股神巴菲特（Warren Buffett）所執掌的波克夏控股公司（Berkshire Hathaway Inc.，簡稱BH）五月初的股東會，又吸引了數萬股東參加。
2013年5月6日，內布拉斯加州（Nebraska）阿馬哈市（Omaha）的股東會，高齡82歲的巴菲特和89歲的副董事長孟格（Charles Monger），在長達五小時的問答中，談笑風生，場面溫馨有趣。
5月初，美國中西部清晨仍然寒風透骨，但股東們熱情可沒減少，每一位股東可申請四張入場卷，共發出3.5萬張，可坐2萬4000人的主會場完全坐滿了。加上附近幾個大會議室容納數千人觀看現場直播，總人數約三萬人，仍是全球最大的股東會。
當天由芝加哥大學來的七個學生，坐10個小時的火車深夜抵達，只睡三個小時就於清晨4點半趕到會場，排到了第一名，於7點進場搶個好座位。
股東會8點半開始，先放一段卡通，大多是開玩笑。兩位老先生（巴菲特和孟格）先跳一段江南 Style舞步，再與阿諾比健美。接著巴菲特高興地報告BH首次晉級為美國第五大市值的公司，前四大為：Apple、ExxonMobil、Microsoft、Google，接著是年度財報。再來就是接受全球各地股東、三位媒體記者及三位基金管理人的提問。較特別的是，今年請來少數唱衰BH的基金管理人道格拉斯‧卡斯（Douglas Kass），頗有作秀味道。
眾多股東今年也有機會參觀BH投資的企業，走馬看花數十家公司的產品展，許多是與民生有關的產品和服務業。譬如男女皮鞋、長統皮靴、兒童百科全書、家用廚刀、珠寶、糖果、成衣、童裝、內衣、冰淇淋、吸塵機等。較大的產品展出有：高科技家具、旅行房車、遊艇、鐵路和火車大模型等，前幾年必來的中國比亞迪電動汽車今年沒展出。NetJets 擁有700架商務客機隊，供大老闆租用，也在當地機場停了數架最新式商務客機供股東參觀。BH今年前四個月股票高漲22％，表現很神氣。整場活動有哪些問答火花呢？以下是摘要整理：
談經營〉BH不會重蹈Teledyne覆轍
巴菲特的看法是，金融危機時美國聯準會大力救市是對的，今年美國股市高漲尚在合理價格內。對一般投資者而言，股票要比債券好得多。目前聯準會每月購入850億美元債券，才保住債券利率；如果通貨膨脹來了或聯準會不再購入債券，利率必上升，長期債券持有者會損失慘重。
利率如此之低，最受傷害的是一般沒有聲音的小市民儲蓄者。美國財政收支沒寫出來的帳，例如未來社安支出等，遠比帳面上的收支難解決；但如果未來美國GDP能以每年2％成長，財政困難當可化解。
對未來較關心的是美國公司的利得稅太高（約30％）；如果不降低，則國外賺的錢不會匯回來，影響在美國投資和就業機會，但個人的所得稅應該可以提高。再者美國健保占GDP的17.5％、其他國家只9.5～11.5％、這是另一個大問題。孟格則說，他最擔心的是優秀的科技人才，像麻省理工（MIT）和加州理工（CIT）畢業生，到華爾街搞衍生性金融產品（股東們大笑）。
多年來一直唱衰巴菲特的卡斯問了不少問題。最尖銳的是問到，1960年代亨利‧辛格爾頓（Henry Singleton）所購併和發展成的Teledyne公司，最風光時共有150家公司，如同今天的巴菲特。辛格爾頓也從未配發股息，認為自己更會運用資金。
後來因為集團過於龐大，很多公司業務無相關性，1999年82歲過世前將公司分成三家，後來母公司再分出去許多單位，目前已沒落。會不會巴菲特的公司淪為一樣的下場呢？
巴菲特回答，辛格爾頓曾經找過他，當時Teledyne已太大而不好管理，提案要BH買下，因要價太高就沒有再談下去。
