法國、英國、德國、加拿大，這四個還保有標準普爾AAA等級的7大工業國（G7）成員，誰最有可能步上美國後塵，被調降評等？多數指向法國、英國。
雖然3大信評公司標準普爾、穆迪、惠譽日前都力挺法國、英國，但巿場上仍充滿不信任聲音。
法國很難避免陷入債務危機
「法國將很難避免陷入債務危機，」巴克萊資本亞太區副主度兼大中華區主席邱致中點出。 更嚴重的，法國如被降級，受到牽連的會包括整個歐元區。目前，歐元區用來救援其他各國的「歐洲金融穩定基金（EFSF）」，法國提供的主權擔保僅次德國。
過去EFSF利用法國、德國的AAA評等，從市場上借來低成本的資金，發放給需要金援的國家，例如希臘、西班牙。
「如果法國被調降評等，EFSF借貸成本勢必提高，屆時歐元區問題更加複雜，」花旗（中國）零售銀行研究與投資分析主管邱思甥分析。
因此，就在美國被調降評等後，法國總統薩柯奇（Nicolas Sarkozy）馬上結束休假，返回巴黎，緊急召集總理、外交部長、財政部長、預算部長、以及法國央行行長等高層會議。
攤開各項數字，法國財政確實欠佳。
指標1，2010年法國債務占GDP比重83.5％，在7大工業國中，高於加、美、英、德4國；明年預估又會提升至86.9％。
指標2，雖然法國、德國信評都是AAA，但投資人購買法國10年期公債，殖利率已比德國高出87個基點，遠高於2010年的33個基點，代表巿場相當不看好後勢。
即使信評公司在短期內不下調法國評等，「但只要將展望改為『負面』，法國國債融資成本馬上面臨上升壓力，」德意志銀行大中華經濟學家馬駿分析。
指標3，8月10日，法國5年期主權CDS（Credit Default Swap）費率上升2個基點，增至163個基點，不僅遠比標準普爾其他AAA評等國家還高，甚至高於捷克、泰國、日本、墨西哥、馬來西亞等信評較低的國家，顯示投資者認為違約風險最高。
花旗（中國）零售銀行研究與投資分析主管邱思甥解釋，CDS是一種債券違約保險，買方買的是，如果某種債券違約，可從賣方獲得賠償的保障，通常費率愈高，代表違約的可能性愈大。
降美不降英是「精神失常」
英國的狀況也好不到哪去。「標準普爾只降美國，不降英國，根本就是精神失常，」投資大師吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）批評。
日前，英國公布最新第2季GDP成長率，只有0.2％，表現差強人意，更低於今年第1季的0.5％。為此，英格蘭銀行將英國2011年經濟成長率下調至1.5％，這已是今年第2次下修。同時，英國債務又不斷上升，己達2兆英鎊，再次創下第2次世界大戰以來的最高紀錄。
英、法財政困窘原因，主要來自經濟成長欠佳，但勞動力巿場卻很僵化，若政府支出、社會福利支出一減少，又屢屢引發社會對立。
英國財政部統計，警員、退休教師、以及英國國家醫療服務系統員工的養老金將達1.1兆英鎊，是目前希臘、西班牙、葡萄牙以及愛爾蘭四國債務總和的三倍。因此去年10月，英國就宣布有史以來最嚴厲的財政緊縮政策，計畫在年內減少810億英鎊支出。
財政緊縮兩難：省錢抑景氣
今年8月24日，法國也公布財政撙節政策，將從改革稅制漏洞與縮減開支雙管齊下，將預算赤字占GDP比重自2010年的7.1％降至2013年的3.1％。
問題是，兩國人民的反彈聲浪都居高不下。去年6月，沙克奇計畫延長勞工退休年齡從60歲至62歲。消息一出，法國工會隨即發動大罷工。當時，參與抗議者約有80多萬人，使境內大眾運輸癱瘓。
英國高教經費被砍也引發民怨。在去年10月緊縮計畫裡，大學原本1年預算110億英鎊，減少了40億英鎊，其中30億是教學經費、10億英鎊是研究經費。在高教自籌經費政策下，不少研究單位也吹熄燈號，如伯明罕（Birmingham）大學文化研究中心。「廢除大學學費上限後，人人都能負擔高等教育的時代將一去不返，」英國大學及學院工會表示。
雪上加霜的是，財政緊縮政策可能扼殺景氣復甦。「這是個冒險的舉動，」英國《金融時報》首席經濟評論員馬丁．沃爾夫（Martin Wolf）分析。
看來，雖然英國首相卡麥隆（David William Donald Cameron）提出，復興製造業、促進出口、和大量吸引外國直接投資等政策，但效果卻不明顯。今年第二季，英國製造業生產下降0.3％。
法國經濟也不若預期，法國預估今年GDP成長2％，恐怕太過樂觀，進而今年預算赤字降至GDP5.7％以下、2013年減至3.1％以下，也不易達成。看來，英法想保AAA評等，是艱鉅的任務。
