alexa
置頂

度過Q2低潮, 拉美股市將進入爬坡期

投資潛力1〉看好拉丁美洲內需股
文 / 洪綾襄    
2012-07-06
瀏覽數 7,050+
度過Q2低潮, 拉美股市將進入爬坡期
分享 Line分享分享 複製連結

被全球重挫的股市、日復一日的負面消息磨得投資信心消耗殆盡嗎?也許,這時正是進場的最佳時機。

4月以來,國際金融市場因歐債危機節節探底。就連遙遠的新興崛起區域拉丁美洲,也受其拖累,近三個月來MSCI拉丁美洲指數跌幅達17.37%,而MSCI巴西指數跌至-21.39%、MSCI阿根廷股市更達-44.37%。全區指數績效相較於全球各主要市場,僅優於歐洲地區。

以出口貿易為主的拉丁美洲各國,跌幅特別顯著也是情勢使然。以巴西為例,前三大進出口對象的美國、中國、阿根廷,2012年都面臨成長衰退,影響所及,巴西的原物料、礦產貿易均大幅下降。阿根廷的情況更慘。原先是該國第五大出口國的西班牙,是第二次歐債危機中的重災區,導致貿易赤字擴大,貨幣持續下跌,阿根廷披索兌美元從2009年的3:1,近期已大跌至4.47:1,國內資金因而大舉外移美元避險。

阿根廷政府甚至得實施嚴格的外匯管控以穩定銀行體系。但標普(S&P)在今年4月底考量阿根廷的債務狀況,仍將其主權債信評從「穩定」調降為「負面」。

投資焦點由出口轉向內需

當拉丁美洲最大的巴西出口衰退、阿根廷經濟成長陷入泥沼,富達新興拉丁美洲投資總監馬克.利文斯頓(Mark Livingston)卻提醒投資人,在指數反轉的轉捩點時更應積極布局。瑞士銀行和渣打銀行(Standard Chartered)的拉丁美洲第二季景氣報告均不約而同地指出,儘管2012年第二季的指數在三個月內墜落谷底,但之後就會慢慢爬坡,在2012年下半格外強勁,並在2013年第二季達到巔峰。因此,此時正是逢低進場的好時機。

然而,投資人關注的重點卻應該要有所改變。利文斯頓指出,以前投資新興市場,看的是企業營收,現在卻必須看毛利。特別是巴西的經濟結構正在改變。過去投資巴西都是大豆等大宗物料,然而近年來驅動成長的則是內需消費,加上民間信貸需求高漲,因此特別重視加碼金融及與食衣住行相關的產業。

以富達拉丁美洲基金為例,由於看好民間消費力道,近期減碼巴西歷史最悠久的布拉巴斯科銀行(Bradesco)、卻加碼最大民銀巴西聯合銀行(Itau Unibanco),以及巴西低價位住房建商MRV Engenharia。

周邊國出線:墨西哥、哥倫比亞

另一種更積極的投資策略則是放眼巴西以外的國家。利文斯頓指出,雖然巴西仍是拉丁美洲龍頭,但在過去十年內的拉美股市績效排行中,巴西只有兩次表現最好,反而是祕魯和哥倫比亞各拿下四次冠軍,績效更亮眼。「如果考量到風險與報酬,還可把眼光放得更遠,例如墨西哥,」利文斯頓說。

墨西哥投資機會正隨美國製造回流而節節高升。不像中國和巴西工資快速增長,現在墨西哥的勞動成本比中巴兩國還低,例如墨西哥大型企業之一阿爾法(ALFA)就是受惠於製造優勢的代表企業。ALFA是多元化的工業集團,旗下有汽車零組件、食品加工、電訊、石化,都與民生息息相關。利文斯頓指出,由於墨西哥的製造水準普遍較中南美其他國家高,他相信ALFA的汽車零組件部門將因美國汽車業的復甦而直接受惠。

此外,近期北美發現了天然氣,鄰近的ALFA將有地利優勢進行探勘與生產,而該公司的石化部門亦相當有機會分拆為獨立公司,股價就會從折價交易到有溢價空間。另外,躋身產油國的哥倫比亞也後勢可期。過去哥倫比亞總與走私、毒品和游擊隊掛勾,十年來已大幅改善。

如今的哥倫比亞市場日漸開放,很歡迎外資和投資人,人均所得與日俱增,但銀行放款比例仍低,因此金融和銀行相當有潛力。利文斯頓強調,「內需會是拉美長期的題材。」他建議,投資拉美,一定得投資巴西,儘管近期表現不佳,但基本面仍相當強健,另外也看好墨西哥和哥倫比亞,墨西哥有製造優勢,哥倫比亞則看好金融、石化、銀行。

誠如股神巴菲特所言:「在別人恐慌時貪婪,在別人貪婪時恐慌。」6月中旬,巴西為主的拉丁美洲股市已開始出現小幅反彈,若你能克服心魔逢低進場,對拉丁美洲這塊上帝眷顧的資源寶地充滿信心,那麼你也能賺到這筆崛起的財富。

分享 Line分享分享 複製連結
您也可能喜歡這些文章
您也可能喜歡這些文章