「高、高、高！」2010年，是大宗商品最活躍的一年，幾乎各種原物料的價格都大步走揚，甚至迭創新高。
在過去這一年，黃金突破每盎司1400美元大關，創歷史新高；銅價站上每噸9100美元，創歷史新高；棉花也衝破每磅1美元的水位，更寫下140年來的新高。
就連自2008年金融海嘯後便沈寂至今的原油價格，在過去一年裡也上漲21.5％，如今徘徊在90美元大關。油價再寫「破百」傳奇，已是指日可待。 原物料行情的走揚，固然豐厚了投資客的荷包，卻也為難了因物價上漲而苦不堪言的平民百姓。
展望新的2011年，大宗商品的走勢受到四股力量的牽動，恐怕仍將維持「穩定上揚」的格局。 .
一、美元走貶，熱錢避險，大宗物資持續上揚
「現在市場上熱錢太多，它們都在尋找好的投資標的，大宗商品、原物料今年的後勢還是持續看好，」寶來投信投資顧問處研究副總監魏伯宇分析。
受到美國政府持續採取貨幣寬鬆政策、放貶美元，促使國際熱錢紛紛轉向亞洲新興市場與期貨市場，尋找報酬穩定且可避險的投資標的，也成為推升原物料價格的主力。
其中尤其以能源、貴金屬類的期貨最受青睞，包括國際原油、黃金等，價格都迅速翻揚。過去一年黃金漲幅，便超過20％。
「低油價的時代已經告終，」國際能源總署（IEA）日前發表報告指出，油價將一路上揚，並從近期的每桶88美元價位攀至2015年的110美元。
魏伯宇認為，今年歐美受到「千年寒冬」影響，取暖用油需求大幅提高，已經持續推升2011年第一季的油價，「今年冬天如果再度遇到強烈寒冬，原油價格很可能要破三位數。」
黃金，向來與美元處於對沖的避險位置，美元持續走貶，也帶給黃金更多發揮空間。
儘管傳統上中國、印度兩國市場對於黃金的使用需求頗高，但目前黃金價格的波動，多數仍在股票型基金（ETF）的投資性買盤。
以全球最大的SPDR Gold Trust為例，目前該基金持有的實體黃金數量多達1300噸以上，比中共官方聲稱持有1054噸黃金儲備量還多，堪稱「富可敵國」。這些ETF的一舉一動，大幅影響著黃金市場的起伏。
「未來黃金還有一波上漲行情，每盎司1500美元是個關卡，但後勢可能會進行修正，不要布局太多，」富邦金控經濟研究中心資深協理羅瑋則提出警告，美國下半年經濟有可能會好轉，屆時美元資產將走揚，熱錢資金也將從黃金市場裡撤出，屆時金價會出現另一波修正。
二、景氣復甦，經濟基本面樂觀
儘管歐美2010年下半年經濟表現疲軟，但2011年的後勢則依然被看好，加上亞洲新興市場的帶動，各界普遍對今年世界經濟成長感到樂觀。
花旗集團研究預估，今年全球經濟成長率可望達3.4％，明年將略進一步達3.8％。
「整體的經濟基本面持續看好，也帶動大宗商品往上走，反映在近期大宗商品基金都是漲多跌少，」南台科技大學財金系助理教授朱岳中指出。
他也特別強調，像常用於建設、或製造電線的銅，以及常用於製造合金的鎳，兩者價格都呈現穩定成長，加上市場對鐵礦砂的需求依然強大，「這些都反映出經濟基本面正在穩定復甦。」
三、新興市場持續成長，原物料需求隨之成長
以中國、印度為首的亞洲新興市場，經濟的快速發展以及人民所得的提升，都加大了當地對能源、金屬、以致食品、農作物的需求胃納量。
以原油為例，中國在去年10月單月內的原油需求量便比前年同期大幅增長12.6％。
IEA也指出，去年第三季，全球每日的原油需求量也較前年同期增長了330萬桶。因此，根據IEA最新評估，今年全球每日的原油需求量將達每日8880萬桶，較先前預估上調了26萬桶。
四、極端氣候影響，糧食、農作物供應不穩定
氣候變遷，不只是高懸空中的一種大氣現象，早已深切勾連你我日常生活的方方面面。
你可曾想過天氣的極端變化，會讓你的衣服缺貨、食物變貴嗎？
今年俄羅斯受到旱災與野火侵襲，印度、巴基斯坦也遭受洪災，中國則是洪、旱災都碰上，幾個世界產棉大國受到極端氣候的影響，棉花產量大減，也推動棉花價格攀上百年來新高。
朱岳中說明棉花短缺的另一個原因，是「往年其他作物的行情較好，許多農民便因此改種，也間接造成棉花產量的減少。」
「今年秋天以前，棉花供給量不太有大量補上的可能，新興市場的需求也還在增加，」羅瑋指出，今年棉花期貨還有繼續上漲的空間。
至於玉米、小麥與大豆等糧食農作物產量，也受到極端氣候的影響而短少，儘管去年底泰國、越南等國的稻米出現豐收，但能否應付全球的糧食需求，恐怕不夠樂觀。
「穩步向上」是今年全球經濟走勢與大宗商品價格的共同寫照。但也要慎防，由於經濟成長與各國競爭性的貨幣貶值，所帶來的通膨隱憂與貨幣戰爭。
