今年堪稱是台灣的權證元年，在證券商積極發行權證、推廣權證交易，以及主管機關開放海外標的後，權證市場熱鬧滾滾，儼然成為最夯的投資工具之一。前三季權證發行數量已達7045檔，超越去年全年的6120檔，今年可望挑戰萬檔紀錄。
什麼是權證呢？權證是一種契約，又分為認購與認售權證，提供投資人有權利在契約到期日或之前，以履約價格買賣一定數量的標的股。例如群益證券6月24日以每股2.08元發行一檔晶電權證，甲先生看好，在9月2日低價時，以每股0.85元認購100張權證，成本為8萬5000元，到9月23日以每股2.8元賣出，扣掉成本，淨賺19萬5000元，報酬率2.3倍。
若是同樣以8萬5000元的資金，在同一天到股市買現貨，只能買到1.038張晶電股票，同樣在9月23日賣掉，只能賺到2萬876元，報酬率24.6％，與權證報酬差距甚大。
「這就是權證以小博大的迷人之處，」群益證券衍生性金融商品執行副總裁楊杰斌說。
富邦證券金融市場部副總經理吳仁傑對權證的特性加以說明。
一、權證是一種權利：投資者付了權利金後，在期限內擁有買賣的權利，權利金賠完就結束了，不需再補款。二、可以認購或認售，亦即賭漲或賭跌：台灣發行的認購與認售權證比約為9：1，投資人可以放空，不過認售權證標的相對較少。三、時間風險：認購權證的價格＝時間價值＋內含價值，愈接近到期日，權證的時間價值愈趨近於零，一旦過期就完全沒有價值，投資人將損失全部資金。
目前市場最普遍的權證期限是六個月，如果投資人在六個月內不履行權利，資金就化為烏有，所以時間拖愈長愈不利投資者，獲利機率也愈低。「一個月漲跌的機率，鐵定比六個月少，時間長短對權證很重要，」吳仁傑說。
四、與股票交易方式大同小異：每天都有漲跌幅限制，差別只在於必須填寫風險預告書、無法當日沖銷，交易稅比股票低，為千分之一外，其餘都與股票交易模式相同。
槓桿比例高 獲利風險均不低
這一波權證風起，到底投資權證有什麼好處呢？
可以取得以小博大與高槓桿的投資效益。
例如以同樣金額投入認購權證，可用金融槓桿來建立原標的股票6至10倍的部位，例如投資人只要用1萬元的成本，就能買到價值6萬至10萬元標的股的權利。只要標的股在短期內有大幅上漲機會，獲利將遠超過現股投資。
權證風險有限，但獲利可達倍數。
購買認購權證時，如果現股下跌，風險只有期初付出的權利金，若股價上揚，擁有現股上漲的獲利機會。去年大多頭行情，平均獲利是10至20倍，今年也有5至10倍。
融券放空，可達避險策略。
認購權證在多頭行情時，提供投資人建立多頭部位的選擇，假設股市走向空頭，投資人在股市放空標的股遭人軋空，無法回補股票時，可以買入權證來規避現股被軋空的風險。
當然任何投資工具都有風險，權證也不例外。例如權證具有發行人信用風險，一旦發行人（券商）發生信用風險，投資人將面臨無法履約的困境。另外，還有價格的波動風險，認購權證具有槓桿作用，是以標的股價的漲跌金額，做為權證的漲跌幅，所以價格波動風險相對現股高。
由於權證具有高槓桿特性，是屬於積極、投機型的工具，適合資金不多、又大膽的投資者。
不過，要特別注意的是投資權證與股票不同，一定要換個腦袋，具備正確的觀念。因為有時間限制，目前權證期限以六個月居多，所以不是長期投資工具，最好能習慣於短期進出操作。並且要設停損點，絕對不能有「不賣不賠」的觀念。同時請要隨時看盤、關心產業動態。也不能有攤平的觀念，因為權證愈攤平，風險愈高。
因此建議投資人先釐清投資觀念後，再投入權證的市場。
不過，市場上的權證高達7000多檔，今年前三季券商發行的熱門權證標的，光是宏達電就有186檔、聯發科135檔、鴻海104檔、勝華91檔，友達也有87檔。
就像百貨公司琳瑯滿目的商品，同樣都是宏達電，每家券商都有發行，甚至同一家券商還發了好幾檔，投資人該如何選擇與操作呢？
負責權證業務多年的富邦證券副總經理吳仁傑提出「以小博大五大心法」。首先，選擇信譽佳的券商，以降低投資風險。選對標的無訣竅，到底要認購還是認售（賭上或賭下）都與大環境相關連，投資人必須觀察景氣、研究產業動態。
最好不要買期限只剩下一個月以內的權證，獲利機會很小。
至於到底要買價內、價外還是價平？建議買點位於些微的價外，大概比現貨價高出10％左右，槓桿倍數最大。假設台積電現貨價格是58元，合適的權證價格在60元左右，獲取高報酬的機率最大。
另外是篩選相對穩定、相對低的隱含波動率標的。
因為，每支權證都有隱含波動率，發行券商網站都會公布訊息，例如186檔宏達電權證，每檔都隱含波動率，想投資宏達電權證的投資人最好能列出186檔的隱含波動率，觀察一段時間後，再選擇相對穩定與相對低的標的。
長期以來，權證最為人詬病之處，就是成交量低，賣不掉或買不到，不然就是隱含波動率操控在券商手裡，投資人被坑殺等。隨著制度的改進、權證教育的普及，群益執行副總裁楊杰斌表示，現在發行商都有義務要提供流通量與增加掛單量，以利投資人自由進出，平均交易量約在500～600張，甚至瞬間可達上千張，「大型券商不會出現坑殺散戶的行為，」他說。
其實，權證已成為年輕族群最愛的投資工具之一。客戶群都集中在40、50歲以內的高教育水平的族群，九成以上網路下單，一天進場2000萬的客戶大有人在，甚至還有財金相關科系的大學生、研究生。
權證占大盤交易量的比例也從0.4％成長到1％，前三季證券商發行權證的累積金額增加至976.34億元，全體券商受託買賣認購（售）權證成交金額也達到1232.49億元。從券商踴躍發行權證，以及投資者陸續進場的催化下，權證儼然成為投資者「以小博大」的新選擇。
