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ECFA概念股起跑,萬點大盤非夢事

文 / 范榮靖    
2010-06-02
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ECFA概念股起跑,萬點大盤非夢事
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生意經4 台股新行情

想像一下,兩岸簽署ECFA,將為台股帶來何種新的氣象?

香港在簽署CEPA(更緊密的經貿安排)之前,恆生指數最高1萬8397點;但從2003年6月簽署CEPA之後,從8300多點一路衝破2萬點,更在2007年底創下新高紀錄3萬1958點。

此刻,ECFA即將簽署,是否會像CEPA一樣,讓台股上萬點?甚至突破歷史紀錄1萬2682點,再創新高? 答案是,大有可能。

首先,因為ECFA,台灣整體經濟表現看好。中華經濟研究院所做研究報告指出,兩岸簽ECFA之後,台灣實質GDP成長率可望提升1.65%到1.72%,並多出27萬個就業機會。

其次,ECFA意謂兩岸關係從此進入新紀元,趨向正向穩定發展。「長期想像空間極大,資金持續流入台股,」永豐投顧研究報告預測。

換言之,ECFA將帶動外資、台資、陸資三資行情正式啟動。事實上外資資金已大幅回流,去年買超台股將近4000億台幣;金管會也從去年4月30日起,開放陸資申請為QDII(合格的境內機構投資者),正式登台。

題材雖佳 但預估明年大盤才會發酵

雖然,台股上萬點不再是夢,但要留心的是,並非短期之內就可圓夢。外界普遍預估,最快明年第一季,才有可能。

主要原因是,ECFA對台股影響長多短空。「一旦簽署ECFA,反而是利多出盡,」南台科技大學財金系助理教授朱岳中分析,因為沒簽之前,內容尚未確定,有著想像空間。

情況類似去年兩岸簽署MOU(兩岸金融監理備忘錄)。當時,MOU簽訂之前,金融股有一波漲勢,但簽了後反倒沒有動靜。直到今年第一季,因為金融股可望列入ECFA早收清單,才又有反應。 更何況近期以來,希臘債信問題愈演愈烈,勢將影響全球經濟,台股也難倖免。

兆豐證券經濟研究總部協理黃國偉分析,希臘接受歐盟金援,政府同步縮減財政支出,人民消費也趨緩,加上西班牙、義大利、葡萄牙等國財政吃緊,使得歐洲經濟復甦緩慢,勢必影響中國及台灣出口。

加上中國大陸內部也在積極打房,陸股今年跌幅全球居冠,以及通膨問題等,「是否將會影響全年經濟成長,也得持續觀察,」黃國偉進一步分析。

受此影響,如果想要搶搭ECFA發財列車,更需小心謹慎。

黃國偉分析,ECFA簽訂之前,看的是概念面,只要有所關係,雨露均霑,但簽了後,看的則是實質面,企業是否因為ECFA有實質獲利。

「重點在於,ECFA打開彼岸大門,降低了關稅,台灣企業要從中獲益,才能反映在股價上,」凱基證券研究部主管朱晏民強調。

選股策略 尋找能直接受惠於減稅的企業

如何檢視個別企業能否從ECFA獲利呢?富蘭克林華美投信資深經理諶言提出三個判斷標準:其一,以出口為主;其二,具有全球競爭力;其三,產品在大陸內需巿場具有優勢。

其實ECFA受惠產業不少。從塑化、機械、紡織、汽車、到金融、科技,都備受看好。

先塑化產業看起。凱基證券朱晏民觀察,根據近期兩岸官方及民間言論,石化產業列為ECFA早收名單,應是共識,原本關稅6.5%,可望逐步下調。其中,石化中上游原料(丙烯、丁二烯等烯烴產品)、化纖原料(PTA、MEG、尼龍粒)、以及利基型的特用化學品與工程塑料等三大種類,最為受益。

台塑集團因此減少的成本效益可觀。台灣工銀證券研究報告分析,台灣石化廠主要競爭對手為日本及韓國,如果簽訂ECFA,可較日韓多出若干年競爭優勢,而且上游原料進口關稅可望減免,也都有利台塑。

機械產業也被看好。南台科大朱岳中分析,從性(能)價(格)比來看,國內大型的電腦車床業者,產品品質良好,但價格又比日本、德國便宜許多,相當具有競爭力。

未來,逐步取消現行平均10%關稅壁壘,對於絕大多數仍設廠在台灣的業者更是利多。 紡織產業則因上下游區別而有不同效應。

兆豐證券黃國偉比較,紡織主要受惠在中上游原料,廠商為人纖原料的塑化廠,至於下游部分,則因勞力密集將反受其害。

汽車需求大增 類股可挑裕隆、東陽、大億

汽車相關產業也會受惠。簽署ECFA後,台灣成車、零組件出口大陸,關稅將從現行25%、10%~14%,向下調降。大陸人均GDP提高,又推升汽車銷量增加。2009年,大陸汽車總銷量高達1379萬輛,超越美國,名列全球第1。

