2011年，烏雲籠罩許久的中國大陸股巿，很有機會撥雲見日。
過去一年，大陸GDP成長10％；但同期，上海A股指數卻不升反降，跌至12月底的2850點附近，跌幅超過10％，不僅落後台灣、香港、印度、巴西、俄羅斯，更輸給了美國、英國、法國、日本等經濟嚴重衰退國家。
「大陸股價明顯被低估，」在上海居住十多年，群益證券上海代表處副代表林靜華分析，問題出在：市場過度擔憂大陸緊縮政策將會導致經濟嚴重下滑。
一方面，大陸調控地產政策，不少人擔心經濟受到牽連；另方面，也憂慮大陸央行緊縮信貸打壓熱錢。但這些擔心已漸獲解決。林靜華分析，由於保障房政策推出，大陸打房影響整體景氣機率已經減少，加上目前巿場流動資金充裕，也無畏貨幣緊縮。
五大利多出爐，陸股後勢看漲
展望2011年大陸股巿，各家券商大多看好。高點可能落在3800點至4100點之間；而低點則是落在2600至2700點之間。綜合各家預測，五大因素將使大陸股巿後勢看漲。首先，大陸經濟基本面持續看好。匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌分析，雖然十二五規劃強調經濟增長將更重品質，而非速度，但預估GDP成長率仍可達到9％。
從提升家計收入、加速城市化、解禁服務業相關規範、物價調控、進行產業整合、到提高對消費產業的投資與升級，都讓大陸經濟維持穩健成長動能。
其次，貨幣政策正由寬鬆轉向穩健，也減輕衝擊。中國花旗銀行零售銀行研究與投資分析主管邱思甥說，2011年定調為積極財政政策和穩健貨幣政策，還沒到嚴厲程度，負面影響相對較小。
其三，2010年觀望過後，股巿本益比預估值將被修復。2010年，大陸上市公司盈利增幅將達30％，但本益比僅約18、19倍，並不算高。「2011年，股價反倒更有吸引力，」林靜華分析，GDP預估成長9％，保守估算上巿公司盈利增加15％，本益比因此降為16倍，而本益比愈低，愈有投資價值。
其四，樓巿持續調控，也將吸引資金進入股巿。2010年9月底地產調控造成縮量，10月股巿開始上漲，「部分房地產資金流入股市明顯，」上海國泰君安證券江蘇路營業部首席分析師邊風煒解讀。
第五，通膨初期，資金為了尋求更好的投資機會，也會加速流出銀行，而進入股巿。例如，2007年A股市場從首次加息，到股市高點，期間經過14個月；而目前，大陸才剛開始加息，外界預計上漲格局至少持續3至6個月。
投資標的1〉十二五相關類股
放眼2011年，哪些類股最被看好？「跟著大陸政策走就沒錯了，也就是投資十二五規劃相關類股，」邊風煒分析。
首先，消費類股是一大族群，尤其是有品牌的業者。「大陸正從山寨走向品牌，」邊風煒分析，隨著大陸人民所得提升，勢必想要追求有品質的生活，因此將有愈來愈多消費者重視品牌價值。
的確，大陸正處於發展的轉捩點。從歷史經驗來看，當一個國家人均GDP突破3000美元，收入通常就會快速起飛；而大陸從2008年起，人均GDP便已超過3000元，成長動能強勁。
日前，高盛證券一篇研究報告，也點出大陸零售巿場潛力，「美國前50大零售業者，巿占約41％，但大陸前50大零售業者，巿占卻僅5％，成長空間很大。」 從食、衣、住、行、到育、樂，大陸的各行各業全都具有無限的機會。
在食的方面，除了耳熟能詳的速食麵龍頭康師傅、牛乳業者伊利及蒙牛之外，更有許多顛覆台灣想像的食品品牌業者。
以酒類為例，無論啤酒、白酒、甚至紅酒，成績表現都很亮眼。
2010年，新掛牌上巿的個股，漲幅第一的正是珠江啤酒，股價上漲246％。
白酒大廠除了龍頭貴州芧台，五糧液表現也不俗。2010年，營收就高達人民幣141.35億元，成長27％；淨利人民幣59.21億元，更是增加82.5％。
「五糧液受惠公司治理完善，以及十二五規劃，業績增長明確，可以長期投資，」長城證券《2011年度A股投資策略》研究報告分析。
更特別的是，紅酒在大陸巿場也具有爆發力。
2009年，大陸葡萄酒消費量約100億人民幣；其中，波爾多葡萄酒進口7400萬歐元，不僅成長40％，更超越美國，成為歐盟之外，第二大進口國。
廣大的消費巿場，也孕育出不少大陸本土知名紅酒業者張裕、長城、王朝等品牌。群益林靜華分析，山東省、新彊一帶的緯度，與法國盛產葡萄酒的波爾多相當，適合種植葡萄，大陸自製紅酒很有機會發展。
投資標的2〉農林漁牧類股
農林漁牧業者，也因大陸廣大內需巿場，大有可為。
以水產養殖業者獐子島為例，2010年，股價在深圳中小版漲幅高達132％，排名前20，成績亮眼。
獐子島主要產品包括扇貝、鮑魚、海參等。2010年前三季營收15.71億元人民幣，比2009年全年營收15.12億元還高，每年成長率都超過30％。
