貨幣戰爭（Currency War）這個詞，從10月起就在全球各大小國際新聞、金融版流竄。
在G20（由全球最大的19個經濟體加上歐盟共同組成）財政部長會議、11月中G20首爾高峰會議期間，更是最熱門字眼。滿天飛的專有名詞，包括了「量化寬鬆」「經常帳」「資本帳」「布列敦森林體系」「國際貨幣組織」等，儘管到11月底新聞討論熱度稍減了，但問題並未解決。
事實上，這場「戰爭」目前只是進入中場休息，且注定仍會是未來一、兩年最重要的財經與政治議題之一。
回顧過往，我們有必要好好沉澱，搞清楚這到底是怎麼一回事。
其實「貨幣戰爭」說法，首次被國際注意到，是在巴西財政部長曼特加（Guido Mantega）於今年9月底所說的一句話：「世界正處於一場國際貨幣的戰爭。」自此，這個詞彙正式進入國際輿論。
而且當巴西登高一喊，全球立刻響應，國際媒體紛紛以貨幣戰爭來稱呼這起事端，這樣的一把火，一路延燒到G20會議，各國一方面呼群保義，尋求解套之路，可惜的是，G20的結論讓人失望了。
G20決議︰具體做法明年討論
這次會議，交戰雙方，一方以中國為首，批評美國政策，並要求檢討「美元做為國際貨幣準備」的價值，多國要求不得再以美元為單一準備貨幣。
另一方以美國為主，完全不在此問題上跟新興國家論戰，而是提出另外一個交鋒點，要求新興市場國家必須控制「經常帳餘額」比例。
美國總統歐巴馬演講時完全不提美元匯率問題，而是轉向談新興市場國家不能有過度的順差，必須將順差控制在國內生產毛額（GDP）的4％。
換句話說，便是不能讓這些國家持續賺美國太多錢，以解決全球長期貿易不平衡的問題。
這樣的呼籲也不是新鮮事了，早在1944年7月的布列敦森林（Bretton Woods）會議上，凱因斯（Keynes）就關注此事。他當時代表英國出席會議，堅持盈餘國家和赤字國家之間的不對稱，存在種種金融危險。
在當時，美國是全球最主要的盈餘國家，也斷然拒絕了凱因斯的呼籲。沒想到時至今日，諷刺地美國卻站在相反的立場。
這一次G20雙方南腔北調，自然很難達成任何積極的決議，只有一紙空洞、措辭模糊的聲明「首爾宣言」：「各國同意將採取更市場導向的匯率制度，避免貨幣競貶與貿易保護主義，具體做法與細節則延後至明年再行討論。」 但所有的事物皆是雙面，儘管聲明流於空泛，但這一次的G20仍有一些建設性的改善；例如，向來反對資本管制的國際貨幣基金（IMF），如今轉而支援新興國家必要時可以實施「資本管制」。這等於讓這些新興市場國家拿到干預匯率政策的尚方寶劍。
貨幣戰爭︰干預匯率促進出口
只是，究竟什麼是「貨幣戰爭」？為什麼在全世界引起瘋狂討論？跟台灣人的關係又是什麼？
一般的解讀是，貨幣戰爭是「一些國家通過干預匯率，來阻止本幣升值，或通過讓本幣貶值來促進出口。」簡單來說，就是透過阻升，來進行與貿易對手國「匯率戰」；更精確地說，稱「匯率大戰」會比貨幣戰爭來得貼近。 貨幣在這場戰爭中，扮演了關鍵角色。當一個國家要改變匯率，除了在徹底封閉國家體系，例如在1980年代中國匯改逕行宣布調整匯率價格一樣，透過宣布兌換比例進行。一般國家最常見的做法是透過買賣本國以及外國的貨幣來達成目標。是故，想讓自己國家的幣值升值，就必須在貨幣市場上收購本國貨幣，想貶值就反向進行，這個就是一般所謂的「公開市場操作」。
又或者，在完全開放的自由市場體系國家中，採取大量增加貨幣發行量來間接影響貨幣的價格，只要本國貨幣發行量大幅增加，「物多則賤」，讓幣值大跌。這樣的做法推到極致，便稱為「量化寬鬆貨幣政策」，這正是最近美國所採取的做法。