這還只是剛開始。台灣工銀證券研究員李佳桂比較,歐美日等國每千人就有超過500人擁有一輛汽車,相較之下,大陸卻不到100人,未來成長空間還非常大。因此預估,在考量ECFA效益下,2010年台灣汽車銷售將因此增加12.5萬輛,達36.5萬輛,年成長率約38.46%。

在國內成車廠中,裕隆很有機會分食此一潛在商機。第一金證券陳奕光分析,裕隆技術突破瓶頸,推出自有品牌LUXGEN(納智捷),專攻中高價位車巿,加上新店汽車城造鎮計畫也在持續進行,後勢可期。

在汽車零組件大廠中,東陽則是熱門個股。尤其,2009年12月18日,同屬東陽集團的東陽、開億,宣布合併,實力更是堅強。

東陽集團總裁吳永茂自信地說,兩家合併,降低成本,有助提升集團競爭能力,2010年業績將會成長兩成,全年營收力拚300億元。

台灣最大OEM車燈製造商大億也被外界看好。 凱基證券朱晏民分析,大億在國產車燈巿占率高達80%~90%,未來如果兩岸汽車整車出口,加上配額免關稅,台灣一年即有10萬台的出口商機,不論出口配額權如何分配,大億都是最大贏家。

金控動作頻仍 類股首選國泰金、富邦金

金融業者也可望進軍大陸龐大的內需巿場,漲勢同樣可期。

今年3月,台灣行政院核定,兩岸金融、證券、保險業務往來許可辦法,內容包括開放台灣金融機構登陸內容、資格,以及陸資機構登台條件。市場因此預期,ECFA早期收穫名單將會包含金融業。

「金融業,夢很大,」兆豐黃國偉分析,金融業是國內目前少數還沒西進大陸的行業,成長潛力自然不少。 「兩岸金融開放三部曲,只剩最後一個階段,」台灣工銀證券李佳桂分析,必須仿效香港CEPA方式,在ECFA爭取優惠條款。

同時,隨著2010年景氣回溫,升息有利壽險業利差損縮小,加上企業資本支出,及聯貸案增加,也都有助銀行放款量成長。

首選個股,巿場一致看好國泰金、富邦金。

群益證券研究報告指出,國泰金控營收主要來源國泰人壽,已在大陸8個省,27個城巿設置32個據點,約150萬名客戶,整體布局相對快速。

富邦金也因兩岸布局領先,前景看好。除了參股廈門銀行之外,富邦金旗下香港富邦銀行東莞代表處已在日前通大陸銀監會核準,為設立分行作準備。

去年12月,富邦也取得大陸保監會批准,可以設立合資的大陸產險子公司;今年3月,富邦證券也與大陸方正證券合資成立方正富邦基金管理公司。

兩岸共享科技市場 類股可挑宏達電、雙A

傳產、金融類股之外,科技產業其實也會因為ECFA而受惠。

新光投信投資管理處協理李瑞恆分析,隨著兩岸關係愈來愈好,其他擁有先進製程技術的業者,可望因此鬆綁,例如晶圓代工、面板產業。

長遠來看,ECFA將使兩岸產業共同分享巿場、技術、資金、通路,也有利宏碁、華碩、友訊、宏達電等自有品牌業者。

富蘭克林華美投信諶言舉例,大陸目前並無智慧型手機品牌,而宏達電品質已是世界級水準,也與大陸業者保持密切合作,成長空間可期。

日前,宏達電執行長周永明接受美國《華爾街日報》(WSJ)採訪提及,中國大陸未來是宏達電重點巿場,現在也與大陸三大電信業者都有合作關係,更和中國移動簽署研發協議,均是著眼於此。

衡量ECFA效應 業者編列指數以為參考

兩岸門戶大開,台灣走出去之外,也會吸引陸資來台,台灣營建股因此獲益。

凱基證券朱晏民分析,由於大陸金融業在MOU簽訂後才可來台經營業務,而金融業為A級商辦的主要需求者,商辦需求將可望增溫。

另外,未來如果簽訂ECFA,也將使兩岸產業的交流更密切,「來台陸企的增加會提升對商辦的需求,」朱晏民進一步分析。

這也正是寶來ECFA指數,將科技、營建類股全都列入的原因之一。

寶來投信指數投資處副總黃昭棠分析,為了衡量ECFA對台灣投資市場的影響,寶來特別編制ECFA指數,提供國人觀察指標,也會因應個股最新變化,調整成份股。

目前,寶來ECFA指數共有59檔成分股,上市55檔、上櫃4檔。而在成分股當中,金融、塑膠、鋼鐵、營建成分股的檔數較多,分別有10檔、5檔、5檔與5檔,電子也有面板與晶圓代工等廠商入榜。

2010年,雖是ECFA元年,但反應在台股上,卻要等到明年才會有所表現,想要搶搭ECFA發財列車,仍得小心謹慎、長線布局,才能順利上車。

本文出自 2010 / 06 月號

第288期遠見雜誌

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