行周轉。
然而，銀行之間卻因為害怕手中的現金不夠，不想借錢給同業。不僅興業銀行、華夏銀行、中信銀行等多家商業銀行停止了放貸，大型的國有銀行如中國銀行、工商銀行的部分分行，也為「自保」而加入停止放貸的行列。
令人意外的是，一向扮演「錢媽」的中國央行、人民銀行，卻不再像往常一樣，向缺錢的銀行伸出援手，透過購買銀行資產的方式恢復流動性。
錢荒於是誕生，成為國際焦點議題。直到6月23日，人民銀行發表〈合理調節流動性，維護貨幣市場穩定〉的聲明，指出人行已向一些符合宏觀審慎要求的金融機構提供了流動性支持，一些自身流動性充足的銀行也開始向市場融出資金。消息一出，貨幣市場利率才開始逐漸回穩。
多數台商仍對景氣樂觀
從未發生過的錢荒，震撼了中國的金融體系。大家關心的是，錢荒是短期現象，還是會再度發生呢？
事實上，在錢荒背後隱藏著金融體系的不健康，仍未落幕。與此同時，中國今年第二季的GDP成長率比第一季減低了0.1％，眾多機構接連調降對中國經濟增速的預估值，中國會不會馬上出現經濟衰退的猜測，會軟著陸？還是硬著陸？一個多月來，不斷在市場發酵。
在眾多悲觀論中，許多台商仍對中國景氣抱持樂觀期待。近幾年積極前進大陸市場的台灣工銀常務董事暨集團策略長駱怡君就表示，「錢荒，只是表面上看起來的樣子，」她指出，其實中國整個經濟的體質還是非常良好，相信人民銀行絕對有能力應付這樣的狀況。
錢荒是銀行鬧錢荒，而不是中國在鬧錢荒，駱怡君最近特別有著深刻的體認。7月5日，台灣工銀集團西進大陸，於天津設立旗下第二家租賃公司「台駿津」，駱怡君親臨主持開幕。現場嘉賓雲集，熱鬧隆重，總計約300人與會。
現場喜慶的音樂聲不斷，一頭俐落短髮的駱怡君喜孜孜宣布，台駿津甫開業，就獲得大陸當地主要銀行的支持，取得逾10億元人民幣（約台幣48.6億元）的融資額度，創下額度超過資本額9倍之多的首例。
「台駿津才剛成立，就拿到這麼高的額度，」駱怡君微笑著說：「如果還要說這是錢荒的話，我還真想不太透呢！」
總和各界對這次錢荒的原因分析，直指人行的態度。「人行做了一次震撼教育，」元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉表示，人行希望藉此警示銀行不要過度依賴人行總是會出手解救現金不足的窘境，各家銀行要更有風險控管的能力，不能過度擴充。
「其實人行有其不得已的苦衷，」顏承暉指出，中國的銀行為了追求高收益，往往主動將存戶的資金引入理財產品，創造了通稱的「影子銀行」，也就是說，銀行為了賺更多的錢，做了正軌以外的事。
這對整體經濟的影響在於，銀行放款的對象通常是地方政府、房地產和國企，經營效率較差，且多是長期借款；而經營效率比較好的中小企業，卻沒法借到錢。如此一來，資金的運用便沒有效率，也存在流動性的風險。
銀行風險管理凸顯缺失
「錢荒反映的是，資金並不是不足，而是配置不均，銀行的錢沒有去到該去的地方，」顏承暉剖析。錢荒的背後，同時反映了中國的金融環境已經發生變化。
中國人民大學財經學院教授趙錫軍指出，本來銀行原有的風險只有信用風險，現在加做理財業務，就會增加流通性的風險，然而，銀行的風險管理卻沒跟上。「錢荒基本上是一個短期現象，但銀行再不加強風險管理是不行的，」趙錫軍說。
因為政府的態度改變了。就像中國國務院在7月6日公布〈關於金融支援經濟結構調整和轉型升級的指導意見〉，簡稱「金十條」，其中，第一條是講貨幣政策，第十條講防範金融風險，其他八條都是講調結構，顯示中國政府要求金融機構不要再像以前只靠貸款就能賺錢，而是找到有效率的好項目來獲利。人行一手導演的錢荒風波，若進一步解讀，不妨說是中國經濟結構改革的其中一環。
一個新的名詞「李克強經濟學」（Likonomics）最近被熱烈討論，該詞以大陸國務院總理李克強命名，意指這位上任僅4個多月的新一代領導人，為中國制定的經濟增長計畫。
首先提出該詞的巴克萊資本指出，李克強經濟學的三大支柱，是不推出刺激措施、去槓桿化以及結構性改革。利用錢荒導正金融界歪風，便是去槓桿化的代表作。