美國多印鈔票 美元就會變薄
「量化寬鬆」一詞，最早是由日本央行在2001年提出，指央行刻意通過向銀行體系注入超額資金，包括大量印鈔或買入政府、企業債券（一如美國此次購買公債）等，讓基準利率維持在零，以鼓勵花錢和借貸。
講淺白一點，就是開機器印鈔票。一般來說，只有在利率等正常工具不再有效的情況下，才會採取這種極端的做法。
回顧歷史，美國已非第一度採用量化貨幣寬鬆政策。早在金融風暴之初，美國便已透過購買3000億公債，向市場釋放了1.7兆美元的資金動能。
聯準會（FED）主席柏南克（Ben Bernanke）有個綽號「直昇機柏南克」，其來有自。早在2001年，他便表示日本經濟的困境主要是因為貨幣政策不夠寬鬆，應該多撒錢。他甚至比喻：「應該開動直昇機，把錢散播到日本全國各地。」因此，他今天支持寬鬆貨幣政策，並不令人感到意外。
「貨幣戰爭」這個詞彙另外還有一解。三年前，中國一位評論家宋鴻兵寫了一本書《貨幣戰爭》，書中指控世界強權國家，諸如英國、美國，透過掌握國際貨幣準備的壟斷權，進行掠奪國際財富；而所有的金融風暴背後都有一群藏鏡人，進行操弄，無聲無息地統治了全世界數百年。
由於故事內容聳動，又適逢金融風暴，此書大賣，「貨幣戰爭」一詞也正式進入中文語彙，但卻讓「貨幣戰爭」一詞被以充滿「陰謀論」的理解，與這回的「匯率戰爭」內涵迥異，但因一詞雙義，常常被混淆使用，更被部分評論家刻意以聳動的陰謀論說法解讀此次「匯率戰」，這是讀者在關注貨幣戰爭時必須特別留意的。
中國、德國等聯手反美印鈔票
其實匯率戰爭時有所聞，台灣在1980年代，因為難擋美國壓力，對美元匯率一口氣從1：40升值到1：25，便是一例；日本與美國簽訂廣場協定，日圓此後大漲，造成泡沫經濟，在泡沫破滅後，經濟嚴重衰退，造成所謂「失落的20年」也是一例。
而目前熱門的「中美匯率大戰」「美國要不要把中國列入匯率操縱國」，更是這些年來輿論必炒的老戲碼。
只是，與那一次的不同之處是，在對戰要角上，過去，由中國單挑美國，這次則是以反美國家組成集團軍，由中國、德國、巴西等國，率領新興場國家，聯手批評、攻擊美國。
而在內容上，過去大多是老美以「匯率操縱國」為罪名，以要脅報復為武器，與對手國角力。而此次角度互換，因為老美透過「量化寬鬆貨幣政策」放火，主動讓美元貶值，各國被迫因應，才會引發怨聲載道。
台大經濟系教授謝德宗指出，過去匯率戰是史不絕書。近年來，國與國之間的角力已經少有兵戎相見，因此這樣的金融衝突才會被放大檢視。
此外，這一波「貨幣戰」形式上起因，主要源於每年都會熱炒的「人民幣匯率問題的爭端」升級而成。而日本政府在日圓持續升值後直接干預匯市，以及巴西、韓國、新加坡各國紛紛採取措施，遏制本國貨幣對美元升值太快的趨勢，都在其中扮演重要角色。
這次爭端，也激化了國際對美國的批評，「以鄰為壑」四個字是最主要的評語。
持平而論，美國經濟復甦緩慢，國內失業壓力居高不下，做為承受選民壓力的政府，必須有一定的積極作為，更加寬鬆的貨幣政策是必然的選擇。
只是美國「開動印鈔機」，將直接導致美元貶值預期升高，全球熱錢也勢必逃離美國，進入新興發展國家中進行套利。
導致的結果是，從韓國到巴西，從泰國到新加坡，全球許多經濟體都感到本國貨幣對美元升值的強大壓力。
貨幣戰爭未來將如何演變，還要持續觀察。