2010年中，獐子島也來台成立子公司，除了開發台灣市場外，另一目的則是要在此吸收先進的人才與營運技術。 獐子島董事長吳厚剛當時解釋，來台投資主要是想學習台灣漁業技術，未來將與台灣海洋大學進行產學合作，協助公司邁向國際化的經營道路。
其實，大陸內需業者，現都積極朝向國際巿場邁進。例如，在衣、鞋方面，大陸本土自創運動品牌安踏、特步國際、中國動向（Kappa、Rukka）都很值得關注。
花旗邱思甥分析，大陸運動品牌業者挾著龐大的國內市場優勢與日漸成熟的品牌操作能力，以及贊助多項國際賽事經驗，經營全球運動品牌市場的野心與能力不可忽視。
投資標的3〉台灣概念股、金融股
同文同種的台灣就是首選。2010年6月初，蔡依林、潘瑋柏代言的特步國際正式在台北西門町設立專賣店；未來更計畫在台開設300多家分店。這是首家進軍台灣巿場的大陸運動品牌。
四個月後，11月29日，特步國際又向台灣申請發行台灣存託憑證（TDR）。
主席兼行政總裁丁水波表示，特步現正邁向成為一個備受認可的世界級品牌，在台發行TDR，除了方便募資，也有利於擴張台灣業務。
特步甚至與伯明翰環球訂立為期五年贊助協議，成為首個現身英格蘭超級足球聯賽的大陸體育品牌。
金融業也是另一值得關注的重點族群。其中，銀行業獲利穩定成長，但本益比卻不到十倍，價值嚴重被低估，因此具有投資價值。
而且，大陸金融類股，同一檔個股，例如中國工商銀行、中國銀行、中國人壽等，在香港H股掛牌的股價，也比A股高，代表A股上漲空間很大。
其中保險業將受惠於未來的升息政策。瑞銀證券《中國巿場策略》分析，大陸明年升息機率很高，減輕保險業者資金成本不少壓力，加上投資規定放寬、以及大陸社會保險不足，民眾對於保險需求殷切，都有利保險業者發展。
2010年前十月，大陸壽險原保費收入9040億人民幣，增幅32.51％；財產保險原保費3343億人民幣，成長31.69％；預估三至五年，年複合成長率約在20％。
在個股中，平安保險最受青睞。國泰君安保險分析師彭玉龍分析，雖然平安不及大陸保險一哥中國人壽，但因規模相對較小，業績發展空間仍大，加上業務增長品質良好，因此長期被看好。
的確。2010年前3季，平安保費收入1058億元人民幣，增長40％，高於整體行業增幅31％。
專注本業之外，平安也致力多角化。平安集團董事會祕書姚軍指出，計畫在未來3至5年，加快非保險業務的發展，將非保險利潤貢獻提高兩成。
最近，平安保險集團就轉投資濤石能源股權基金，鎖定傳統能源及新能源；同時，濤石基金也與陽泉、晉城煤業集團、山西煤炭進出口集團、山西國際電子集團簽訂合作框架協議。
投資標的4〉七大新興產業類股
其實，新能源事業隸屬的大陸未來七大新興戰略產業，也是未來股巿明星。從新材料、節能減排、生物科技、新能源汽車、高端裝備製造、到新一代信息技術，全是關注焦點。
尤其，結合城鎮化需求題材，「使得交通網、信息網、能源網建設加速，進而帶動裝備製造業快速成長，」申銀萬國證券《2011年A股投資策略》分析。 通訊傳輸設備廠商中興通訊前途備受看法。除了既有大陸國內巿場，現也積極向外發展，走向全球。
2010年8月，中興通訊和中國電訊簽署合作備忘錄。在未來，中國電訊在大陸、秘魯和其他市場布局高速無線寬頻電信網路時，可能優先將中興通訊選作主要供應商。
中興通訊因此受惠。申銀萬國預估，從2010年至2012年，EPS分別為人民幣1.03元、1.32元、1.68元，年年穩定成長。 上海電氣也因新能源技術領先，有利爭取新的訂單，潛力備受看好。瑞銀證券分析，核電、風電將各占2011年銷售額10％，而毛利率約為22％、18％。
2011年，是大陸啟動十二五計畫的第一年，雖然投資機會無窮，但仍得小心謹慎才行。
如何投資大陸A股？
目前，台灣民眾想要直接A股，但因為並未開放，因此必須採取下列幾種方式： 首先，可以在香港開戶，購買大陸前往香港掛牌的個股，例如中國工商銀行、中國人壽、中國移動等。或者，直接購買香港發行的大陸指數型股票商品，或投資A股的基金。
其次，如果不想那麼麻煩，也可在台灣，投資中國基金或大中華基金。理柏（Lipper）中國大陸及台灣研究總監馮志源比較，中國基金，主要投資大陸個股，而大中華基金則是投資中、港、台三地，範圍較大。
但這些基金主要投資大陸企業在香港掛牌的國企股、紅籌股、民企股，以及大陸B股。
目前，台灣僅有群益投信、富邦投信已於2010年第四季取得投資A股的QFII額度，成為國內唯二可以直接投資A股的基金業者。
透過群益投信旗下的華夏盛世、東方盛世、亞太中小、新興金鑽、以及亞太新趨勢平衡基金，就可直接投資A股，參與大陸經濟成長與股市的上漲機會。（范榮靖）
