《遠見》雜誌一年一度「A+企業」的製作專輯，已經邁入第五屆，每年都會根據一些指標篩選出優質企業。經過多年以後，這些企業是否還經得起考驗呢？
以股價的單年投資報酬率來看，每一屆的A+企業超越大盤指數的家數，約在三成至五成間，其中，第一屆表現最佳，超過大盤家數的占比，更高達到70％。
如果是以累計報酬率來看，表現最優異的A+企業，包含精華、聯詠、台灣大與可成，這四家企業不僅連續進榜四屆，而且不管從哪一年進場，累計至2012年11月30日的報酬率都是正數。
只要買對時間點，累計報酬更為驚人。以精華為例，如果讀者閱讀了《遠見》第一屆的A+企業報導，從2008年12月1日投資該檔股票，抱滿一年至2009年11月30日賣出，還原權值的報酬率為90％，如果是放到2012年11月30日再出脫，報酬更高達4.4倍，足足是定存年息的318.9倍，顯示透過層層關卡篩選而出的A+企業相對經得起景氣考驗。
台新投顧經理黃文清說，具有優越核心競爭力的企業愈拉長時間，愈能顯示出其真正的實力。
單年報酬率，五家逾兩倍
先就單年的投資報酬率來看，《遠見》是在2008年12月進行第一屆的A+企業報導，如果讀者12月1日就根據所報導的企業去投資，一年後再賣出，73家企業中，還原權值後的股價表現超過大盤指數（70％）的有51家，占比達七成。而且有31家的投資報酬超過100％。甚至有五家高達兩倍以上，依序是旺矽（251％）、萬潤（241％）、聯詠（230％）、胡連（221％）以及霖宏（213％）。
2010年1月所報導的第二屆69強A+企業，同樣抱股一年，報酬超過大盤指數（10％）的有20家，占比29％，有兩家超過100％報酬的是宏達電（170％）與精華（111％）。
2011年1月推出的第三屆A+企業，69家當中，單年報酬率超過大盤指數（-21％）的是30家，占比43％，這一年由於受到歐債危機的影響，全球股市普遍表現不佳，表現較好的前五名是鈊象（36％）、可成（32％）、台灣大（30％）、奇偶（19％）、陞泰（10％）。
2011年12月製作的第四屆A+企業，77強當中，年報酬超越大盤指數（10％）的是45家，占比58％，超過100％的有葡萄王（117％）與裕日車（104％）。
A+的常勝軍，進榜三屆或四屆的企業，股價報酬又呈現什麼樣的變化呢？分析結果發現，連續四年都入選的企業，以可成與台灣大的表現最優異，如果當年就買進，抱持一年的報酬都是正數，可成四年單獨的報酬是77％、24％、32％、9％。
如果是連續進榜三次的企業中，每年報酬都是正數的是聚陽與中碳。
累計報酬率，精華、聯詠破400％
再來看A+企業長期投資的累計報酬表現。如果根據《遠見》當期報導的時間點去投資，並長期持有，直至2012年11月30日再賣出，有哪些企業的投資報酬會勝出呢？
第一屆的73家企業，如果從2008年12月1日持有至2012年11月30日，還原權值後的股價表現，超過大盤指數（70％）的有33家，占比45％，而且有23家投資報酬超過100％，甚至有9家高達2兩倍以上，依序是精華（440％）、聯詠（418％）、德律（381％）、大立光（326％）、皇田（262％）、中碳（234％）、耕興（215％）、可成（213％）、新普（210％）。
2010年1月所發行的第二屆69強A+企業，如果從出刊當日的2010年元月1日起算，同樣累計至2012年11月30日，報酬超過大盤指數（7％）的有30家，占比43％，高達100％的有精華（167％）、台橡（129％）、大立光（100％）。
第三屆69強中，從2011年1月累計至2012年11月30日的報酬，超過大盤指數（-16％）的是33家，占比48％，前三大是台灣大（52％）、聚陽（48％）與可成（45％）。