「中央的決策者正在為中國的金融體系開放鋪路，」顏承暉指出，開放，勢必要走向利率市場化，所以利用錢荒培養銀行風險控管的意識，同時把帳清乾淨，可說是以短痛換取長期利益。
以短痛換長期利益的思惟，也體現在中國對於GDP下滑的「容忍」。根據中國國家統計局的最新公布，2013年第一季GDP增長7.7％，第二季增長是7.5％，平均下來，上半年增長7.6％，雖然仍在全年7.5％的預期目標之上，但是與去年相比，GDP正逐步衰落。
大陸6月的經濟數據更完全顯現當前「企業慘」的處境。大陸代表廠商生產價格變動的生產者物價指數（PPI）較去年同期再下降2.7％，已連續16個月衰退。
同時，6月採購經理人指數（PMI）為50.1％，低於5月的50.8％，是4個月以來的最低位。PMI數值的分界線是50％，往上代表著製造業擴張，往下則是收縮。PMI的滑落意味著，中國的工廠平均而言，已經停止增長。
再一個令人驚心的是，上半年大陸貨品貿易進出口的成長雙雙衰退，出口同比下降3.1％，進口同比下降0.7％，是17個月來首次出現進出口雙降。
經濟疲軟初現，官方不緊張
目前，中國經濟疲軟初現，卻感受不到中國政府有任何的緊張，也是外界好奇的焦點。中國國家統計局新聞發言人盛來運的一段話令人瞠目結舌：「增長速度的適度下滑，是黨中央、國務院主動調控的結果。」
盛來運指出，今年以來，新一屆政府特別重視調結構、轉方式，把工作的著力點放在穩增長、調結構、促改革上。比方，主要城市的房地產仍然持續上揚，因此房地產的調控力度還是在不斷加大，又如反對公款消費的八項規定，已對餐飲消費產生影響。
再加上一些以前的刺激政策在有序地退出，這些對短期的增長不可避免地會帶來影響，但是對長期發展有利。
「中國政府現在的重點，不在積極發展經濟，而是講求公平，」中國銀行首席經濟學家曹遠征分析，對中國政府而言，保增長是為了保就業，以前篤信的數據是：GDP如果下降1％，就會造成2000萬人失業。
但從去年開始，中國就無法「保八」，卻依舊維持充分就業。即使今年大學生畢業季，出現「史上最難就業年」，實際上是就業的意願問題，大學生不想做掃馬路、搬重物的「活兒」，反觀工廠和餐廳，缺工現象依舊突出。既然就業無虞 ，中央何必一定要「保八」？
中國在2010年以前的GDP均維持10％以上，亮麗的數據令全球欣羨不已。不過，這是政府推動式的成長，後遺症就是產能過剩、國進民退、生態環境被汙染、貧富不均以及權貴資本主義等。
曾從事大陸宏觀政策制定的曹遠征研判，中國今後改革的兩大重心，一是城鎮化的整套安排，一是從建設型政府轉變成公共均等服務的政府。由於經濟結構仍在轉型，下半年的經濟成長自然不容易加快。「往後的GDP可能縮至6％，」曹遠征預估。
專長研究國際金融及中國證券市場的學者趙錫軍指出，中國的轉變很明顯，原先地方官員的考核指標是GDP，現在增加了節能減排的指標，雖然之前就有這樣要求，但現在的力道更強。
「李克強經濟學」全球關注
長期耕耘兩岸市場的台商、富蘭德林事業群總經理劉芳榮，剖析李克強經濟學就是面對現實：「現實就是中國跑太快，是時候停下來了，不能再汙染環境，不能再貪腐了。」
敢面對現實，就表示中共中央有自信，勇於改革。沸沸揚揚的「禁奢令」，不僅針對公務體系切實要求，也向軍隊開刀。習近平接任中央軍委主席後，大刀闊斧整肅軍風，從禁酒反奢，到軍車換新牌棄豪車；不但厲行節約嚴控經費，甚至全軍內部清查房地產。
「這表示習近平抓得住軍隊，抓得住就沒問題，」劉芳榮說，掌握了軍權，中國領導人接下來敢「動」的事情就會很多。
很難看破的道理是，改革沒有不痛的，結構性改革一定會引發短期的經濟萎縮。
「政府不投資、不消費，GDP一定下去，」劉芳榮預言，未來2、3年的大陸經濟都將處於改革動盪期，但卻是「短空長多」。
劉芳榮信心十足表示：「假使改革成功了，中國將迎來再一次的跳躍式成長。」即使只成功10％，也會找出一條新的路。另一方面，依照劉芳榮對大陸政府的了解，一旦經濟崩潰風險逼近，預計大陸當局也會儘速採取激進的財政和貨幣擴張政策。
改革若是把違法或太超過的行為，導向正當的方向，這樣的改革，毋寧是「刮骨療傷」，以優化產業環境。李克強經濟學的下一步還會怎麼出手？令人好奇。