孟格補充，Teledyne是個中央集權公司，百餘家子公司要事事請示，實在難管理。而且辛格爾頓善於操作股票，股票炒高了好去購併另一公司。但是BH信任各子公司的總裁，一年難得來請示一、兩次，所以BH不會有Teledyne的結局。
「如果巴菲特不在了，千萬別賣BH股票，」孟格笑著說。巴菲特接著說：「我們家族也不會賣BH股票。」
談避險〉經常進出股市不是好策略
巴菲特回答，並無某些特定指數，每個產業都不一樣。銀行業、製造業、零售業等都有不同指數。主要是看那個產業的前途、公司負責人的聲譽、同業競爭者的比較等。
但他不太投資高科技的原因，是害怕新科技很快會來取代。他們有把握知道10年以後鐵路經營是什麼樣子，然而不知道10年以後Apple會是什麼樣子？他建議投資人，只能買真懂的產業公司股票，別碰不懂的產業。一般投資人若沒時間研究，還是買SP500 的指數基金吧！常進出股市也不是一般人的好策略。
例如BH總是擁有許多現金，絕不會為了多賺些而到處借貸，買下好公司或買其股票就長期持有；不和他人爭奪熱門的產業、也絕不購併無意出讓的公司。他說他最大的特點就是有耐心、能自制、會心平氣和做決策。
巴菲特說，他收到過不少新興國家企業提供的商業計畫案。由於對當地情況不熟悉，除非有很可靠的人推薦，否則不會投資。
孟格接著說，曾經有一個東歐來的案子說得天花亂墜，一看就知道是不可能的。今年中國來了好幾團人，可能有近百位。其中一團15人來自北京的投資者和基金管理人，主要投資於高科技企業，好奇地想學習為什麼BH不太投資高科技產業而能這麼成功？而且微軟是BH最大的投資者之一、而巴菲特卻不投資微軟？
談接班〉接班人浮現 不避諱討論遺囑
巴菲特目前在BH仍身兼三職：董事長、CEO和投資長，已指定大兒子接董事長來保存公司的文化。投資經理人已有兩人可用。最重要的執行長接班人，這次有些端倪。最有可能的三人為61歲的保險事業集團負責人阿吉特‧賈恩（Ajit Jain）、54歲的伯靈頓北方聖大菲鐵路公司（BNSF）執行長羅斯（Matthew Rose）、以及 50歲的美中公司（MidAmerica）執行長葛雷格‧阿貝爾（Greg Abel），因為在眾多主管中只有這三個人坐在會場第一排。阿吉特和羅斯還被巴菲特叫起來作答。
巴菲特認為，父母的身教看在子女眼裡，影響力大於給子女的遺產多寡。他對三個孩子非常開明，每3～5年會給他們看遺囑，聽聽意見。但孟格說，他可不給兒女看遺囑，尤其是分配不平均的話。巴菲特目前每年捐出2％股票、約10到20億美元做慈善，百年後會將餘額全部捐出。
談投資〉美元、黃金 至少再紅20年
投資者都很好奇，美元和黃金仍會是國際主要儲蓄貨幣、可以維持多久呢？巴菲特認為，至少20年吧！英鎊曾是國際儲蓄貨幣、但也不過百年。BH現有現金491億美元全數存在最安全的美國國庫券（treasury）以備隨時取出投資。歐元的困難終將會解決，但是千萬別讓像希臘這種不負責政府的國家加入。
對於黃金的價值，2011年股東會時，巴菲特就做過有趣的比喻，他說：黃金本身並無什麼用途，如果把全世界的黃金集中在一處融合成一個金塊，大小約是67英尺立方、約為八層樓高的一棟四方型大樓、你可以爬上頂端摸摸它那金光閃閃的光滑表面、這塊立方約重17萬公噸，值8兆美元。如果把美國所有農耕地約1000英里平方、約值2兆美元，再加上美國最高市值的ExxonMobil股票的十倍約值4兆美元、兩項相加還比不上全球黃金市值。目前全球都在發掘黃金、每年約增加1000億美元的黃金儲蓄，從地下掘出黃金再運到各國中央銀行的地庫內，真是奇怪。
黃金增值的原因是等著若干年後另外一方高價買走。長期持有黃金不如長期持有好公司的股票。黃金唯一的好處是戰亂時拿著逃出國境，但能攜帶的量仍然有限。（本文作者為美國富嘉創投負責人）