這些進榜三屆或四屆的A+企業，如果長期持有，報酬會不會比當年度就出脫好呢？
連續四年都入選的6家A+企業，其中有四家不管從哪一屆開始投資起，累計到2012年11月底的報酬都是正數，分別是精華、可成、聯詠與台灣大；進榜三次的企業，共有11家不管從哪一屆開始進場，累計報酬都為正數，包括聚陽、伸興、中碳、川湖、大立光、德律、奇偶、耕興、飛捷、陞泰與振樺電。由此可見進榜次數愈多的A+企業愈能通過時間的考驗，投資人只要買進對的時間點，累計報酬更為驚人。
以精華為例，2008年12月1日進場放到2012年11月30日，累計報酬是440％，2010年1月進場，累計報酬是167％，再來是27％、40％；聯詠分別是418％、31％、40％、68％，台灣大則是152％、84％、52％、14％；可成的報酬分別是213％、81％、45％、9％。
但是為何這些都是經過嚴格篩選的A+企業，股價報酬會出現落差呢？「這當然與企業所處的產業環境，以及個別公司的核心競爭力有關，」台新投顧經理黃文清指出。
三大族群的報酬表現大不同
黃文清將四屆A+企業的報酬表現，分成三大族群，分別是景氣循環類股、利基型類股，以及產業泡沫化類股。
一、景氣循環類股，例如航運股的裕民連續四年都進榜，如果2008年12月1日買進，一年後賣掉，報酬有91％，如果放到2012年11月30日再賣，報酬剩下74％，如果是2010年1月才進場，累計報酬卻變成-11％，如果是2011年元月才上車，累計報酬是-15％，但是2011年12月1日再進場的話，到11月30日又變成正數。
這說明裕民就是典型的景氣循環股。而前幾年很火紅的博弈類股也是代表案例之一。2009年間，伍豐的股價表現亮麗，當年度還有43％的報酬，但如果放到2012年11月30日才賣，變成-14％。
「遇上景氣循環類股，切記要買在景氣剛翻揚時，而且要賣在景氣有下滑跡象前，」黃文清說，這樣才有可能賺到錢。
二、利基型類股：受景氣循環影響小，是相對穩健的投資標的。中碳就是典型利基型個股，為中鋼集團的關係企業，是台灣唯一的專業煤化學製品生產廠商，專門幫中鋼處理高爐煉鋼後所產生的副產品代工處理，更是中鋼集團的金雞母之一。
台灣大也是利基股。由於電信業為特許行業，即便景氣不好，消費者依舊要打電話，只是賺多賺少的問題。所以利基型產業較不受景氣影響，表現穩健，中碳從2008年12月1日累計至2012年11月30日的報酬達234％，台灣大也有152％的成績。
三、產業泡沫化類股：例如綠能產業就是明顯的案例。儘管綠能依舊是未來的大趨勢，但是太陽能產業在中國盲目擴廠後，加上近年歐債危機影響，歐元區的政府紛紛下砍太陽能的補助金額，導致產業泡沫化，茂迪就是最具代表的企業之一，2008年12月1日至2009年11月30日，股價報酬還高達123％，如果當時不賣出，擺到2012年11月30日才賣出，變成-43％。
該如何挑選到適合標的？
至於讀者該如何從最新的A+報導中，挑選到適合的標的呢？群益證券研究部副總裁吳東陽建議，2012年以來報酬率較高的個股，因為漲幅較大，風險相對增高，例如漢微科、大立光、閎康，但是由於所處的產業還是有成長機會，而且漲多一定會出現調節回檔，較適合積極型投資人找低點進場。
穩健型投資人則可選擇2012年以來股價呈穩健上漲而逐步墊高的個股，例如台積電、台達電、研華、潤泰全；而保守型投資人可以選擇獲利不錯，但股價表現還未突出的標的，例如聚陽、福興、威達電等。
A+企業累計股價還原權值的 投資報酬率起迄時間點
第一屆73強企業：2008年12月1日至2012年11月30日
第二屆69強企業：2010年1月1日至2012年11月30日
第三屆69強企業：2011年1月1日至2012年11月30日
第四屆77強企業：2011年12月1日至2012年11月30日
